Årskrönika 2018

Innehåller reklam och annonslänkar.

Året är i princip över och det är dags att reflektera lite. Om vi börjar på det allmänna planet, så har Sverige fortsatt utvecklats i en absurd riktning under det gångna året. Det hela är som att leva i en film, t.ex. Ett herrans liv av Monty Python, fast tyvärr på riktigt.

Vardag i Sverige. Fast ve den som påtalar problemets omfattning. Kanske lika bra vi stänger fler attraktioner än Kaknästornet redan nu? Alltså innan nästa terrorattack tar livet av många i Sverige. 

År 2018 var också året då landets statsminister, ackompanjerad av bidragsmedia, förkunnande att om du inte stödjer vänstern så är du oanständig och högerextrem. För det finns naturligtvis ingen anständig höger, och det finns inte heller någon våldsbenägen vänsterextrem i Sverige. Det räcker att betrakta Socialdemokraternas islamistiska Skåneavdelning för att konstatera den saken, eller hur? De som läst historia vet hur diktaturer frodas, och blir mörkrädda över Sveriges utveckling, där åsiktsförtryck normaliserats. Fokus på personangrepp istället för sakfrågor har blivit vänsterns och medias potenta vapen i Sverige. En sjuk, för att inte säga samhällsfarlig, utveckling.

I Sverige anses det bättre att komma med ännu ett uttalande, än att agera mot problemen. 

Fyra månader efter valet har Sveriges Riksdags högermajoritet inte förmågan att bilda regering,  efter väljarnas tydliga majoritetsbesked. Under tiden sattes nytt rekord i antalet skjutningar och våldtäkter i Sverige, nu bland de värsta länderna i världen på området. Dessutom har de kriminella övergått till att spränga varandra och omgivningen. Så pass vanligt att media knappt ens noterar saken. Somna om liksom. Själv minns jag med saknad det Sverige då en kvinna eller man kunde vandra hem ensam mitt i natten, utan risk för överfall. Faktiskt inte alls så länge sedan... Innan Reinfeldt och Löfven öppnade ditt hjärta och din plånbok.

Men, nu över till roligare ting som privatekonomi. Det har i modern tid aldrig varit viktigare att ta hand om sin egen och sina närmastes framtid givet Sveriges situation. En sammanställning av familjens totala ekonomi visar att nettoförmögenheten i år ökade ca 4 procent. Det låter kanske inte mycket, men blir en hel del monetärt sett. Mestadels drivet av en hygglig utveckling för pensionsmedel. Tittar vi på den totala aktiedepån så landade vi på ett svagt plus, vilket inte är något att skriva hem om direkt.

      
Å andra sidan utvecklades 2018 till ett år med turbulens på aktiemarknaderna globalt.

En ploj, men smått kul funktion Avanza lanserat i år.

Notera hur USA gått avsevärt starkare än de flesta marknader och speciellt mot Europa under året. Sett i det perspektivet är jag ändå nöjd med att ha försvarat kapitalet i rådande läge. Tradingen bidrog positivt till resultatet även i år, ungefär i linje med föregående år. Det gläder mig något att algoritmerna levererade även ett år som detta, och här visade sig nyttan av diversifiering av metodik. Jag tog mig i år slutligen tid med att sammanställa utdelningar för de sista tio åren. Faktum är att aggregerade återinvesterade utdelningar för denna period motsvarar ca 16 procent av totalt aktiekapital. Det är rätt bra om jag beaktar att utdelningar inte är mitt huvudsakliga fokus och att portföljen avkastat bättre än index över tid. Utdelningars kraft och stabiliserande verkan ska absolut inte förringas. 

Hur var ert 2018?

Teknikstrul

Innehåller reklam och annonslänkar.

Tidigare använde jag Excel i kombination med lite macron som hämtade ned och sammanställde dataunderlag jag behöver här hemma. Men säg det som varar, Yahoo ändrade sitt interface och då fallerade saker och ting. Helt enkelt baksidan när man inte betalar mycket pengar för en tjänst som inkluderar support. Med lite efterforskning så hade jag säkert kunnat fixa till det. Men, det kändes enklare och snabbare att byta till Google Finance.   

Jag är inte så förtjust i Google alls annars, så det här förvånande nästan mig själv. Nu får vi se hur stabil den här lösningen blir. Vad använder ni för verktyg för att sammanställa er egen aktieinformation, bevakningslistor e.t.c?

Industriellt eller på riktigt?

Innehåller reklam och annonslänkar.

Har ni funderat på det där med allt industriellt framställt bröd i matbutikerna? Hur i all sin dar är det ens tekniskt sett möjligt att producera så stora mängder rent av äcklig mat?... Och folk köper skiten, dyrt dessutom. Förmodligen av ren vana, för att de inte vet bättre, eller av lathet?

En gång fick jag Jan Hedhs bok om bröd i julklapp, och den har verkligen kommit till sin nytta, som en av få julklappar. Det är inte bara enkelt, men också gott att baka sitt eget bröd, det sprider även en god doft i hemmet med nybakt. Och för den ekonomiskt sinnade så är butiksbröd ett rån, sett till hur billigt det blir att istället göra eget och betydligt godare bröd.

Länk till boken hos Bokus

Volatilt

Innehåller reklam och annonslänkar.

På den tiden jag jobbade på bank så hade aktietradingen en grundstrategi att överlag vara lång vega/gamma. Detta var något som underlättade för market makingen då det ställdes priser i stora positioner i derivat, men även något som stundvis var lukrativt. Tradingen tjänade alltså oftast som mest pengar när det var volatilt, medans det kostade pengar i lugnare perioder då man fick parera kortsiktigt.

Jag har själv numera delar i min portfölj som fokuserar på volatilitet i sig, varav en av dem är t.ex. nedan hedgefond. Notera att risknivån är lite högre i denna fond, även om den lämpar sig för den typ av marknad vi nu befinner oss i.       

Länk till Amundi hos Avanza

Månadspengen

Innehåller reklam och annonslänkar.

När jag var barn så minns jag vilken glädje det var att ha sin egen bankbok, och jag sprang emellanåt ned till det lokala Sparbankskontoret och satte in mina småslantar i utbyte mot ytterligare en stämpel i boken. Det kändes högtidligt när man stod där i kön och väntade på sin tur mellan alla gubbar och gummor. Jag räckte knappt upp till diskskivan vid kassörskan, så jag fick stå på tå.

App med kort kopplat till.

Sedan minns jag att det var en ofattbart go känsla när man började förstå effekten av ränta på ränta. Jag såg fram emot när kassörska stämplade in räntan i kassaboken. Tänk, man fick alltså mer pengar för att göra ingenting. Coolt! Det där sporrade naturligtvis till lite extra sparsamhet, och fler besök på banken. Jo, jag vet, jag var allt lite lillgammal... Bankdirektören på orten hade förresten rykte om sig att vara otroligt snål. Jag minns att vi kallade honom Ettöringen.

Därför tyckte jag det var synd när bankböckerna togs bort för många år sedan. Det var ju som att beröva barnen på den roliga upplevelsen att spara och förstå pengar och ränta på ränta. Som vuxen måste jag ju dock erkänna att det känns lite skönt att slippa springa iväg och ta ut sedlar till barnens veckopeng.  Jag tror Danske Banks app Månadspengen kommer göra ett bra jobb med att lära ut hur pengar kan hanteras. Tydligen ger 57% av föräldrarna till 7-12 åringarna fortfarande barnen vecko- eller månadspeng i kontanter. Hur gör du? Kräver du någon motprestation? Ger du någon god ränta vid uppvisad sparsamhet?

Alpha Trading

Innehåller reklam och annonslänkar.

Den här boken passar de som inriktar sig på tämligen aktiv och systematisk handel. Strategierna som beskrivs kallas för statistiskt arbitrage, vilket är något som rätt många banker och fonder idag sysslar med i stor skala. Det är en rätt intressant form av handel, då avkastningen genereras på ett marknadsneutralt vis och därmed kan lämpa sig rätt väl även vid mer volatila perioder i marknaden.       

Författaren gör ett rätt bra jobb med att beskriva ämnet på ett enkelt vis inklusive illustrerande exempel för en rad olika tillgångsklasser. Men jag skulle kanske inte använda just den ansatts han beskriver, utan själva värdet ligger mer i att förstå tänket. Även den som funderar på att investera i hedgefonder kan ha nytta av kunskapen den här boken förmedlar. Hans koncept med att identifiera marknader som lämpar sig väl för trendhandel, respektive annan form av handel, är intressant.

Länk till boken hos Bokus

Ökade marginaler

Innehåller reklam och annonslänkar.

Bättre sent än aldrig. Äntligen har jag hunnit uppdatera mig och mina siffror på Paradox, efter de positiva förändringar som skett sista tiden för branschen. Vi ser nu en trend med försvagade positioner för distributörerna av spelen, och här finns mycket att ta av givet tidigare missförhållanden (70/30 modellen). Det här är tämligen betydelsefullt för utvecklarnas marginaler. Under 2017 kom t.ex. 76 procent av intäkterna för Paradox från Steam enligt årsredovisningen.

" (Direkt) Gamingbolag som Paradox, THQ och Starbreeze, som säljer sina spel via den digitala plattformen Steam, fick i helgen en tidig julklapp då plattformsägaren Valve sänkte försäljningsavgiften.

Avgiftssänkningen är olika stor beroende på hur mycket ett spel säljer, men för de riktigt stora speltitlarna kan det röra sig intäktsförbättringar på 10 procent. ..

..Avgiften för att sälja ett spel på Steam har länge varit kring 30 procent av försäljningsintäkten även om procentsatsen varierat något beroende på avtal med varje enskild utvecklare. Men nu införs tre officiella avgiftsnivåer, uppgav Valve i ett pressmeddelande i helgen.

Från tidigare 70/30-fördelning för all försäljning införs nu en intäktsfördelning där 70/30 gäller när ett spel säljer för upp till 10 miljoner dollar. På all försäljning däröver upp till 50 miljoner dollar delas intäkterna 75/25 och på den del av försäljningen som överstiger 50 miljoner dollar fördelas intäkterna 80/20. De nya reglerna gäller retroaktivt för spelintäkter som genererats från den 1 oktober i år.

Intäkterna från ett spel räknas inte bara för själva grundspelet utan inkluderar även expansioner, DLC och försäljning i spelet (in-game sales).

Den nya avgiftstrappan är goda nyheter för gamingbolagens framtida intäkter. Om en titel i framtiden säljer för 20 miljoner dollar får spelutvecklaren behålla 3,5 procent mer av intäkterna än tidigare. Ett spel som genererar intäkter på 50 miljoner dollar ger cirka 6 procent mer av intäktskakan och ett 100-miljonersspel ger spelutvecklaren 10 procent mer av intäkterna än tidigare. "

Jag förmodar att prispressen ännu bara är i sin linda, det kommer mer med tiden då konkurrensen bara ökar och distributörerna tappat sitt överläge. Paradox tillhör en av de som kommer gynnas märkbart redan av ovan ändring av Steam.

Nu är det jul igen

Innehåller reklam och annonslänkar.

Smaken är som baken, delad. Vissa påstår att böcker är ett förkastligt sätt att lära sig aktier på. Andra, likt mig, inser att det utan tvekan finns mycket dynga i bokform, men även en del guldkorn. Själv anser jag att man nog måste ha någon form av grund att stå på innan man ger sig i kast med det praktiska och testar ut vad som fungerar eller inte alls fungerar.

Enligt media är det lag på att GW Persson måste vara med då aktier kommenteras.
Det är dock omöjligt för honom att inta Greiders stående plats på SVT i alla sammanhang.

Böcker om aktier tycker jag nog är en av få julklappar som faktiskt ger något av värde. Det skänker kunskap, avkoppling och kan skapa intresse nog att skapa en framtida pengamaskin.

För den som vill ha en bra grund och väcka ett intresse för aktier, nedan bok eller alternativt någon ur Market Wizards serien för att få en överblick:
Bli grymt rik på aktier

För den som vill ha inspiration om hur livsval kan skapa förmögenheter:
http://investera-pengar.blogspot.se/2017/05/the-millionaire-next-door.html

För den något mer avancerade:
http://investera-pengar.blogspot.se/2017/11/bli-miljonar-pa-aktier.html

Är svensken sparsam?

Innehåller reklam och annonslänkar.

Jag tror det var Erik på IG som skickade ut en graf på svenskarnas flitiga sparande för en tid sedan. Min första tanke var att det där kan inte stämma, och så var det också om man delar upp siffrorna.

Om man tittar närmare så ser man att tvångssparande i form av t.ex. tjänstepension står för den största delen. Därefter kommer en annan form av reglerat sparande, d.v.s. amorteringar. Tittar man på det finansiella sparandet så är det mycket riktigt på en mycket blygsam nivå och under långa perioder dessutom negativt. Inte undra på att många påstår (läs tror) att finansiellt oberoende är en omöjlighet. Här bör man även beakta att det förmodligen är som så att en mindre del av befolkningen står för en större del av sparandet, så ett snitt säger inte mycket (det avspeglas även i förmögenheters fördelning). En hel del av ovan sparande är även målsparande för konsumtion, d.v.s. inte trygghetssparande.

Man kan spekulera i om den stigande sparkvoten på sista tiden beror på att folk insett att våra politiker är i ful färd med att avveckla samhällskontraktet? Troligen inte, det är än så länge bara ett fåtal som ens reflekterat över vart Sverige är på väg med expressfart. Efter krisen 2008 tog sparandet fart igen, och det behövs nog en ny kris för att få Sverige på rätt köl igen, precis som på 90-talet. Varför tycks varje generation behöva sin form av kris för att därefter prioritera vettigt?

Hur ligger ditt sparande till i förhållande till befolkningen?

Ekonomiskt skydd

Innehåller reklam och annonslänkar.

När jag var yngre så var väl döden ingenting jag tänkte på särskilt ofta. Men, när människor dör i förtid av icke naturliga orsaker, då kommer åtminstone jag på andra tankar. Idag kom jag därmed att tänka på att även jag inte vet när mina dagar är räknade.   

Vare sig man vill det, eller inte, så är familjens ekonomi tätt förknippat med döden. Idag ändrade jag därmed mitt tidigare beslut om efterlevandeskydd. Förutsättningarna för mina efterlevande skulle idag ändras en hel del om jag föll bort, och jag har sista tiden blivit något mer nojig kring det hela. Efterlevandeskyddet är en ekonomisk ersättning till de efterlevande och innebär således en kostnad. Skyddet kan minska din tjänstepension med storleksordningen tio procent (i vissa fall mer), om du inte tar bort skyddet när det blir dags för pension. Du går under spartiden miste om s.k. arvsvinster, vilket jag dock anser vara i sammanhanget låga belopp. Inom tjänstepensionen består skyddet i dels av möjligheten att låta efterlevande få det kapital som betalats in och dels av livförsäkringar till i förväg fastställda belopp. Många har, likt jag, även visst skydd via tjänstegrupplivförsäkring. Mitt beslut motiveras dels av storleken på inbetalt belopp per idag, men även på en mycket ojämn fördelning av pensionskapital inom familjen, samt att vi ännu har små barn. Jag kommer se över detta beslut i framtiden, om familjens förutsättningar ändras.

Utöver ovan erbjuder samhället visst annat skydd, men svenska politiker har som bekant beslutat sig för att montera ned samhällskontraktet och istället satsa på ansvarslös massmigration. Jag litar därmed allt mindre på socialförsäkringen, att den kommer finnas där vid behov. Vi vet redan att t.ex. polisen, sjukvården eller försäkringskassan inte längre levererar det vi kan förvänta oss vid behov.

        Tänk efter före... Teckna en inkomstförsäkring innan det är för sent...

En riktig aktivist

Innehåller reklam och annonslänkar.

Jag vet inte om ni känner till legenden Carl Icahn? En äkta aktivist som får saker att hända, till skillnad från många institutioner som hellre spenderar tiden på att få det att se ut som att de arbetar med hållbarhet och ägarstyrning. Ta gärna och lyssna på nedan underhållande intervju:

Låt budskapet sjunka in lite, t.ex. det att de riktigt stora pengarna görs på lång sikt. Han om någon vet vad han talar om. Eller, köp när ingen vill ha det. För det är ju som så att de flesta gör tvärtom på aktiemarknaden. Det här med oärliga ledningar som manipulerar resultat och återköper aktier för personliga fördelar. Det är värt att reflektera över, det är återkommande även i Sverige. Man kan inte vara så naiv, som de flesta svenskar vanligtvis är. Poängen om det farliga med etf:er får jag också lov att hålla med om. Det kan bli en läskig historia om det vill sig illa i framtiden.

Post mortem - Starbreeze

Innehåller reklam och annonslänkar.

Så har det då hänt... Starbreeze tappade i veckan i princip allt sitt värde, och det snabbt. Själv får jag nästan tänka tillbaks till IT-bubblan för att dra mig till minnes något liknande. Jag ser det här som en nyttig påminnelse om risken som alltid närvarar i aktiemarknaden. Vad kan man dra för lärdomar?

Sida upp och sida ned med försäljningar av ledningen, innan det brakade.

Detta är inte första, och förmodligen inte sista gången, man kan konstatera stora utförsäljningar av insiders precis innan en kritisk händelseutveckling. I detta fall rörde det sig om stora utförsäljningar även efter en kraftig kursnedgång.

Under q3 såldes familjesilver ut (dvs. rättigheter, Dead by daylight). I övrigt höll vd fanan högt i  rapporten, inte ett ord om det kritiska läget utan snarare tvärtom (i.e. läs lögn). Man menade att det nu floppade spelet hade fått bra press i media, vilket dock kan diskuteras, och att pipelinen såg mycket bra ut. En konvertibel förföll under kvartalet och förlängdes med ett år, en slags betalningsinställelse och likviditetskris i sig, som borde fått betydligt mer fokus av analytiker kan man tycka. Tittar man i balansräkningen så ser det tunt ut på riktiga tillgångar. Vad är VR-posten egentligen värd, kanske noll? Goodwill och immateriella värden i spel, vad är värdet där egentligen? Översatt till antal spel så ser man att ledningen investerat tämligen summor, som medfört krav på stora försäljningsframgångar bara för att täcka kostnader. Är det ett ansvarsfullt sätt att bedriva verksamheten i en så pass konkurrensutsatt sektor? Samtidigt har utvecklingstiderna för spelprojekten tillåtits vara osedvanligt långa jämfört med konkurrenter.

Ex vdn Bo Andersson Klint är uppenbarligen karismatisk, för trots det utsatta läget så lyckades belåningen fortgå och ett flertal stora fonder återfinns i ägarlistan, och ett antal analytiker duperades helt. Detta väcker frågan om det faktiska värdet av och de stora nackdelarna med uppdragsanalys.

Satsningen på VR fick bitsk kritik av andra centrala personer i branschen långt tidigare, och hade det inte varit för den så kanske bolaget stått starkare idag? Jag förstod själv aldrig den hypen och utvidgningen av verksamheten, samtidigt som spelportföljen och kundbasen var skral i övrigt. Spelsektorn är tuff och konkurrensutsatt, det finns en god anledning till att många av de mer framgångsrika bolagen i sektorn idag inte har denna typ av hög operativ risk i kombination med hög finansiell risk. Blickar man ett par år bakåt, så tycker jag Starbreeze ger en bild av en verksamhet med svagt fritt kassaflöde, där man därför tagit in nya pengar ett flertal gånger, vilket är ett vanligt varningstecken. Ledningen satsade i princip allt på rött i rouletten under sista tiden.

Länk till Starbreeze hos Avanza

Samhällsbyggnadsbolaget i skandal

Innehåller reklam och annonslänkar.

Jag var, liksom många andra, tämligen tveksam till Samhällsbyggnadsbolaget i början. Dels har de valt ett namn som anspelar på präktighet, men framförallt eftersom grundaren llija Batljan har en bakgrund som politiker. Det sistnämnda inger sannerligen inte förtroende. Jag vet att även t.ex. Petrusko uppmärksammat detta på sin blogg, men det förtjänas att påpekas en gång till.

Ledningen i SBB har fina förebilder.

Men jag köpte ändå preferensaktier i bolaget, delvis eftersom jag antog att den aggressiva skuldsättningen i bolaget var på väg ned, vilket borde driva upp värdet av preferensaktien. Det visade sig bli en bra affär rent finansiellt sett, men det var ändå ett felaktigt beslut av mig och affären är av uppenbara skäl nu avvecklad. Mitt initiala tvivel på ägaren var helt berättigat. SBB har nyligen lämnat ett "erbjudande" om utbyte av preferensaktierna. Ledningen valde att göra detta genom att rikta ett direkt hot emot ägarna: lös in eller se aktien därefter avnoterad. Utöver det så är erbjudandet dessutom kass, för de som väljer att byta aktieslag.

Ovan agerande är naturligtvis fullkomligt oacceptabelt, och det visar att SBBs ledning ser med stort förakt på övriga ägare och finansiärer. En bolagsledning som inger förtroende och agerar moraliskt vettigt är kanske det viktigaste innan jag köper aktier. Jag kommer därmed aldrig mer befatta mig med SBB eller dess ledning, de har nu tydligt visat vad de går för. Ännu värre är kanske att bolaget dessutom kommunicerat att de inte ens inser problemet.

Hur gör du med investeringar där motparten tydligt signalerar en rutten kultur och omdömeslös ledning?

Länk till SBB pref hos Avanza

Hedge eller mer risk?

Innehåller reklam och annonslänkar.

För inte så länge sedan trumpetade Avanza ut att månadens klart mest köpta fonder toppades av hedgefonder. Igår lät det enligt nedan:

Om det inte vore så tragiskt, så hade det varit kul. Kavastu visste vad han pratade om när han nyligen konstaterade att toppinnehaven bland Avanzas kunder ofta är likvärdigt med att botanisera på sopstationen. Det enda säkra med hedgefonder är att kunden låser in sig i väldigt höga avgifter. Allt annat är osäkert. När lär sig kunderna det? Förmodligen först efter erfarna förluster? 

I artikeln ovan konstateras att många kunder hört av sig och varit både undrande och upprörda över kraftiga förluster, på kort tid, i en av Catellas hedgefonder. Som jag ser det så påvisar det att kunderna inte haft en aning om vad de investerat i. Sådant slutar lätt illa, och hedgefonder är ingenting enkelt att förstå sig på för gemene man.

Det har gjorts många studier på hedgefonder, där en av slutsatserna blivit att de vanligtvis tillämpat strategier med negativt skew. D.v.s. strategier som tenderar att med hög sannolikhet ge en liten men positiv avkastning. Samtidigt finns en mindre sannolikhet för riktigt stora förluster. I princip det Catellas kunder nu fått erfara, då fonden imploderade i just den situation kunderna trodde att de hade ett fullgott skydd på nedsidan.

" You will never know how good you are until you have performed under fire. "

Marty Schwartz

Det pratas ofta om hur svårt det är för traditionella fonder att slå börsindex, och hur få förvaltare som lyckas med det uppdraget enligt decenniers statistik. Men, att finna en av de hedgefonder som har en duktig förvaltare med en gedigen strategi, det är än svårare. Ofta vill man kanske se hur fonden ifråga klarat sig historiskt, att den faktiskt levererat det den utger sig för. Problemet med det är att då talar vi oftast om en fond som redan vuxit sig ordentligt stor. D.v.s. risken är att du då kommer in i ett för sent läge, tack vare att flertalet fonder har påtagliga nackdelar av ökande volym.

 

GomSpace Group AB

Jag fick nyligen ett tiggarbrev. Eller, det var en bank som hörde av sig angående att GomSpace är i farten med att ta in pengar, igen. 

Det räcker i princip att titta på grafen för att förstå.

Även denna gång målas en enormt positiv framtidsbild upp, med fantastiska visioner och villfarelser. När man hör sådant så är det oftast på sin plats att snabbt gå igenom vad som hänt sedan bolaget grundades. Det är annars lätt att dras med av den vision bolaget lägger fram, för det är onekligen häftig teknik. Det finns uppenbarligen ingen bärande lönsamhet i det hela. Verksamheten är ett enda stort slukhål för aktieägarnas pengar, tyvär. Studera gärna de motiv ledningen angett vid tidigare kapitalanskaffningar, motstridigt och ingen måluppfyllelse. Notera frånvaron av garanter och ledningens ovilja att satsa ytterligare egna pengar.

Oftast är det som så att när bolag i detta skede pratar om den gigantiska internationella marknadspotentialen, då är det läge att se upp enligt min erfarenhet. För det betyder även att konkurrensen är stor och att sannolikheten att lyckas med lönsam expansion då vanligtvis är lägre. Jag investerar oftast i lite mer nischade företag, som kanske börjar med sin hemmamarknad samtidigt som det finns en möjlig och kapitaleffektiv skalbarhet i affärsmodellen.  

Teknisk analys?

Innehåller reklam och annonslänkar.

När jag var i 11-12 års åldern gick jag ned till biblioteket för att söka efter böcker om aktier. Tänk er vilken besvikelse, det fanns i princip ingenting. Men det var kanske inte så konstigt för svenska börsen höll på att självdö på 1960-70 talet. Det var först på 1980-talet som börsen fick en nytändning och bankirfirmor poppade upp som svampar. Men litteraturmässigt var det tämligen tomt längre än så (oaktakt vissa amerikanska klassiker). Efter ett tag hittade jag dock en bok med titeln "Snabba aktievinster med teknisk analys" av Erland Holmlund. 

Fibonacci är bra att ha koll på.

Jag mins att jag tyckte det var fascinerande läsning, och på den tiden hade inte särskilt många ens hört talas om detta ämne. Jag minns det som en spännande bok om grunderna för teknisk analys. Dock så misslyckades, som jag nu ser det, boken fullkomligt med att sätta teknisk analys i sitt rätta sammanhang. D.v.s. det är tämligen värdelöst om du inte ansätter en hel strategi, en komplett handelsmetodik med dess olika byggstenar. En process som sedan upprepas över tid för att spela ut edgen. Det tog mig lång tid att inse detta, men det är nu en del av min portfölj.

Nyttjar du teknisk analys, och i så fall hur?

 

Billigare bolån

Innehåller reklam och annonslänkar.

Såhär i efterhand framstår det som något komiskt, eller hur?

Alltså det faktum att Avanza lyckades med konststycket att lansera nya slapphänta krediter till nollränta, precis på dagen då börsen toppade i början av Oktober. Om det var en temporär topp återstår förstås att se, ingen vet. Vad säger då det faktum att Avanza nu även pressar på med bolån till lägre räntor? Är det ett lika bra omen för bostadsmarknadens nuvarande situation? Jag vet inte, men jag skulle inte vilja sitta med mycket aktier i Avanza i nuläget. Bättre att låna av dem.

Har du amorterat ned ditt bolån till lagom nivåer, då kan det vara värt att benchmarka ditt nuvarande lån: Bolån via Avanza

Personligen anser jag det sunt att det nu finns lockande incitament för de som amorterar, istället för att gå bestraffningsvägen som myndigheterna förespråkar. Det minsta du bör göra är att jämföra dina lånevillkor via Mitt Bolån. För en sak är glasklar, bankerna utnyttjar kundernas passivitet. Eller tycker du det värt att betala tiotusentals kronor extra, varje år? Jag lånar hellre av de som ger bäst räntor till de med låg belåningsgrad än de med maximal storlek på lånet.

Hedgefond i diket - igen

Innehåller reklam och annonslänkar.

I Sverige har vi genom åren haft vår beskärda del av riktigt stora förluster i finansiella institut. Det är aldrig roligt när det händer, fråga t.ex. Qviberg om det där med risker i optioner. Men, tänk dig om det var dina pengar som gått upp i rök nedan... :

Sorry, pengarna är borta..

Såhär skrev de i sin reklam:

" As founder of OptionSellers.com, James Cordier has been trading options and futures contracts for the past 30 years. It took him nearly 20 of those years to realize that selling options was, not without risk, the single most productive approach he's ever found to build equity in an account.

if you are an intelligent, rational, high net worth individual who is looking for an investment approach that targets high returns with reasonable risks, has relatively high odds of success and requires a semi passive, lower stress type of management style, option selling could be right for you. "

Ovan påstods alltså, samtidigt som de exponerade sina kunder för obegränsade förluster via utställda nakna optionskontrakt. Det räckte således inte med att kunderna förlorade alla sina pengar i den  diskretionära förvaltningen, de är även återbetalningsskyldiga för ytterligare förluster. Om du investerar i hedgefonder, har du verkligen koll på hur dina pengar förvaltas, eller är det svarta lådan? Har du spritt dina risker rimligt väl, istället för att enbart beakta uppsidan?

Håller maten i frysen?

Innehåller reklam och annonslänkar.

Har ni tänkt på det här hur enormt mycket även ett litet land som Sverige skiljer sig åt mellan landets olika delar? Jag tänker t.ex. på bostadspriser, livsvillkor, matpriser och annat. Själv köper jag ibland mat på landsbygden, oftast viltkött till bra pris utan onödiga skatter. Det blir inte bara billigare så, utan det blir faktiskt oftast även väldigt smakligt. 

Nu till problemet. Jag gick igenom frysen och konstaterade att bäst före datum och även brukas före datum tyvärr var passerat på en del av det vakuumförpackade frysta köttet. Det vore verkligen sorgligt att kasta så prima kött tänkte jag. Men, baserat på vad jag Duckat fram (ja, jag nyttjar absolut inte Google numera) så verkar det inte vara någon fara med att äta detta kött. D.v.s. man bör inte bli sjuk av det, och smaken bör inte ha påverkats. Håller ni läsare med om den slutsatsen eller är det någon som vet bättre? Det verkar nämligen finnas olika åsikter om saken, men själv tror jag mest på en läkare jag konsulterade i frågan.

Risk Intelligence

Innehåller reklam och annonslänkar.

Jag skrev kort om Risk Intelligence när de nyligen kom till danska börsen. Som mikrobolag har de knappast någon uppmärksamhet från analytiker och har därmed fått en i mitt tycke oförtjänt start. Det här med säkerhet och relaterade nischer är, som jag ser det, en stor trend som är här för att stanna. Så att lönsam och stabil efterfrågan finns för deras tjänster för lång tid framöver, det känner jag mig tämligen säker på. Något som också avspeglas i deras befintliga kundregister. Dagens värdering förutsätter i princip att ledningen misslyckas med den tillväxtstrategi de företagit sig, till skillnad från historiken.

Det har kommit ett flertal fundamentalt sett positiva besked från företaget sista tiden, i enlighet med det som utlovades inför noteringen. Alltså inte bara meningslös pr, utan besked som visar att företaget är på rätt väg. I veckan kom t.ex. nedan besked:

" Risk Intelligence har tecknat avtal med det danska shippingbolaget Norient Product Pool avseende leverans av riskintelligenssystemen MaRisk och PortRisk samt tjänster för att stödja maritim säkerhet globalt. Det framgår av ett pressmeddelande. Parterna har kommit överens om att inte uppge värdet på avtalet men Risk Intelligence betecknar det som "signifikant" och bedömer att ungefär 30 procent av kontraktet kommer att ha en positiv påverkan på bolagets intäkter under 2018. "  

Länk till Risk Intelligence

Mips q3

Innehåller reklam och annonslänkar.

Ni som läser bloggen regelbundet vet ju att jag haft en förkärlek för Mips ända sedan börsnoteringen. En volatil resa som nu betalt sig bra.

Jag får väl till att börja med konstatera att ledningen framstod som betydligt mer självsäkra vid denna rapport. Kanske inte så konstigt med tanke på hur otroligt bra företaget nu utvecklas, globalt. Samtidigt kanske även något förvånade med tanke på att ledningen sålde aktier efter föregående rapport. Nu vet vi att det troligen inte bara rörde sig om privatekonomiska skäl, utan även oro över eventuella konsekvenser av handelstullar som inte blev av för hjälmar.

Omsättningen under kvartalet ökade med imponerande 88% organiskt. Marginaler och kassaflöde hänger med upp till imponerande nivåer. Frånvaron av tvister var tämligen märkbar gentemot f.g. år. Det verkar nu tämligen rimligt att målen för år 2020 faktiskt kommer uppnås. VD säger även:

" Än viktigare är att framgångarna skapar en stabil plattform för våra långsiktiga strategiska
tillväxtambitioner. "

Det återstår att se vad den konkreta innebörden är där? Får vi inom inte alltför avlägsen framtid se en uppdatering av målen?

Med nuvarande höga soliditet och goda utveckling så får vi förmodligen se en utdelning redan nästa år. Enligt målet alltså 50% av resultatet. Något som även antyddes på konferenssamtalet.

Rent värderingsmässigt så handlas aktien inte längre på någon direkt fyndnivå, men det ska den ju inte heller göra givet framgångarna.

Länk till Mips hos Avanza

Funcom q3 2018

Innehåller reklam och annonslänkar.

Rapporten från Funcom var som väntat stark, det går riktigt bra nu. Trevligt att de nu uppnått en styrkeposition som skuldfria, med gedigen kassa och fint stigande operativt kassaflöde. Givet de stora möjligheterna, men också riskerna, i spelutveckling så tycker jag de gör rätt i att hålla ned sin finansiella risk. Det ger möjligheter till flexibilitet, som t.ex. att inte tvingas ge ut eventuella spel som inte borde ges ut. Dvs. en rationell hantering av spelportföljen i sin helhet. Fortsatt hög investeringstakt bådar gott för framtida avkastning. Marginalerna stiger till följd av god kostnadskontroll och skalbarheten. Den framtida pipen är som synes nedan god och bredare än tidigare, i linje med strategin som utlovades tidigare.

Klicka för större bild.
https://www.twitch.tv/videos/332051953

Den turn around som inleddes 2015 syns tydligt överlag i företagets utveckling, och jag känner mig nu än mer konfident i den långsiktiga potential jag tidigare skissade på.

Länk till Funcom hos Avanza

Ekonomiskt fri

Innehåller reklam och annonslänkar.

Det kryllar av sparråd där ute i etern, för de som vill bli ekonomiskt fria tidigt i livet. Men, ett av de bättre råden hörs kanske inte lika ofta? Bli EU-parlamentariker. 

- 60,000 per månad, skattefritt.
- 44,000 per månad i "kostnadsersättning", utan redovisningsplikt.
- 3,000 per dag i traktamente.
- Bostad betald, liksom barnens internatskola.
- Skattefri pension.
- Inga specifika kvalifikationer krävs, förutom korrekt partibok och korrekt värdegrund*.

Har jag glömt något? Ja, kanske den lilla detaljen att det inte heller ställs några som helst prestationskrav. Detta rån fungerar alltså även om du är en kvinnoförtryckande, judehatande 
homofob i SSU, apropå Löfvens tystnad (godkännande). Även Jan Björklund och Annie Lööf tycks
känna en stark dragning till ett polariserat och exkluderande samhälle. Om vi beaktar deras
nuvarande agerande.

Ett samhälle där de som anser sig vara moraliskt sett överlägsna tar sig rätten att demonisera motparter, och  ser det som normalt beteende? Är det vad vi bör överlämna till våra barn?...

*Värdegrund: Ett stenålders beteende som ökat lavinartat i Sverige på senare tid. Det syftar till att via social utfrysning, skrämsel, demonisering, hat och hot skapa fogliga medborgare.   

 

Flödet trycker på

Innehåller reklam och annonslänkar.

En privatperson har många fördelar över fonder när det kommer till att skapa avkastning. En av dem är att vi slipper drivas av skadlig kortsiktighet, vilket är en ofrånkomlig och betydande faktor i de flesta fonder tack vare hur deras kunder agerar. Eftersom merparten av kunderna utvärderar fonden på kort sikt och agerar därefter så blir förvaltarna onödigt kortsiktiga, oavsett vad de påstår i marknadsföringen. Detta leder också till stundvis märklig allokering av tillgångarna och ett onödigt överfokus på kvartalssiffrors tolkning.

Har ni t.ex. funderat över det här med vad som ofta händer under börsoro?

Klicka för större bild.

Ofta ser vi hur populära aktier hos fonder faller som furor när det blir mer volatilt och trångt i dörren. Har det rimligtvis att göra med att framtidsutsikterna förändrats dramatiskt i bolagen gentemot vad som var känt veckan innan? Nej, vanligtvis inte. Samtidigt kan man ofta observera hur aktier med förhållandevis avsaknad av fonder, men däremot andra stabila ägare, ofta står pall relativt väl. Som t.ex. med Awardit ovan. Även introduktionen av ETF och liknande passiv förvaltning har introducerat intressanta flödeseffekter.

Länk till Awardit hos Avanza

Dubblare?

Innehåller reklam och annonslänkar.

I veckan smög sig nedan pressmeddelande in, vilket jag nästan missade. Det är intressanta nyheter, med tanke på att den egentliga potentialen i detta bolag nu ligger utomlands. Det är här nästa stora steg måste tas, även om Sverige ännu står för ca 40 procent av bolagets omsättning. Marknader som UK, Tyskland eller USA är riktigt intressant, med en åtskilligt mycket större potential. Det är därför Hexatronic är en potentiell dubblare, när marknaden lossnar lite framöver.   

FÖRVÄRVAR TYSKT BOLAG FÖR 10 MLN EUR + TILLÄGG (Direkt)

2018-10-25 14:06

STOCKHOLM (Direkt) Hexatronic har tecknat avtal om att förvärva det tyska fiberoptikbolaget Opternus. Köpeskillingen uppgår till 10 miljoner euro på skuldfri basis och ytterligare upp till maximalt 2,5 miljoner euro i tilläggsköpeskilling.

Det framgår av ett pressmeddelande.

Opternus har 44 anställda och är verksamt inom försäljning, utbildning och service av fiberoptiska svetsar och mätutrustning för fiberoptiska kommunikationsnätverk. Huvudkontoret är beläget i Bargteheide i norra Tyskland.

Under de senaste tolv månaderna har Opternus genererat en försäljning om cirka 15 miljoner euro med ett ebitda-resultat om cirka 2,2 miljoner euro.

Förvärvet förväntas öka vinsten för innevarande år med ungefär 0:55 kronor per aktie i Hexatronic, uppger bolaget.

Länk till Hexatronic hos Avanza

Nordnet byter affärsmodell ?

Innehåller reklam och annonslänkar.

Nedan åskådliggörs varför jag är försiktig med fonder. Det finns fortfarande många som anser att man inte ska bry sig så mycket om avgifter, det är ju bara några fjuttiga procent i avgift, vad är det att bråka om?

Avgifter är förödande för ditt kapital. 

I det här fallet har alltså en avgift på 2 procent medfört hela 17 procents lägre kapital efter en relativt kort tid. En effekt som alltså växer olinjärt med tiden. Tycker du att det är värt att skänka bort tiotals procent av dina pengar till mäklarbrickor, fina båtar och annat som du själv aldrig unnar dig?... Vad får du själv i utbyte, annat än äran att bära risken och kanske en indexnära avkastning?

Ovan effekt är procentarna i bankerna naturligtvis välbekanta med. Det är mot den bakgrunden Nordnet i dagarna lanserade att de i princip avser förändra sin affärsmodell. De lanserar nu ett aktielåneprogram för kapitalförsäkring, som innebär att du erhåller en mindre ersättning genom att Nordnet lånar ut dina aktier till externa parter (för blankning).

Enligt uppgift hade Nordnets kunder ett samlat sparkapital om 272 Miljarder kronor i Norden i December 2017. Nu är inte allt placerat i aktier i svenska kapitalförsäkringar. Men siffrorna indikerar ändå att det nu vattnas rejält i munnen hos bankirerna, om vi leker med tanken att de t.ex. kan plocka ut någon procentenhet i extra avgifter på detta kapital via aktielån. Det fina i kråksången är att kunden bär risken, banken inkasserar vinst. Det perfekta rånet. Det har skett en del märkligheter på Nordnet sista tiden. Har riskkapitalisterna satt helt fel prägel på bolaget, redan?

Det finns i mina ögon två saker som är anmärkningsvärda med upplägget:

För det första har man valt ett aggressivt avtalsförhållande, som innebär att alla ansluts per automatik och kunden måste alltså aktivt avsäga sig det hela, istället för att mer rimligt aktivt tacka ja efter att ha granskat innebörden. Det är i princip enbart yrkeskriminella som ägnar sig åt sådan ohederlighet. Men, vad gör man inte för pengar?...

För det andra tar Nordnet ut en helt oskälig avgift. De konfiskerar hälften av kundens intäkt i arvode. Kvar blir alltså allt för låg kompensation för risken, den garanterade vinnaren är Nordnet.

För egen del kommer jag definitivt inte delta i detta under givna förutsättningar. Jag väger in förhållandet mellan möjlig avkastning och risk. Såväl egna observationer som akademisk forskning påvisar att blankning påverkar marknadspriset via utbud/efterfrågan.

"...Employing an identification strategy that allows us to isolate shifts in the supply and demand for shorting, we show that increases in shorting demand have economically large and statistically significant negative effects on future stock returns. The magnitude of these results is striking: virtually all of our estimates range between 2-3% negative abnormal returns per month following increases in shorting demand. ..." *

* : Supply and Demand Shifts in the Shorting Market, Lauren Cohen

Smålands bästa bolag?

Innehåller reklam och annonslänkar.

Jag övervägde nästa att skippa den obligatoriska genomläsningen av rapporten från Fortnox, en av årets höjdpunkter. För jag visste redan att det skulle bli riktigt starka siffror, som vanligt... Så pass pålitligt är detta bolag.

Som en vanlig banks kundnöjdhet, fast tvärtom. Fortnox. 
Småföretagens bästa vän.

- Omsättningen ökar 38 procent, gott så.
- Skalbarheten medför att resultatet ökar med 45 procent, efter skatt.
- Bara under tredje kvartalet tillkom ytterligare 11,000 nya kunder. Notera att vi pratar om osedvanligt lojala kunder här. Dvs. exakt det man vill se i en riktigt bra verksamhet.
- " Våra kunder väljer att i allt högre utsträckning använda flera av våra program, vilket innebär att den genomsnittliga intäkten per kund ökar. " Notera att Fortnox idag har >244,000 kunder, så det finns en stor potential till ytterligare merförsäljning.
- Fortnox Försäkring, som lanserades i Juni, har nu fått in sina första kunder. Nyheter väntas här framöver. T.ex. avser man i framtiden att även komplettera med tjänster för liv- och pensionsförsäkringar.
- Fortsatt stark utveckling för Fortnox Finans, omsättning och marginal. Kapitalförsörjningen till Sveriges småbolag fungerar idag inte särskilt väl, av flera anledningar, något t.ex. organisationen Företagarna varnat för. Detta bör således skapa stora möjligheter för Fortnox.
- Vad ämnar bolaget nyttja den stora och svällande kassan till framöver? Långfristiga skulder saknas och det fortsätter forsa in pengar i bolaget.

Trevliga utsikter, från ett bolag som tenderar att leverera mer än det som utlovas:

" Givet de förutsättningar som råder i kringliggande ekonomi, och med den marknadsutveckling vi ser, har Fortnox fortsatt goda framtidsutsikter och en stark förmåga att växa. "

Länk till Fortnox hos Avanza

Internet med sekretess och fart

Innehåller reklam och annonslänkar.

Bahnhof har jag ägt ganska länge nu, ett bolag som helt klart leds av personer att lita på. Motsatsen till PK-elit helt enkelt. Bara det är för böveln nästan en god anledning att köpa. Ja faktiskt, Cloud Act skapar kunder till Bahnhof.

- Nya rekord i verksamheten, till följd av moln och nättjänster i kombination. Med konkurrenters obefintliga kundservice och inställning så är ju även utgångsläget fortsatt gott.
- Fortsatt svällande kassa. En kassaflödesmaskin. Nysatsningar, förvärv framöver?
- På privatkundssidan tycks det inte vara något större problem med konkurrenskraften:

" En växande tjänst för privatpersoner är 10 000 Mbit (även kallat 10 Gbit/s) till villaägare och
bostadsrättsföreningar. Bahnhofs tjänst kostar i stort sett hälften av vad konkurrenter tar betalt i
kundledet, på köpet är vi tio gånger snabbare. "

- Verkligen kul med beskedet att det äntligen verkar lossna för Elementica. "Spaden i backen före jul". Faktum är att jag tidigare var lite oroad över fiasko på detta område. Enbart här finns nu potentiella Miljardvärden, enligt Bahnhof, som kommit närmare en faktisk realisering.

Värderingsmässigt så är jag fortsatt bekväm med att hålla dessa aktier. Givet framtidsutsikterna och allt som pågår i branschen och trender i samhället så kan Bahnhof på egna meriter vara ett betydligt större och bättre bolag om vi blickar några år framåt.

Rebalansera ?

Innehåller reklam och annonslänkar.

Om tidshorisonten är lite längre så medför aktiemarknadens riskpremie att du bör förvänta dig högre avkastning över tiden med aktier. Konstigt vore det annars. Med dagens låga korträntor så visar nedan graf att det kostar betydande summor över tiden att ligga tryggt placerad i korträntor (enligt Nasdaqs data).

Men för att åtnjuta aktiemarknadens avkastning över tid så behöver du ha en hög tolerans för att stundvis förlora pengar. I ovan graf uppgår den största förlusten för en aktieportfölj till 52,2 procent.
Då känns det i magen. För att ta del av en stor del av aktiemarknadens avkastning, men samtidigt dämpa risknivån, så finns det olika systematiska rebalanseringstekniker som fördelar pengarna mellan räntor och aktier. Faktum är att en del av dem är rätt vettiga, och det är något jag själv nyttjar i en del av mitt pensionssparande, då jag inte vill lägga allt för mycket tid på det utan låta tid i marknaden skapa avkastning. T.ex. kan något så enkelt som årlig rebalansering fungera ganska hyggligt. För där gäller det verkligen att våga vara uthålligt placerad i aktier, men samtidigt ha en risknivå man är bekväm med. Det är något som är värt att fundera över, för många har ganska betydande summor placerade där. Hur gör du?

Ovan strategi är förhållandevis enkel att billigt skapa själv, men vill man inte det så finns olika varianter av fonder för saken. Tänk dock på avgiften och jämför mot avkastningen. :
Länk till fonder hos Avanza