Kvantitativ trading - Februari 2017

Jag skrev min första artikel om kvantitativ trading under Januari månad. Nu är Februari månad snart slut, så nu är det dags att titta lite på utfallet under senaste månaden, för den strategi som jag nu utvärderar i skarp handel :

Avkastning för YE-strategin, utan hävstång.

Jag kan bara konstatera att det går bra nu, riktigt bra. Utfallet är bättre än mina förväntningar, och senaste månaden genererade ytterligare 6,8 procentenheters avkastning. Följande affärer exekverades via den här strategin:

Om vi tittar på nyckeltalen, så ser de också bra ut, nästan för bra:

Det gäller att påminna sig om att marknaden har uppvisat helt idealiska förhållanden senaste tiden.

Svenska spelbranschen

Jag noterade med intresse i veckan att nytillträdde innovationschefen (med b.l.a. ansvar för mobilspel ) Kim Nordström har köpt 50,000 aktier i Paradox, till priset 56,50. Kul att de hittar bevisat dugligt folk som uppenbarligen tror på det de ska göra. Med tanke på mobilens andel av totalmarknaden för spel, så finns en hög potential om de lyckas ta sig in där lika framgångsrikt som i övrigt.

Jag hoppas ni har tagit tillfället att lyssna på presentationen från Paradox senaste rapport, kul format:
https://www.twitch.tv/videos/122028142

Pareto Securities hade ett intressant seminarie kring spelbranschen nyligen. Ni som inte hade möjlighet att närvara på den kan med fördel titta på följande:

http://www.paretosec.com/gaming-seminar-2017.php

Notera t.ex. den hälsosamma tillväxten (20% högre antal än nyligen) som Paradox vd nämnde för antalet aktiva spelare varje månad. Kul med den bredd och styrka som den svenska spelbranschen nu uppvisar, även ur ett internationellt perspektiv. En ganska episk sågning av VR idagsläget också.

Politisk kronrisk

Jag har tidigare skrivit om den kroniskt svaga kronan. Men all heder åt Peter Benson som också nyligen gav några exempel på konsekvenserna av Socialdemokratisk vanskötsel av Sverige :

Klassisk Socialdemokratisk politik har varit att försvaga Sveriges ekonomi, slösa bort pengar man inte har, och "dölja" konsekvenserna via devalvering. Något som varit enormt kostsamt för befolkningen, men gynnsamt för storfinansen. Jag har själv alltid varit misstänksam emot Sveriges politikers kompetens, och har följaktligen inte vågat ta risken att ha allt kapital i den kroniskt svaga kronan.

Är någon ens förvånad över de senaste dagarnas satsning på "sanningsministerium" från regeringens sida?... Vad skönt att få sanningen tillrättalagd och paketerad...? Det "sovande folket", som galningen Reinfeldt en gång uttryckte sig.

Höjning ?

Det pratas om räntehöjningar. Och ja, bankerna skulle älska om räntan gick upp, och om kunderna lurades in i bundna lån. Men, trenden för räntan är onekligen åt ett håll, sista decennierna.

Centralbankerna och politikerna har målat in sig riktigt hårt i hörnet. Volymen på dagens alla lån (inklusive staternas) medger helt enkelt ingen större ränteuppgång. För då kraschar allt. Summa summarum, låna på och spekulera i bubblans riktning.

This is not your father’s Fed. This is a Fed that’s a lot more concerned about market volatility and international stability than they are about whether inflation is at 2%, 2.5%, or even 3%. If we begin to see some of the types of problems we saw emerging back in February 2016, you’re going to see them turning around pretty quickly on the hawkish talk. 

We certainly don’t think this is going to be a normal cycle. We are eight years into an economic expansion; there has been unprecedented central bank intervention. This is probably a process that consumes itself in the end, meaning that, as the Fed raises rates in 2017 to balance fiscal stimulus, these high rates, combined with already high leverage, trigger an economic downturn.

Pyramidspel

Det är nu mer än tjugo år sedan politikerna beslutade att förändra Sveriges pensionssystem i grunden. Det tidigare s.k. ATP systemet utlovade en pension som var värdesäkrad och baserad på inkomsten under de bästa åren. Dagens system är mer av ett sparande, där risken (ekonomisk och demografisk risk) har flyttats från staten till den enskilde individen.

I efterhand kan vi medborgare nu, som vanligt, konstatera att staten var naiv när det begav sig. Den allmänna pensionen, vid pension vid 65, kommer för de flesta vara betydligt lägre än tidigare inkomst. Mitt eget orangea kuvert visar en allmän pension motsvarande ca 27% av nuvarande lön, vid pension vid 65. Skrattretande siffror, som lika gärna kunde vara noll. Och framtida generationer får det än sämre.

Den allmänna pensionen bestäms idag av hur mycket du betalat in (18,5% av pensionsgrundande inkomst), avkastningen samt den förväntade genomsnittliga återstående livslängden. Politikerna antog att folk arbetade under 40 års tid, att inkomstutvecklingen var jämn, samt att tillväxten i samhällsekonomin skulle bli fortsatt god. Problemet är att medellivslängden har stigit ordentligt i jämförelse med 1992. Detta faktum, medför alltså att pengarna skall betalas ut under betydligt längre tid, och dessutom till folk som inte har bidragit till Sveriges ekonomi (som bekant). Det är därför Fredrik Reinfeldt och hans gelikar varit ute och pratat sig varma om fördelarna med att arbeta längre. Sveriges pensionssystem är nämligen i allt väsentligt underfinansierat. 

Ett annat problem har tillkommit nyligen. Sedan år 2008 har världens politiker uppvisat en förkärlek för negativa räntor. Detta slår naturligtvis hårt på avkastningen för pensionerna, och kan i princip likställas med en dold stöld från framtida pensioner. Upptryckta pengar, av aldrig skådad omfattning, har som syfte att skapa inflation, vilket blir ännu ett hårt slag mot pensionärer, till ingen nytta alls. Det är dock tur att vi har den s.k. "bromsen" inbyggd i systemet, så att våra politiker inte lockas att använda pengar som inte finns. Sämre tider syns i lägre pensioner, och så måste det förbli.

Det finns två utvägar, antingen accepterar du politikernas fagra löften och jobbar längre. Sorry, ni som har ett mer krävande jobb... Eller så fixar du pensionen själv, genom sunda prioriteringar tidigt i livet. Jag kan inte låta bli att se på pensionssystemet som ett pyramidspel, bra för dem som kom in tidigt, men Svarte Petter för de som kommer in senare. Kom ihåg att pensionerna är fagra löften från politiker, d.v.s. de saknar helt trovärdighet. Det är delvis därför jag utvecklats till en kompetent trader och investerare. Fuck the system*.

* Det skulle inte heller förvåna mig om våra politiker gör någon form av försök att konfiskera tjänstepensioner i en framtid, med någon vag hänvisning till solidaritet, då systemen havererat. Så jag har inga förhoppningar på den heller faktiskt.

50-60% skatt för medelinkomst i Sverige

Otroligt nog, så tror många svenskar än idag att det är bra med hög skatt, "för någon annan betalar". Faktum är att många inte vet hur otroligt mycket skatt staten tar, varje år. Staten tar i många fall betydligt mer än vad den som arbetar erhåller, vilket naturligtvis är helt orimligt.

Sverige har en skadlig och orimlig skattenivå.

Inte nog med detta, utan staten vill också höja skatten för företagen på en rad områden. Enligt PWC kan nuvarande utredningar leda till minst ytterligare 20 Miljarder i nya skatter. Något som givetvis skadar jobb och tillväxt i Sverige. Aldrig i modern tid har så mycket skatteförslag haglat i luften som nu. Trots (eller tack vare?) detta så har Riksdagens revisorer nyligen varnat för underfinansiering av statens utgifter kommande år. D.v.s. det ser mörkt ut, på Kameruns avbytarbänk... Sverige är återigen inne på vägen emot ett extremt högskatteland, och vi vet alla vart sådant slutar... 

Alla bör följa nedan, för att själv se hur politiker förstör våra pengar, varje dag:
https://www.facebook.com/sloseriombudsmannen/

DGC One - Transtema Group - Hexatronic Group

I helgen kom Börsveckan, där de rekommenderade köp av Transtema Group, med anledning av kraftig tillväxt inom fiber. Jag håller med om att bolaget är köpvärt, men inte till vilket pris som helst!

Hur man skapar fejkad performance i portföljen.

I går kom rapporten från DGC One. Jag noterade t.ex. följande VD-kommentar:

När vi nu summerar 2016 så ser vi att det är två saker som verkligen har präglat vårt år; tillväxten inom IT-drift med två förvärv och teknikskiftet till fiber i vår datakomaffär som pressat våra marginaler. 2016 blev året då fiber på allvar slog igenom hos stora företag och offentliga verksamheter. 

DGC One är ett sånt bolag jag vill äga. Men signalerna i rapporten får mig att invänta bättre köplägen framöver. VD intervju

Jag köper hellre Hexatronic Group på dessa nivåer. Ni som läser denna blogg vet ju att Hexatronic Group (se t.ex. analys Hex. eller här) är en av mina stora favoriter, som jag anser har kraftig potential kommande år.

Paradox

Ett på många sätt bra q4 av Paradox. Något bättre siffror än jag vågat anta i mitt konservativa scenario:

• Omsättningen uppgick till 198,4 MSEK (126,8 MSEK), en ökning med 56 % jämfört med samma period föregående år.
• Rörelseresultatet uppgick till 85,9 MSEK (43,7 MSEK), en ökning med 96 %.
• Kassaflöde från den löpande verksamheten uppgick till 90,6 MSEK (38,3 MSEK) och kassaflöde från investeringsverksamheten uppgick till -58,8 MSEK (-69,0 MSEK).

    Resultat per aktie uppgick till 0,65 SEK (0,33 SEK) per aktie.

• Intäkterna för fjärde kvartalet 2016 är framförallt hänförliga till Cities: Skylines, Stellaris, Hearts of Iron IV, Europa Universalis IV, och Tyranny.
• Styrelsen föreslår en utdelning om 1,00 SEK (0,67 SEK) per aktie för räkenskapsåret 2016.

Jag gillar verkligen vds inställning i vd ordet, en sann entreprenör detta:

Sedan börsnoteringen har en av de vanligaste frågorna till mig varit ”när ska du lägga av?”. Som entreprenör och VD för ett bolag vi bygger långsiktigt har jag svårt att förstå frågan. En lämpligare fråga vore “hur planerar ni att skala upp?”. På många sätt har vår resa bara börjat.

Jag tror aktien skulle gynnas av en högre free float, det är inte så många som följer bolaget som det nu är. Jag tror också aktien kan komma att värderas upp, i takt med att marknaden lär sig branschen och bolaget mer med tiden, när det finns mer historik och i takt med att ledningen fortsatt visar sig leverera bra. Idag publicerade Privata Affärer en bullish artikel:

http://www.privataaffarer.se/borsguiden/kommentar-paradox-kan-hota-kursrekordet-898592

Kommunernas skuld dubblas

Kommuninvest är ett bolag som ägs av Sveriges kommuner och de erbjuder finansieringslösningar. På deras webbsida publiceras löpande olika sammanställningar över hur illa det idag är ställt med svenska kommuners utveckling. 

Ska man tro propagandan, så handlar det om "investeringar" som kommunerna är i behov av att göra. Vi andra avser med begreppet investering något som förväntas vara självfinansierande och ge god ekonomisk avkastning på inte allt för lång tid, med hög sannolikhet. För att förstå magnituden av de enorma kostnader som nu tornar upp sig, så får vi gå tillbaks till 60-talets miljonprogram. Effekten blir en kraftigt ökad upplåning, likt Lyxfällan. Kommunerna spår att skulderna fördubblas inom 10 år, till över 1000 Miljarder kronor. Själv tror jag det är lika mycket sanning i de "prognoserna" som de "prognoser" Migrationsverket framställer. D.v.s. ren propaganda, i syfte att dölja hur illa det är ställt och i möjlig mån fördröja detonationen av bomberna.

Det mesta tyder på att Sveriges politiker ännu inte har begripit att de gigantiska utgifter man nyligen dragit på sig inte är engångskostnader. Det kommer istället röra sig om kraftfulla annuiteter, med förmågan att successivt fördärva samhället. Ökade skulder kommer successivt tränga undan grundläggande samhällsfunktioner, jämför med Greklands situation.

Har du med en budget där du ständigt förbrukar 10% mer än intäkterna? Lyxfällan?

Det går inte bra nu. Den som är satt i skuld är inte fri.

Jag förväntar mig inte att vänstern begriper konsekvenserna av ekonomisk vanskötsel. Att Alliansen dock medverkat i hög grad till detta, det är anmärkningsvärt. Som vanligt kommer det bli de svagaste grupperna i samhället som kommer drabbas hårdast av drakoniska nedskärningar i en framtid. Men, jag återkommer till hur även medel-Svensson kommer att drabbas, för tro inte att du sitter säker där i din villaidyll.

Välj din förvaltare med omsorg

När jag tittar på nya potentiella investeringar (företag, fonder etc.), så försöker jag alltid skapa mig en uppfattning om personerna bakom företaget. För det handlar om att ge någon ett förtroende att hantera mina pengar på bästa sätt. Det finns vetenskapligt belägg för att denna faktor är viktig, om nu någon trodde något annat än vad sunt förnuft säger. Ska du t.ex. investera i en fond, kontrollera då förvaltningsteamet.

https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=2882983

Abstract:      

We find that hedge fund managers who own powerful sports cars take on more investment risk. Conversely, managers who own practical but unexciting cars take on less investment risk. The incremental risk taking by performance car buyers does not translate to higher returns. Consequently, they deliver lower Sharpe ratios than do car buyers who eschew performance. In addition, performance car owners are more likely to terminate their funds, engage in fraudulent behavior, load up on non-index and lottery-like stocks, exhibit lower R-squareds with respect to systematic factors, and succumb to overconfidence. We consider several alternative explanations and conclude that manager revealed preference in the automobile market captures the personality trait of sensation seeking, which in turn drives manager behavior in the investment arena.

Fortnox

Äntligen är den här, rapporten från Fortnox:
- Omsättningen ökade med 46% y/y.
- Hela 12,000 nya kunder under kvartalet (nu totalt 155,000). Det blir alltmer tydligt att Fortnox dominerar marknaden. Vi går nu in i den delen av året då man traditionellt brukar ta in flest nya kunder.
- Rörelsemarginal på goda 22,1% (18,9%).
- Utdelningen höjs med 25% till 0,20 kr.
- Förväntat fortsatt hög tillväxt under 2017.

Intervju med VD:
http://www.introduce.se/foretag/fortnox/intervjuer/2017/2/fortnox---intervju-med-vd-nils-carlsson-q4-2016/

Titta på nedan vackra graf. Man blir nästan gråtfärdig av lycka, eller hur :

Småländsk kvalitet, när det är som allra bäst!

Paradox Interactive

Spelutvecklaren Paradox Interactive kom till börsen förra året. En stor del av aktierna (ca 85%) sitter dock fortfarande på förhållandevis fasta händer. Verksamheten består i framför allt egen utveckling för pc, men också förläggning. Förläggningen innebär att en extern partner utvecklar spelet, medans Paradox sköter lanseringen. För att stabilisera intäkterna så försöker man löpande förlänga spelens livslängd genom nya uppdateringar. Att utveckla nya spel är idag förenat med stora kostnader, men samtidigt kan framgångar påverka resultatet kraftigt under enskilda år.  

Källa : ÅR Paradox 2015.

Ovan mönster indikerar en förhållandevis god stabilitet, anser jag. Notera att man sköt på lanseringen mellan 2014-15 enligt uppgift. Men, jag tror nog aktiemarknaden kommer uppvisa kortsiktigt onödig volatilitet p.g.a detta, då det inte är trivialt att lägga prognoser för denna typ av verksamhet. Speciellt inte med tanke på bolagets knapphändiga syn på information.

Inför noteringen pratades om att man hade ca 1 miljon aktiva spelare varje månad. Idag nämns en siffra runt 1,5 miljoner, vilket är en god tillväxtindikation för bolaget, man har uppenbarligen en lojal kundbas att tillgå. Under 2016 lanserades 3 nya spel, samt 9 tillägg enligt uppgift. De siktar i nuläget på att släppa 3-4 nya spel per år, samt 7-12 expansioner, samt ett större antal små tilläggsprodukter (DLC). Marknaden som Paradox är verksam på saknar knappast möjligheter, och växer runt 9-10% årligen, och spel har blivit en stor exportvara för Sverige idag:

Newzoo 2015.

Det finns ett flertal sätt för Paradox att växa bra även framöver, vilket sammanfattas väl i nedan bild. Man har redan inlett arbetet med att ta sig in i Kina, med en stark lokal partner i form av marknadsledande Tencent. Inledningsvis handlar det nu om att släppa redan befintliga spel i Asien. Om man lyckas ta sig in i den snabbväxande asiatiska marknaden på allvar, som en av få västerländska bolag, så dubblas bolagets marknadspotential. Newzoo estimerar att det finns uppemot 200 miljoner betalande kinesiska spelare. Nyligen kunde vi också läsa om nyanställningar i syfte att skapa en stark och lönsam position inom mobilspel. Den satsningen skall ledas av Kim Nordström (tidigare studiochef King). Vi ska även beakta möjligheten att växa via eventuella förvärv framöver, vilket uppgavs vara en av anledningarna till att man gick till börsen. Trenden med digitalisering var man relativt tidigt ute med, och det har sannerligen synts i bolagets marginaler senaste åren. Digital distribution tog över och skapade betydligt bättre marginaler ca 2009-2010.

VD Fredrik Wester och Investment AB Spiltan äger ca 64% av aktierna. Utöver det äger Tencent och Robur nästan 7%. Det är inget tvivel om att ledningen har starka ekonomiska incitament att fortsätta driva bolaget lika framgångsrikt som hitintills. Nackdelen med ägarstrukturen är att de har en stundvis rent av amatörmässig kommunikation med aktiemarknaden. Det har vid ett flertal officiella tillfällen märkts tydligt att ledningen ännu inte är komfortabel med situationen att befinna sig på börsen.

Finanserna hos Paradox är idag urstarka, där senaste rapporten uppvisade en soliditet på 74%. Även vinstmarginalen höll sig på goda 33%. Man har en utdelningspolicy innebärande att 50% av resultatet över en konjunkturcykel skall delas ut. Bolagets goda utveckling framgår om vi jämför med ett antal stora internationella bolag, med liknande affärsmodeller:

Om jag skulle investera i ett svenskt spelbolag idag, så skulle valet sannolikt falla på Paradox. De har en god historik, och en bredd i sin verksamhet. Att värdera ett bolag som Paradox är dock förenat med hög osäkerhet i de antaganden man måste göra. Jag lutar åt att det blir svårt för Paradox att upprepa det man åstadkommit historiskt, och att aktien därmed är värderad kring fair value idag (54,5 kr). Även dagens värdering ställer ganska utmanande krav på bolaget. Men, samtidigt finns en möjlighet att de fortsätter växla upp omsättningen kraftigt (som sista 10 åren), och i det scenariot finns en god uppsida kvar.  

Satt i skuld

Numera är det nästan så att jag saknar Göran Persson. Det hade jag faktiskt aldrig trott att jag skulle göra... Han var en av dem som fick nöjet (?) att röja upp i Sveriges ekonomi under 90-talet, efter decenniers vanskötsel av den svenska bidragsekonomin. Han vet hur illa det kan gå, när ett land vansköts och tillåter sig att leva på skulder, över sina tillgångar. Konsekvenserna blir tillslut dramatiska. Nuvarande generation av politiker har inte en aning om vad som väntar Sverige framöver, till följd av nuvarande oansvarighet.

Idag är situationen så barock, att vi tom har politiker som lånar pengar, och sedan kallar det de inte spenderade omedelbart för "överskott".  Låt oss titta lite på den svenska statsskuldens utveckling nedan.

Källa : Riksgälden

Låt er inte luras av den korta perioden där skulden nyligen minskade. Staten stal b.l.a. pengar från framtida pensioner genom att tömma AP-fonderna, pengar som inte har betalats tillbaks. Staten har även sålt ut familjesilvret och förbrukat de pengarna, t.ex. via försäljningen av Telia och annat. Det finns obegåvade ekonomer som påstår att vi inte ska oroa oss över utvecklingen. De använder då nonsensargument som att skulden minskat i relation till bnp (sedan det var som värst), eller att Sveriges skulder ser bra jämfört med än värre skuldsatta nationer. Faktum kvarstår dock, det eviga tjatet om inflation har att göra med att politikerna som vanligt vill ta den enkla utvägen för att "hantera" skulderna.

Om staten har högre utgifter än inkomster över tid, så stiger skulden. Lyxfällan, någon? Notera t.ex. utvecklingen sedan 2010 ovan, och tacka Fredrik Reinfeldt och MP. Idag uppgår statens skuld (indirekt din skuld) till ca 134,000 kronor per svensk. Dock är det ett fåtal som förväntas betala, så situationen är avsevärt värre än så. Skulle räntorna dessutom stiga framöver, så kommer statens situation snabbt påverkas negativt.

Köper norskt

Tomra Systems grundades redan 1972, och har idag de båda affärsområdena insamling och sortering.
Insamling står för ca 60% av omsättningen, och sortering (diverse maskiner/teknik) för resten. Inom området sortering har Tomra en mycket stark global marknadsposition, och uppvisar en god historik sedan lång tid tillbaks.  

Notera t.ex. verksamhetens stabilitet även under år som 2008. Service och ersättningsförsäljning ger stabilitet, medans nyförsäljning av maskiner är mer varierande. På längre sikt är förutsättningarna för fortsatt tillväxt (runt 10% pa) för Tomra goda.

Presentation Q3

Här kan du läsa mer: https://www.tomra.com/en/investor-relations/

Jag ser det som positivt att ett av Sveriges bästa investmentbolag återfinns som största ägare i Tomra:

Tomra lanserade år 2010 en utdelning (0,4), vilken har vuxit bra sedan dess (1,45 år 2015). Utdelningens nuvarande andel av kassaflödet medger fortsatt god och stabil tillväxt.  

Jag vill huvudsakligen äga bolag som klarar att finansiera sig med de medel de genererar, och inte är alltför skuldsatta. Tomra har enligt min bedömning en stark balansräkning (soliditet > 50%) och finansiell flexibilitet, som tillåter fortsatta förvärv. Även räntetäckningsgraden (vinst/räntekostnader) ser bra ut. Ett bolag måste uppvisa en acceptabel ROIC (Return on Invested Capital), för att jag ens skall överväga en investering. Även här ser det bra ut. 

Baserat på mina beräkningar handlas Tomra till en värdering som innebär ca 21% säkerhetsmarginal.

CF värdering, i enlighet med metodiken i "F Wall Street".

Sveriges ekonomi är i fritt fall

Jag säger det rakt ut : Sveriges offentliga ekonomi är i fritt fall. Och det blir inte bättre kommande år, faktum är att ett troligt scenario är att det blir frågan om drakoniska nedskärningar i välfärden framöver, som på 90-talet. Så var inte förvånad, när försämringar sker i din närhet. Skeppet tar in mycket vatten, likt Titanic. Skillnaden är bara den att kaptenen (Löfven?) ännu inte har begripit vad som pågår. Han har istället fullt upp med att föra ut budskapet hur förträffligt bra allt är.

Våra kära politiker har lagt ned mycket tid på att omsorgsfullt dölja det som pågår i vårt samhälle, mycket statistik har t.ex. nyligen upphört, eller manipulerats på annat vis. Undrar varför?
Låt oss titta lite snabbt på data ( SCB ) över det så kallade utjämningssystemet. Ett fiffigt namn för bidrag från ett fåtal kommuner/landsting till övriga krisande kommuner/landsting. Ett system som i princip bygger på att öka bidragen, desto sämre det går med skattekraften (inkomster, arbetslöshet) i en kommun. Snacka om galna incitament! Notera t.ex. utvecklingen sedan 2010, och tacka MP och Fredrik Reinfeldt. Nuvarande regerings otroligt galna bedrifter kommer ses först i framtiden, under lång tid. Det är våra barns ekonomi ni politiker raserar, just nu.

Om vi slår ut nedan totala siffra per svensk 2017, så är det ca 10,000 kr per år. Och beloppen ökar snabbt med tiden. Nu är det dock som så att det är ett allt mindre antal kommuner som står för dessa enorma bidrag och ett allt större antal som går med underskott. Inom Stockholms län så är det t.ex. bara ca 34% av antalet kommuner som inte drivs med underskott, d.v.s de skötsamma bestraffas som nettobetalare (se tabell 1). Och så pratar sossarna om "att bidra", att vara "solidarisk". Jaha, det innebär alltså att det är fritt fram att köra sin ekonomi i botten, helt utan konsekvenser. Hållbart? Det vore en sak om icke skötsamma kommuner försattes under tvångsförvaltning, från dem som står för pengarna.

Aggregerade underskott (bidrag) i miljoner kronor, längst till höger.

Det ser minst lika illa ut beträffande underskotten i Landstingen, enligt nedan. Vi ska även beakta att
det kommunala utjämningssystemet bara utgör en liten del av Sveriges komplexa bidragssystem. Om man försöker beakta helheten, så ser det än mörkare ut. Något jag återkommer till på bloggen senare.

Aggregerade underskott (bidrag) i miljoner kronor, längst till höger.

För att summera, nu är det var och en för sig själv, i framtida krisläge. Se om ditt eget hus bäst du kan, för Sverige kommer inte göra det, den saken är tämligen klar. Eller, är det viktigaste att förneka det som sker? Vad säger ni Centerpartiet och Liberalerna? Har du förberett din Svexit? Det kan behövas, om allt går åt fanders med tanke på nuvarande oansvarighet från politiskt håll. Sveriges politiska  företrädare är inte ett dugg bättre än Greklands.