Adtraction

onsdag 8 april 2020

En månad raserade 5 års avkastning

Jag investerar även en del pengar i olika former av fonder. Syftet är då vanligtvis att komplettera min egen förvaltning med andra typer av strategier i syfte att åstadkomma diversifiering, men även att minska förvaltningsrisken i termer av mig själv. Självfallet visar det sig då att jag ibland gör felaktiga val av fonder.     

Exempel på oacceptabel riskhantering hos Aktie Ansvars Kvanthedge.

Jag placerade i Aktie Ansvars Kvanthedge för ganska många år sedan och till en början gick det förhållandevis bra för deras kvantitativt drivna makrostrategier. Jag har vanligtvis inga som helst problem med att acceptera enstaka år med dåligt utfall, det måste man kunna ta. Men när vi kom en bit in i 2019 så tappade jag tålamodet, utvecklingen stod då inte alls i proportion till den riktigt höga förvaltningskostnaden. Dessutom vet jag att dagens låga räntenivåer per definition har gjort det allt svårare att skapa meningsfull avkastning i denna typ av fonder utan att dra upp hävstången. Jag valde därför att skala ned innehavet med omkring hälften, men sett såhär i efterhand så borde jag sålt hela innehavet när jag väl tappat förtroendet för fondens förvaltning. När förlusterna accelererade under Mars så fick jag dock snabbt nog och tog min stopp loss. Notera att jämförelseindex HFRX Macro index föll med ca 0,8 procent under Mars, en brutal skillnad.

Det här är vare sig första eller sista gången som en kvantitativt förvaltad hedgefond i princip imploderar häpnadsväckande fort. Jag undrar om inte den här nedgången medför att fonden snart läggs ned, eller förvaltaren hoppar av? Vad tror du?     

Länk till Kvanthedge hos Avanza

lördag 4 april 2020

Första kvartalet 2020

Det har varit turbulenta tider, såväl på börsen som i skallen på folk. När man kombinerar personlig oro över finanser med oro över hälsan, då blir det inget bra utfall... Och det syns i nedan sammanställning över de Sverigefonder som gick bäst under kvartalet som gick. 

Roligt att notera att Spiltan återfinns i toppen, som vanligt.

Jag är den första att erkänna att jag initialt personligen underskattade vad som komma skulle. Men jag minns än idag vad som sas i min närhet under finanskrisen och således vidtogs vissa åtgärder:

" you have to live, to fight another day "

Till mitt försvar ska väl sägas att jag trots det gick in i krisen med en skaplig kassa, beroende på att jag fann rådande värderingar höga på sina håll, efter fjolårets markanta uppgång. Jag gillar dessutom att ofta hålla en viss kassa för att kunna utnyttja oväntade händelser till min fördel. Det har jag haft viss nytta av under senaste åren. Det är en enkel form av konkurrensfördel man kan ha gentemot fondförvaltare.

Hur har det då gått för mig? Jag jämför mig vanligtvis inte mot fondförvaltare, men jag försöker nog i ärlighetens namn ändå slå dem på fingrarna. För om jag inte lyckas med det, då kan jag inte motivera att sköta familjens finanser efter eget huvud.

Familjesilvret.

Givet rådande omständigheter så är jag förhållandevis nöjd med portföljutvecklingen, även om det kunde ha varit bättre än så. Jag tror även min far hade varit någorlunda nöjd faktiskt. Faktum är att jag ofta brukar tänka på hur min far skulle ha agerat när jag ställs inför olika finansiella avvägningar. Jag saknar verkligen pappa, och därför är det viktigt för mig att hantera kvarlåtenskapen. Han var som entreprenör en kalkylerande risktagare av rang i vissa fall, och jag har nog delar av det i mina gener glädjande nog. Det var han som i tidig ålder fick mig att förstå begreppet köp billigt och sälj dyrt. Han valde t.ex. att återköpa sitt bolag mitt under brinnande finanskris i Sverige på 90-talet. Trots att de kunde genomföra den transaktionen för en spottstyver så var det på inget vis en självklarhet givet de mycket hårda tider som då rådde i landet. Den krismedvetenhet som då uppstod i Sverige hade landet för övrigt nytta av under lång tid, dagens ledning skulle behöva avsevärt mer praktisk erfarenhet av den varan, istället för att spendera landets resurser på ren skit, som om det inte fanns någon morgondag.

torsdag 2 april 2020

Väl jobbat!

Det är inte ofta det händer, men det finns ett antal förvaltare av hedgefonder därute som gör ett tämligen anständigt jobb.

" Elementas månadsrapport för mars bifogad.

Med extrem volatilitet på världens börser och breda nedgångar i både ränte- och aktiemarknaden är det extra roligt att kunna presentera ytterligare en positiv månad.

En perfekt storm av en fryst kreditmarknad och en nedstängd ekonomi har resulterat i att inte bara diverse svansrisker materialiserats till fullo, utan framförallt att dessa materialiserats samtidigt. Effekterna såg vi i en panikartad nedgång på världens kredit- och aktiemarknader.

Svarta svanar är i sin natur omöjliga att förutse men svansrisker generellt kan identifieras. Vi ser att en hel del svansrisker återstår på kortsidan men tar självklart också tillvara på möjligheterna på långsidan. Vi har bland annat agerat på intressanta lägen i enskilda obligationer i stabila bolag med rörliga kostnader i kombination med starka balansräkningar. Inom denna kategori har vi sett enskilda räntepapper som fallit med över 20 % på väldigt kort tid enbart som effekt av stressen i kreditmarknaden.

Även på aktiesidan har vi kunnat sätta en del kapital i arbete på väldigt attraktiva nivåer. På kortsidan ser vi fortsatta svansrisker framförallt inom sektorer som är beroende av en fungerande kreditmarknad såsom delar av fastighetssektorn. Likväl ser vi en hel del bolag som fortfarande handlas på nivåer där värderingen lämnar litet utrymme för bakslag.

Det är med stor ödmjukhet vi ser framåt mot resten av detta händelserika år.
"


Jag valde att placera en del pengar i den här fonden kort efter deras uppstart, mest för att jag bedömde att förvaltarna hade en bra bakgrund för uppgiften och att jag delade deras syn på god riskhantering. Kul när de svarar upp mot förtroendet. För övrigt kan noteras att man inte ser dessa personer så ofta i media, de behöver inte skylta på det viset, de lägger uppenbarligen istället sin värdefulla tid på att prestera.

Du köper rimligtvis den här fonden hos Savr, även om den också säljs 14 procent dyrare hos Avanza.

Länk till Elementa hos Savr
Länk till Elementa hos Avanza 

söndag 29 mars 2020

God ton

Detta inlägg skulle först bli ett opolitiskt och enda långt hyllningstal till vår (s)tore ledare. Alltså nästan som socialdemokratiska men oberoende Aftonbladet... Men, kort därefter kom jag på andra tankar, jag fick en skrivkramp som vägrade ge med sig. Eller ja, det finns ju faktiskt ingenting alls positivt att säga om denna regerings handlingskraft och välvilja för landet och dess medborgare.

Att ta patent på politiskt korrekt åsikt, det enda mänskliga, det enda goda.

Jag minns dock ännu mycket väl hur otroligt illa det gick till vid katastrofen med tsunamin i December 2004. Vanskötseln då gick så pass långt att Laila Freivalds tvingades avgå
efter mycket senfärdigt agerande och bortseende från tjänstens förpliktelser. Då som nu så ljögs det även friskt och uppenbart, vilket till slut blev ohållbart. Konstigt nog försvann även elektronisk dokumentation om regeringens agerande, som av en ren händelse.

Man skulle kunna tro att politikerna dragit lärdom av ovan, men icke. Även när Corona drog in över Sverige så befann sig den politiska ledningen och dess tjänstemän på semester, ett viktigt sportlov kan inte bortprioriteras. Även inledningen av denna kris kännetecknades därför av politisk senfärdighet och upprepade lögner och propaganda i någon form av märkligt syfte att inte skapa oro. Den oro som detta agerande alltså just bidrog till att skapa, hos mig och många andra.

Det positiva med nuvarande kris är dock att många troligen nu personligen kommer att få bittert erfara hur det blir när det mest centrala i ett samhälle eftersatts. Hur det blir när buffert helt saknas. Det är ett faktum att vansinniga politiska prioriteringar har lett till att svensk sjukvård är gravt underdimensionerad, som mycket annat av infrastruktur, i förhållande till befolkningens behov. Trots en förhållandevis mycket hög skattenivå. Ni minns kanske hur regeringen inledningsvis valde att via presskonferens kommunicera att beredskapen är god? Trots att det allra nödvändigaste inom t.ex. vården saknas i termer av utrustning och personal.

Vad tror jag då om Sveriges förmåga att möta denna och framtida kriser? Jo, kort sagt så är jag negativt inställd till det. Detta beror framför allt på den samhällsutveckling vi sett senaste tiden.
Svensk politik och medial debatt kännetecknas idag av ett läge där det framhålls som någon form av ideal att spärra in sig och enbart omge sig med de av identisk åsikt. Folk med annan åsikt ska avfärdas med att det inte är god ton eller att det är direkt hat, eller direkt censur. När jag studerar misslyckade företag så kännetecknas de ofta av personkult och frånvaro av fritt tänkande individer och konkret debatt. Detsamma gäller givetvis en nation. Om den utveckling inte bryts snabbt och konkret så går Sverige onekligen emot en mycket mörk framtid.

Har du själv blivit utsatt för misslyckad härskarretorik enligt ovan? 

Tänk efter före... Teckna en inkomstförsäkring innan det är för sent...

fredag 27 mars 2020

I nådens år 2020

Kära dagbok, dessa ord skriver jag som en liten minnesnotering av det smått galna året 2020. Faktum är att det tär något på psyket och krafterna med dessa helt orimliga dagliga rörelser på börsen, dag efter dag. 

God illustration av den manodepressiva samtiden.

Jag känner mig nästan lite smått utmattad stundtals. I en manodepressiv marknad som nu så torde det vara väldigt enkelt att ta fullkomligt felaktiga beslut, som man kanske får anledning att ångra redan samma dag. Därför försöker jag, med viss framgång, navigera mig igenom detta med fokus på horisonten och mer marginella löpande förändringar i extremlägen. Trots att det är enkelt att dras med i det kortsiktiga, och oftast negativa, bruset runt omkring. Att förlita sig på sin egen analys av värden  är aldrig fel i dessa lägen, trots att det kan ta emot att gå emot flocken, det har jag upplevt många gånger förr nu. Det har definitivt hjälpt mitt lugn och agerande att jag gick rakt in i denna situation med en skaplig kassa totalt sett. Nu gäller det att metodiskt försöka ta vara på de speciella situationer som kan uppstå. Jag har även belåningsutrymme, i det fall det skulle bli läge för det senare.

" During such scary periods, you should never forget two things: First, widespread fear is your friend
as an investor, because it serves up bargain purchases. Second, personal fear is your enemy.
"
- Warren Buffett

onsdag 25 mars 2020

Företagsobligationer ?

En titt på nordiska företagsobligationsfonder visar att vissa fonder tappat 15 procent i värde inom loppet av någon månad. Det är rörelser vi senast kunde observera på vissa håll när finanskrisen var som djupast. Till stor del säkerligen drivet av låg likviditet redan på förhand, och lägger man allmän corona-panik till det så erbjuds en mycket giftig cocktail. Många sparare visste uppenbarligen inte vad de placerade i för typ av risk här. En fråga som är berättigad är om det sätt som de flesta svenska räntefonder har förvaltats på faktiskt är lämpligt alls för fonder med daglig likviditet? På tal om det så kan man även fundera på vilken roll passiva etf:er haft i rådande utveckling? De som säljer och köper helt urskiljningslöst i alla lägen. Den flödesproblematiken kommer enbart växa framöver, om inte någon form av generell ändring eller reglering sker, tror jag.

Björnen tog greppet mycket snabbt om den svenska marknaden, när det väl började.

För egen del följer jag detta med intresse, jag är i princip inte exponerad emot det i mina innehav. Det är naturligtvis inte otänkbart att det kommer ske en kraftig ökning av konkurser framöver, men samtidigt tror jag olika former av kraftfulla stimulanser tillslut kommer bita, även denna gång. Jag vet inte när, men jag ser det som sannolikt att det väntar en kraftfull återhämtning, i likhet med efter finanskrisen. Därför är jag benägen att framöver placera en del pengar i denna typ av fonder, men inte ännu. Vi kommer från ett läge där Centralbankerna har tvingat ut folk på riskskalan tack vare negativa räntor. Kreditspreadarna har därför befunnit sig på konstlat låga nivåer i utgångsläget denna gång. Men det rör sig trots allt om en exponering som definitivt är korrelerad med aktier, men som bör ha något lägre förlustrisk.

Fastnade du i denna björnfälla? Om inte så kanske du kan överväga att köpa någon av nedanstående nu när yielden kommit upp rejält med all rädsla?
Länk till Nordic cross credit edge hos Avanza
Länk till Simlicity global corp bond hos Savr


måndag 23 mars 2020

Fantastisk livsstil

Den som läser den här bloggen vet förmodligen redan att det numera aldrig skulle falla mig in att betala för att ta del av Sveriges massmedia. Jag skulle aldrig i livet betala för den otroligt låga nivån, att få deras politiskt korrekta åsikter upptryckta i halsen regelbundet, men framför allt vill jag undvika att bli deprimerad helt i onödan. Med det sagt, så respekterar jag ändå de individer som väljer att slösa bort sin värdefulla tid.

Det var således Sparo som noterade journalisten Frida Sundqvist's bitska inlägg om den tillfälliga föräldrapenning som politikerna diskuterar:

" Förresten var det någon som påpekade att det inte alls skulle bli ”10 papp” utan snarare 16-17, men det viftade journalisten bort med ”. Du, det hjälper inte” och sedan det ännu stöddigare ”Håll dig långt ifrån mig om du ska vara dryg” ".

Själv konstaterar jag att det förmodligen inte finns något mer konkret exempel för att illustrera hur extremt bortskämt svenska folket blivit. För Sverige är trots allt världens rikaste land, vi har minsann råd med betydligt mer än detta samtidigt som vi ska upprätthålla ett generöst bidragssystem till hela världen (exklusive våra egna pensionärer)? Varför se till att ha en egen buffert för oförutsedda händelser när man ska bo fint, representativt och rejält flott på t.ex. öfvre Södermalm? Att Sverige sedan har färre sängplatser i vården per capita än u-landet Colombia, det är inte så relevant, trots världens högsta skatter? Kort sagt, Sverige behöver den kris som nu råder, många behöver vakna upp. Vem vet, kanske försvinner snart det infantila eviga flummet om Greta, genus och massbidrag?

Det inte bara fungerar, men resultatet blir utmärkt.

Det är uppenbart att det finns de som är i behov av att omstrukturera sin liv och prioriteringar. Detta behöver inte alls innebära att man lever ett liv på ramarna, men kanske att man hushåller med det man har. Jag minns inte vilken bloggare det var som skrev att han t.ex. brukade dela på diskmaskinstabletterna, men jag minns att det blev ett otroligt levande om detta, där folk skulle göra sig lustiga. Själv hade jag aldrig tänkt tanken, men jag beslöt mig för att testa idag för skojs skull. Resultatet blev utmärkt, således rör sig även detta om ett fall där producenterna gör betydligt större förpackningar än det som faktiskt behövs.

Med ovanstående enkla åtgärd frigör man inga stora ekonomiska resurser, kanske någon tusenlapp per år inräknat ränta på ränta. Men den stora poängen är att det är många små liknande åtgärder som ger ett betydande helhetsresultat. Ett annat plus är att detta säkert ger minst etttusen godhetspoäng. Man kan lägga ut det på instagram och visa hela världen hur enormt miljömedveten man är. Nej just det ja, de som hänger där är enkom intresserade av att lägga ut flashiga bilder på sin fantastiska livsstil.

Håller du med, eller ger du mothugg?

lördag 21 mars 2020

Köpte dippen

De tider vi som spekulerar på börsen nu genomlever är intressanta och lärorika. Själv spenderar jag mycket tid med att läsa på om olika bolag, för att komma ur den här krisen så helskinande som möjligt. För det är ju som så att en större börsfall inte alls bara är negativt, utan det är nu stora möjligheter kan öppna sig, möjligheter man annars inte hade fått. Det är nu förmögenheter kan skapas, men det är också nu förmögenheter kan utraderas.

På ena kanten av det man läser återfinns sådana bolag som t.ex. Scandic Hotels Group. Dvs. bolag som inte tycks bry sig det minsta om området finansiell risk och hur det framställs i informationsgivningen. Förmodligen speglar det i sin tur hur illa bolagen sköts i övrigt, så det är kanske inte undra på att den typen av bolag nu möjligtvis står inför konkursens rand. På andra änden av skalan återfinns bolagen som förtjänar guldstjärna, som t.ex. Akelius Residential Property. Nu ska det kanske tilläggas att Roger Akelius har varit en slags kapitalistisk idol för mig ända sedan jag var mycket liten. Min numera avlidna far berättade t.ex. för mig hur Akelius under tidigt 80-tal hjälpte vanligt folk med ekonomiskt självförsvar, för att undkomma Olof Palmes ondskefulla skattelakejer och därmed överleva sin vardag.       


Akelius är ett av Europas största fastighetsbolag, med inriktning mot bostäder. De förvaltar bostadsfastigheter i ett begränsat antal växande storstäder i attraktiva lägen. Det sistnämnda syns inte minst i historiskt mycket låga vakansgrader. Detta svenska bolag grundades vid en väl vald tidpunkt, redan 1994, och man har idag mer än 15 års erfarenhet av internationell expansion. Jag vill påstå att den geografiska spridningen de idag har minskar risken. Den stora andelen bostäder ger, som jag ser det, tämligen förutsägbara och starka kassaflöden. Man har under en längre tid dessutom arbetat aktivt med att förbättra sin rating (investmentgrade) och stärka sin finansiella situation. Detta bolag borde stå stadigt som få i rådande storm och därmed känns dagens yield tämligen attraktiv.  

Länk till Akelius D hos Avanza

Hur har du själv agerat?

torsdag 19 mars 2020

Med byxorna nere

Detta inlägg borde jag inte ha behövt skriva. Men, det är verkligen nog nu. Mitt och många andras tålamod med Avanza Bank som motpart har nått bristningsgränsen.

Ännu ett haveri med chattbottar kan nog lösa detta? Det säger ju konsulterna...

Jag har full förståelse för att enstaka tekniska haverier inträffar i sällsynta situationer. Men, när det blir en vana att observera ovanstående lägen, då är en anständighetsgräns passerad. Saken blir inte ett dugg bättre av att notera bankens högsta ledning i media med direkta lögner om hur bra IT-infrastruktur de har och att antalet kunder kan dubbleras framöver utan problem. Förklara gärna för mig hur det ska gå till, när befintliga kunder ser sig tvungna att lämna? Hur är det egentligen ställt med ledningens förmåga att prioritera? Det gödslas med resurser på direkt skit så fort någon kund vill se sin depåutveckling uttryckt i Bitcoin, ett pling i telefonen när en utdelning på femtio ören trillar in på kontot, eller en ny och lite fräschare design på webbsidan.
 
Jag förväntar mig så enormt mycket mer än det Avanza Banks ledning nu presterar. Det sätt ni nu agerar på saboterar helt enkelt ert rykte och era kundrelationer.

måndag 16 mars 2020

Jämmer och elände

Aktiemarknaden är intressant på det viset att det i princip alltid finns någonting att oroa sig för, för den som är lagd åt det hållet. Det är kanske just därför det är så svårt för många att psykiskt sett bära långsiktig exponering. Bara sista 20 åren så har världen skådat tämligen många sjukdomsutbrott. Ofta har de dessutom sammanfallit med diverse andra problem runt om i världen. Kanske börjar det faktiskt bli dags att Asien lyfter sig själv i kragen och slutligen ser till att en gång för alla se till att få ett slut på detta, t.ex. genom att lyfta hälsomedvetenheten och angripa orsakerna i stort? 

Klicka för större bild.

De kriser jag själv har varit med om på aktiemarknaden börjar nu bli ganska många. Jag kan konstatera att när man befinner sig mitt i händelseförloppet, då känns ofta situationen unik för stunden, varje gång. Men, oftast är det enbart sinnet som spelar ett spratt. En sak som dock skiljer nuvarande fall på aktiemarknaden från de senaste är hastigheten i fallet. Det har nog både förvånat och skrämt många i sig lite extra. Fast å andra sidan så kanske det faktiskt nästan är bättre att plåstret rivs snabbt, än långsamt och utdraget? En annan sak som jag tycker mig ha noterat är att global media har varit mer på alerten med intensiv svartmålning nu än förr, antagligen för att ingenting säljer lika bra som en rejäl kris. Kommer de som läser och lyssnar på allt det där någonsin inse att det enbart är likvärdigt med ett ekonomiskt självskadebeteende?... Det sistnämnda har nu tom tagit sig uttryck i att folk säljer aktier och hamstrar mängder av toapapper för pengarna. Fast, det kanske inte är galnare än när folk i finansbranschen åkte iväg och köpte skjutvapen på lunchen under finanskrisen?       

Det kommer givetvis bli kännbara kortsiktiga effekter på världsekonomin av det som nu händer. Men, samtliga tidigare liknande situationer (även om det är vanskligt att jämföra rakt av) har övervunnits och ekonomin har därefter återhämtat sig kraftfullt, speciellt sett över lite längre sikt.