Hedge eller mer risk?

Innehåller reklam och annonslänkar.

För inte så länge sedan trumpetade Avanza ut att månadens klart mest köpta fonder toppades av hedgefonder. Igår lät det enligt nedan:

Om det inte vore så tragiskt, så hade det varit kul. Kavastu visste vad han pratade om när han nyligen konstaterade att toppinnehaven bland Avanzas kunder ofta är likvärdigt med att botanisera på sopstationen. Det enda säkra med hedgefonder är att kunden låser in sig i väldigt höga avgifter. Allt annat är osäkert. När lär sig kunderna det? Förmodligen först efter erfarna förluster? 

I artikeln ovan konstateras att många kunder hört av sig och varit både undrande och upprörda över kraftiga förluster, på kort tid, i en av Catellas hedgefonder. Som jag ser det så påvisar det att kunderna inte haft en aning om vad de investerat i. Sådant slutar lätt illa, och hedgefonder är ingenting enkelt att förstå sig på för gemene man.

Det har gjorts många studier på hedgefonder, där en av slutsatserna blivit att de vanligtvis tillämpat strategier med negativt skew. D.v.s. strategier som tenderar att med hög sannolikhet ge en liten men positiv avkastning. Samtidigt finns en mindre sannolikhet för riktigt stora förluster. I princip det Catellas kunder nu fått erfara, då fonden imploderade i just den situation kunderna trodde att de hade ett fullgott skydd på nedsidan.

" You will never know how good you are until you have performed under fire. "

Marty Schwartz

Det pratas ofta om hur svårt det är för traditionella fonder att slå börsindex, och hur få förvaltare som lyckas med det uppdraget enligt decenniers statistik. Men, att finna en av de hedgefonder som har en duktig förvaltare med en gedigen strategi, det är än svårare. Ofta vill man kanske se hur fonden ifråga klarat sig historiskt, att den faktiskt levererat det den utger sig för. Problemet med det är att då talar vi oftast om en fond som redan vuxit sig ordentligt stor. D.v.s. risken är att du då kommer in i ett för sent läge, tack vare att flertalet fonder har påtagliga nackdelar av ökande volym.

 

GomSpace Group AB

Jag fick nyligen ett tiggarbrev. Eller, det var en bank som hörde av sig angående att GomSpace är i farten med att ta in pengar, igen. 

Det räcker i princip att titta på grafen för att förstå.

Även denna gång målas en enormt positiv framtidsbild upp, med fantastiska visioner och villfarelser. När man hör sådant så är det oftast på sin plats att snabbt gå igenom vad som hänt sedan bolaget grundades. Det är annars lätt att dras med av den vision bolaget lägger fram, för det är onekligen häftig teknik. Det finns uppenbarligen ingen bärande lönsamhet i det hela. Verksamheten är ett enda stort slukhål för aktieägarnas pengar, tyvär. Studera gärna de motiv ledningen angett vid tidigare kapitalanskaffningar, motstridigt och ingen måluppfyllelse. Notera frånvaron av garanter och ledningens ovilja att satsa ytterligare egna pengar.

Oftast är det som så att när bolag i detta skede pratar om den gigantiska internationella marknadspotentialen, då är det läge att se upp enligt min erfarenhet. För det betyder även att konkurrensen är stor och att sannolikheten att lyckas med lönsam expansion då vanligtvis är lägre. Jag investerar oftast i lite mer nischade företag, som kanske börjar med sin hemmamarknad samtidigt som det finns en möjlig och kapitaleffektiv skalbarhet i affärsmodellen.  

Teknisk analys?

Innehåller reklam och annonslänkar.

När jag var i 11-12 års åldern gick jag ned till biblioteket för att söka efter böcker om aktier. Tänk er vilken besvikelse, det fanns i princip ingenting. Men det var kanske inte så konstigt för svenska börsen höll på att självdö på 1960-70 talet. Det var först på 1980-talet som börsen fick en nytändning och bankirfirmor poppade upp som svampar. Men litteraturmässigt var det tämligen tomt längre än så (oaktakt vissa amerikanska klassiker). Efter ett tag hittade jag dock en bok med titeln "Snabba aktievinster med teknisk analys" av Erland Holmlund. 

Fibonacci är bra att ha koll på.

Jag mins att jag tyckte det var fascinerande läsning, och på den tiden hade inte särskilt många ens hört talas om detta ämne. Jag minns det som en spännande bok om grunderna för teknisk analys. Dock så misslyckades, som jag nu ser det, boken fullkomligt med att sätta teknisk analys i sitt rätta sammanhang. D.v.s. det är tämligen värdelöst om du inte ansätter en hel strategi, en komplett handelsmetodik med dess olika byggstenar. En process som sedan upprepas över tid för att spela ut edgen. Det tog mig lång tid att inse detta, men det är nu en del av min portfölj.

Nyttjar du teknisk analys, och i så fall hur?

 

Billigare bolån

Innehåller reklam och annonslänkar.

Såhär i efterhand framstår det som något komiskt, eller hur?

Alltså det faktum att Avanza lyckades med konststycket att lansera nya slapphänta krediter till nollränta, precis på dagen då börsen toppade i början av Oktober. Om det var en temporär topp återstår förstås att se, ingen vet. Vad säger då det faktum att Avanza nu även pressar på med bolån till lägre räntor? Är det ett lika bra omen för bostadsmarknadens nuvarande situation? Jag vet inte, men jag skulle inte vilja sitta med mycket aktier i Avanza i nuläget. Bättre att låna av dem.

Har du amorterat ned ditt bolån till lagom nivåer, då kan det vara värt att benchmarka ditt nuvarande lån: Bolån via Avanza

Personligen anser jag det sunt att det nu finns lockande incitament för de som amorterar, istället för att gå bestraffningsvägen som myndigheterna förespråkar. Det minsta du bör göra är att jämföra dina lånevillkor via Mitt Bolån. För en sak är glasklar, bankerna utnyttjar kundernas passivitet. Eller tycker du det värt att betala tiotusentals kronor extra, varje år? Jag lånar hellre av de som ger bäst räntor till de med låg belåningsgrad än de med maximal storlek på lånet.

Hedgefond i diket - igen

Innehåller reklam och annonslänkar.

I Sverige har vi genom åren haft vår beskärda del av riktigt stora förluster i finansiella institut. Det är aldrig roligt när det händer, fråga t.ex. Qviberg om det där med risker i optioner. Men, tänk dig om det var dina pengar som gått upp i rök nedan... :

Sorry, pengarna är borta..

Såhär skrev de i sin reklam:

" As founder of OptionSellers.com, James Cordier has been trading options and futures contracts for the past 30 years. It took him nearly 20 of those years to realize that selling options was, not without risk, the single most productive approach he's ever found to build equity in an account.

if you are an intelligent, rational, high net worth individual who is looking for an investment approach that targets high returns with reasonable risks, has relatively high odds of success and requires a semi passive, lower stress type of management style, option selling could be right for you. "

Ovan påstods alltså, samtidigt som de exponerade sina kunder för obegränsade förluster via utställda nakna optionskontrakt. Det räckte således inte med att kunderna förlorade alla sina pengar i den  diskretionära förvaltningen, de är även återbetalningsskyldiga för ytterligare förluster. Om du investerar i hedgefonder, har du verkligen koll på hur dina pengar förvaltas, eller är det svarta lådan? Har du spritt dina risker rimligt väl, istället för att enbart beakta uppsidan?

Håller maten i frysen?

Innehåller reklam och annonslänkar.

Har ni tänkt på det här hur enormt mycket även ett litet land som Sverige skiljer sig åt mellan landets olika delar? Jag tänker t.ex. på bostadspriser, livsvillkor, matpriser och annat. Själv köper jag ibland mat på landsbygden, oftast viltkött till bra pris utan onödiga skatter. Det blir inte bara billigare så, utan det blir faktiskt oftast även väldigt smakligt. 

Nu till problemet. Jag gick igenom frysen och konstaterade att bäst före datum och även brukas före datum tyvärr var passerat på en del av det vakuumförpackade frysta köttet. Det vore verkligen sorgligt att kasta så prima kött tänkte jag. Men, baserat på vad jag Duckat fram (ja, jag nyttjar absolut inte Google numera) så verkar det inte vara någon fara med att äta detta kött. D.v.s. man bör inte bli sjuk av det, och smaken bör inte ha påverkats. Håller ni läsare med om den slutsatsen eller är det någon som vet bättre? Det verkar nämligen finnas olika åsikter om saken, men själv tror jag mest på en läkare jag konsulterade i frågan.

Risk Intelligence

Innehåller reklam och annonslänkar.

Jag skrev kort om Risk Intelligence när de nyligen kom till danska börsen. Som mikrobolag har de knappast någon uppmärksamhet från analytiker och har därmed fått en i mitt tycke oförtjänt start. Det här med säkerhet och relaterade nischer är, som jag ser det, en stor trend som är här för att stanna. Så att lönsam och stabil efterfrågan finns för deras tjänster för lång tid framöver, det känner jag mig tämligen säker på. Något som också avspeglas i deras befintliga kundregister. Dagens värdering förutsätter i princip att ledningen misslyckas med den tillväxtstrategi de företagit sig, till skillnad från historiken.

Det har kommit ett flertal fundamentalt sett positiva besked från företaget sista tiden, i enlighet med det som utlovades inför noteringen. Alltså inte bara meningslös pr, utan besked som visar att företaget är på rätt väg. I veckan kom t.ex. nedan besked:

" Risk Intelligence har tecknat avtal med det danska shippingbolaget Norient Product Pool avseende leverans av riskintelligenssystemen MaRisk och PortRisk samt tjänster för att stödja maritim säkerhet globalt. Det framgår av ett pressmeddelande. Parterna har kommit överens om att inte uppge värdet på avtalet men Risk Intelligence betecknar det som "signifikant" och bedömer att ungefär 30 procent av kontraktet kommer att ha en positiv påverkan på bolagets intäkter under 2018. "  

Länk till Risk Intelligence

Mips q3

Innehåller reklam och annonslänkar.

Ni som läser bloggen regelbundet vet ju att jag haft en förkärlek för Mips ända sedan börsnoteringen. En volatil resa som nu betalt sig bra.

Jag får väl till att börja med konstatera att ledningen framstod som betydligt mer självsäkra vid denna rapport. Kanske inte så konstigt med tanke på hur otroligt bra företaget nu utvecklas, globalt. Samtidigt kanske även något förvånade med tanke på att ledningen sålde aktier efter föregående rapport. Nu vet vi att det troligen inte bara rörde sig om privatekonomiska skäl, utan även oro över eventuella konsekvenser av handelstullar som inte blev av för hjälmar.

Omsättningen under kvartalet ökade med imponerande 88% organiskt. Marginaler och kassaflöde hänger med upp till imponerande nivåer. Frånvaron av tvister var tämligen märkbar gentemot f.g. år. Det verkar nu tämligen rimligt att målen för år 2020 faktiskt kommer uppnås. VD säger även:

" Än viktigare är att framgångarna skapar en stabil plattform för våra långsiktiga strategiska
tillväxtambitioner. "

Det återstår att se vad den konkreta innebörden är där? Får vi inom inte alltför avlägsen framtid se en uppdatering av målen?

Med nuvarande höga soliditet och goda utveckling så får vi förmodligen se en utdelning redan nästa år. Enligt målet alltså 50% av resultatet. Något som även antyddes på konferenssamtalet.

Rent värderingsmässigt så handlas aktien inte längre på någon direkt fyndnivå, men det ska den ju inte heller göra givet framgångarna.

Länk till Mips hos Avanza

Funcom q3 2018

Innehåller reklam och annonslänkar.

Rapporten från Funcom var som väntat stark, det går riktigt bra nu. Trevligt att de nu uppnått en styrkeposition som skuldfria, med gedigen kassa och fint stigande operativt kassaflöde. Givet de stora möjligheterna, men också riskerna, i spelutveckling så tycker jag de gör rätt i att hålla ned sin finansiella risk. Det ger möjligheter till flexibilitet, som t.ex. att inte tvingas ge ut eventuella spel som inte borde ges ut. Dvs. en rationell hantering av spelportföljen i sin helhet. Fortsatt hög investeringstakt bådar gott för framtida avkastning. Marginalerna stiger till följd av god kostnadskontroll och skalbarheten. Den framtida pipen är som synes nedan god och bredare än tidigare, i linje med strategin som utlovades tidigare.

Klicka för större bild.
https://www.twitch.tv/videos/332051953

Den turn around som inleddes 2015 syns tydligt överlag i företagets utveckling, och jag känner mig nu än mer konfident i den långsiktiga potential jag tidigare skissade på.

Länk till Funcom hos Avanza

Ekonomiskt fri

Innehåller reklam och annonslänkar.

Det kryllar av sparråd där ute i etern, för de som vill bli ekonomiskt fria tidigt i livet. Men, ett av de bättre råden hörs kanske inte lika ofta? Bli EU-parlamentariker. 

- 60,000 per månad, skattefritt.
- 44,000 per månad i "kostnadsersättning", utan redovisningsplikt.
- 3,000 per dag i traktamente.
- Bostad betald, liksom barnens internatskola.
- Skattefri pension.
- Inga specifika kvalifikationer krävs, förutom korrekt partibok och korrekt värdegrund*.

Har jag glömt något? Ja, kanske den lilla detaljen att det inte heller ställs några som helst prestationskrav. Detta rån fungerar alltså även om du är en kvinnoförtryckande, judehatande 
homofob i SSU, apropå Löfvens tystnad (godkännande). Även Jan Björklund och Annie Lööf tycks
känna en stark dragning till ett polariserat och exkluderande samhälle. Om vi beaktar deras
nuvarande agerande.

Ett samhälle där de som anser sig vara moraliskt sett överlägsna tar sig rätten att demonisera motparter, och  ser det som normalt beteende? Är det vad vi bör överlämna till våra barn?...

*Värdegrund: Ett stenålders beteende som ökat lavinartat i Sverige på senare tid. Det syftar till att via social utfrysning, skrämsel, demonisering, hat och hot skapa fogliga medborgare.   

 

Flödet trycker på

Innehåller reklam och annonslänkar.

En privatperson har många fördelar över fonder när det kommer till att skapa avkastning. En av dem är att vi slipper drivas av skadlig kortsiktighet, vilket är en ofrånkomlig och betydande faktor i de flesta fonder tack vare hur deras kunder agerar. Eftersom merparten av kunderna utvärderar fonden på kort sikt och agerar därefter så blir förvaltarna onödigt kortsiktiga, oavsett vad de påstår i marknadsföringen. Detta leder också till stundvis märklig allokering av tillgångarna och ett onödigt överfokus på kvartalssiffrors tolkning.

Har ni t.ex. funderat över det här med vad som ofta händer under börsoro?

Klicka för större bild.

Ofta ser vi hur populära aktier hos fonder faller som furor när det blir mer volatilt och trångt i dörren. Har det rimligtvis att göra med att framtidsutsikterna förändrats dramatiskt i bolagen gentemot vad som var känt veckan innan? Nej, vanligtvis inte. Samtidigt kan man ofta observera hur aktier med förhållandevis avsaknad av fonder, men däremot andra stabila ägare, ofta står pall relativt väl. Som t.ex. med Awardit ovan. Även introduktionen av ETF och liknande passiv förvaltning har introducerat intressanta flödeseffekter.

Länk till Awardit hos Avanza