Årskrönika 2018

Innehåller reklam och annonslänkar.

Året är i princip över och det är dags att reflektera lite. Om vi börjar på det allmänna planet, så har Sverige fortsatt utvecklats i en absurd riktning under det gångna året. Det hela är som att leva i en film, t.ex. Ett herrans liv av Monty Python, fast tyvärr på riktigt.

Vardag i Sverige. Fast ve den som påtalar problemets omfattning. Kanske lika bra vi stänger fler attraktioner än Kaknästornet redan nu? Alltså innan nästa terrorattack tar livet av många i Sverige. 

År 2018 var också året då landets statsminister, ackompanjerad av bidragsmedia, förkunnande att om du inte stödjer vänstern så är du oanständig och högerextrem. För det finns naturligtvis ingen anständig höger, och det finns inte heller någon våldsbenägen vänsterextrem i Sverige. Det räcker att betrakta Socialdemokraternas islamistiska Skåneavdelning för att konstatera den saken, eller hur? De som läst historia vet hur diktaturer frodas, och blir mörkrädda över Sveriges utveckling, där åsiktsförtryck normaliserats. Fokus på personangrepp istället för sakfrågor har blivit vänsterns och medias potenta vapen i Sverige. En sjuk, för att inte säga samhällsfarlig, utveckling.

I Sverige anses det bättre att komma med ännu ett uttalande, än att agera mot problemen. 

Fyra månader efter valet har Sveriges Riksdags högermajoritet inte förmågan att bilda regering,  efter väljarnas tydliga majoritetsbesked. Under tiden sattes nytt rekord i antalet skjutningar och våldtäkter i Sverige, nu bland de värsta länderna i världen på området. Dessutom har de kriminella övergått till att spränga varandra och omgivningen. Så pass vanligt att media knappt ens noterar saken. Somna om liksom. Själv minns jag med saknad det Sverige då en kvinna eller man kunde vandra hem ensam mitt i natten, utan risk för överfall. Faktiskt inte alls så länge sedan... Innan Reinfeldt och Löfven öppnade ditt hjärta och din plånbok.

Men, nu över till roligare ting som privatekonomi. Det har i modern tid aldrig varit viktigare att ta hand om sin egen och sina närmastes framtid givet Sveriges situation. En sammanställning av familjens totala ekonomi visar att nettoförmögenheten i år ökade ca 4 procent. Det låter kanske inte mycket, men blir en hel del monetärt sett. Mestadels drivet av en hygglig utveckling för pensionsmedel. Tittar vi på den totala aktiedepån så landade vi på ett svagt plus, vilket inte är något att skriva hem om direkt.

      
Å andra sidan utvecklades 2018 till ett år med turbulens på aktiemarknaderna globalt.

En ploj, men smått kul funktion Avanza lanserat i år.

Notera hur USA gått avsevärt starkare än de flesta marknader och speciellt mot Europa under året. Sett i det perspektivet är jag ändå nöjd med att ha försvarat kapitalet i rådande läge. Tradingen bidrog positivt till resultatet även i år, ungefär i linje med föregående år. Det gläder mig något att algoritmerna levererade även ett år som detta, och här visade sig nyttan av diversifiering av metodik. Jag tog mig i år slutligen tid med att sammanställa utdelningar för de sista tio åren. Faktum är att aggregerade återinvesterade utdelningar för denna period motsvarar ca 16 procent av totalt aktiekapital. Det är rätt bra om jag beaktar att utdelningar inte är mitt huvudsakliga fokus och att portföljen avkastat bättre än index över tid. Utdelningars kraft och stabiliserande verkan ska absolut inte förringas. 

Hur var ert 2018?

Teknikstrul

Innehåller reklam och annonslänkar.

Tidigare använde jag Excel i kombination med lite macron som hämtade ned och sammanställde dataunderlag jag behöver här hemma. Men säg det som varar, Yahoo ändrade sitt interface och då fallerade saker och ting. Helt enkelt baksidan när man inte betalar mycket pengar för en tjänst som inkluderar support. Med lite efterforskning så hade jag säkert kunnat fixa till det. Men, det kändes enklare och snabbare att byta till Google Finance.   

Jag är inte så förtjust i Google alls annars, så det här förvånande nästan mig själv. Nu får vi se hur stabil den här lösningen blir. Vad använder ni för verktyg för att sammanställa er egen aktieinformation, bevakningslistor e.t.c?

Industriellt eller på riktigt?

Innehåller reklam och annonslänkar.

Har ni funderat på det där med allt industriellt framställt bröd i matbutikerna? Hur i all sin dar är det ens tekniskt sett möjligt att producera så stora mängder rent av äcklig mat?... Och folk köper skiten, dyrt dessutom. Förmodligen av ren vana, för att de inte vet bättre, eller av lathet?

En gång fick jag Jan Hedhs bok om bröd i julklapp, och den har verkligen kommit till sin nytta, som en av få julklappar. Det är inte bara enkelt, men också gott att baka sitt eget bröd, det sprider även en god doft i hemmet med nybakt. Och för den ekonomiskt sinnade så är butiksbröd ett rån, sett till hur billigt det blir att istället göra eget och betydligt godare bröd.

Länk till boken hos Bokus

Volatilt

Innehåller reklam och annonslänkar.

På den tiden jag jobbade på bank så hade aktietradingen en grundstrategi att överlag vara lång vega/gamma. Detta var något som underlättade för market makingen då det ställdes priser i stora positioner i derivat, men även något som stundvis var lukrativt. Tradingen tjänade alltså oftast som mest pengar när det var volatilt, medans det kostade pengar i lugnare perioder då man fick parera kortsiktigt.

Jag har själv numera delar i min portfölj som fokuserar på volatilitet i sig, varav en av dem är t.ex. nedan hedgefond. Notera att risknivån är lite högre i denna fond, även om den lämpar sig för den typ av marknad vi nu befinner oss i.       

Länk till Amundi hos Avanza

Månadspengen

Innehåller reklam och annonslänkar.

När jag var barn så minns jag vilken glädje det var att ha sin egen bankbok, och jag sprang emellanåt ned till det lokala Sparbankskontoret och satte in mina småslantar i utbyte mot ytterligare en stämpel i boken. Det kändes högtidligt när man stod där i kön och väntade på sin tur mellan alla gubbar och gummor. Jag räckte knappt upp till diskskivan vid kassörskan, så jag fick stå på tå.

App med kort kopplat till.

Sedan minns jag att det var en ofattbart go känsla när man började förstå effekten av ränta på ränta. Jag såg fram emot när kassörska stämplade in räntan i kassaboken. Tänk, man fick alltså mer pengar för att göra ingenting. Coolt! Det där sporrade naturligtvis till lite extra sparsamhet, och fler besök på banken. Jo, jag vet, jag var allt lite lillgammal... Bankdirektören på orten hade förresten rykte om sig att vara otroligt snål. Jag minns att vi kallade honom Ettöringen.

Därför tyckte jag det var synd när bankböckerna togs bort för många år sedan. Det var ju som att beröva barnen på den roliga upplevelsen att spara och förstå pengar och ränta på ränta. Som vuxen måste jag ju dock erkänna att det känns lite skönt att slippa springa iväg och ta ut sedlar till barnens veckopeng.  Jag tror Danske Banks app Månadspengen kommer göra ett bra jobb med att lära ut hur pengar kan hanteras. Tydligen ger 57% av föräldrarna till 7-12 åringarna fortfarande barnen vecko- eller månadspeng i kontanter. Hur gör du? Kräver du någon motprestation? Ger du någon god ränta vid uppvisad sparsamhet?

Alpha Trading

Innehåller reklam och annonslänkar.

Den här boken passar de som inriktar sig på tämligen aktiv och systematisk handel. Strategierna som beskrivs kallas för statistiskt arbitrage, vilket är något som rätt många banker och fonder idag sysslar med i stor skala. Det är en rätt intressant form av handel, då avkastningen genereras på ett marknadsneutralt vis och därmed kan lämpa sig rätt väl även vid mer volatila perioder i marknaden.       

Författaren gör ett rätt bra jobb med att beskriva ämnet på ett enkelt vis inklusive illustrerande exempel för en rad olika tillgångsklasser. Men jag skulle kanske inte använda just den ansatts han beskriver, utan själva värdet ligger mer i att förstå tänket. Även den som funderar på att investera i hedgefonder kan ha nytta av kunskapen den här boken förmedlar. Hans koncept med att identifiera marknader som lämpar sig väl för trendhandel, respektive annan form av handel, är intressant.

Länk till boken hos Bokus

Ökade marginaler

Innehåller reklam och annonslänkar.

Bättre sent än aldrig. Äntligen har jag hunnit uppdatera mig och mina siffror på Paradox, efter de positiva förändringar som skett sista tiden för branschen. Vi ser nu en trend med försvagade positioner för distributörerna av spelen, och här finns mycket att ta av givet tidigare missförhållanden (70/30 modellen). Det här är tämligen betydelsefullt för utvecklarnas marginaler. Under 2017 kom t.ex. 76 procent av intäkterna för Paradox från Steam enligt årsredovisningen.

" (Direkt) Gamingbolag som Paradox, THQ och Starbreeze, som säljer sina spel via den digitala plattformen Steam, fick i helgen en tidig julklapp då plattformsägaren Valve sänkte försäljningsavgiften.

Avgiftssänkningen är olika stor beroende på hur mycket ett spel säljer, men för de riktigt stora speltitlarna kan det röra sig intäktsförbättringar på 10 procent. ..

..Avgiften för att sälja ett spel på Steam har länge varit kring 30 procent av försäljningsintäkten även om procentsatsen varierat något beroende på avtal med varje enskild utvecklare. Men nu införs tre officiella avgiftsnivåer, uppgav Valve i ett pressmeddelande i helgen.

Från tidigare 70/30-fördelning för all försäljning införs nu en intäktsfördelning där 70/30 gäller när ett spel säljer för upp till 10 miljoner dollar. På all försäljning däröver upp till 50 miljoner dollar delas intäkterna 75/25 och på den del av försäljningen som överstiger 50 miljoner dollar fördelas intäkterna 80/20. De nya reglerna gäller retroaktivt för spelintäkter som genererats från den 1 oktober i år.

Intäkterna från ett spel räknas inte bara för själva grundspelet utan inkluderar även expansioner, DLC och försäljning i spelet (in-game sales).

Den nya avgiftstrappan är goda nyheter för gamingbolagens framtida intäkter. Om en titel i framtiden säljer för 20 miljoner dollar får spelutvecklaren behålla 3,5 procent mer av intäkterna än tidigare. Ett spel som genererar intäkter på 50 miljoner dollar ger cirka 6 procent mer av intäktskakan och ett 100-miljonersspel ger spelutvecklaren 10 procent mer av intäkterna än tidigare. "

Jag förmodar att prispressen ännu bara är i sin linda, det kommer mer med tiden då konkurrensen bara ökar och distributörerna tappat sitt överläge. Paradox tillhör en av de som kommer gynnas märkbart redan av ovan ändring av Steam.

Nu är det jul igen

Innehåller reklam och annonslänkar.

Smaken är som baken, delad. Vissa påstår att böcker är ett förkastligt sätt att lära sig aktier på. Andra, likt mig, inser att det utan tvekan finns mycket dynga i bokform, men även en del guldkorn. Själv anser jag att man nog måste ha någon form av grund att stå på innan man ger sig i kast med det praktiska och testar ut vad som fungerar eller inte alls fungerar.

Enligt media är det lag på att GW Persson måste vara med då aktier kommenteras.
Det är dock omöjligt för honom att inta Greiders stående plats på SVT i alla sammanhang.

Böcker om aktier tycker jag nog är en av få julklappar som faktiskt ger något av värde. Det skänker kunskap, avkoppling och kan skapa intresse nog att skapa en framtida pengamaskin.

För den som vill ha en bra grund och väcka ett intresse för aktier, nedan bok eller alternativt någon ur Market Wizards serien för att få en överblick:
Bli grymt rik på aktier

För den som vill ha inspiration om hur livsval kan skapa förmögenheter:
http://investera-pengar.blogspot.se/2017/05/the-millionaire-next-door.html

För den något mer avancerade:
http://investera-pengar.blogspot.se/2017/11/bli-miljonar-pa-aktier.html

Är svensken sparsam?

Innehåller reklam och annonslänkar.

Jag tror det var Erik på IG som skickade ut en graf på svenskarnas flitiga sparande för en tid sedan. Min första tanke var att det där kan inte stämma, och så var det också om man delar upp siffrorna.

Om man tittar närmare så ser man att tvångssparande i form av t.ex. tjänstepension står för den största delen. Därefter kommer en annan form av reglerat sparande, d.v.s. amorteringar. Tittar man på det finansiella sparandet så är det mycket riktigt på en mycket blygsam nivå och under långa perioder dessutom negativt. Inte undra på att många påstår (läs tror) att finansiellt oberoende är en omöjlighet. Här bör man även beakta att det förmodligen är som så att en mindre del av befolkningen står för en större del av sparandet, så ett snitt säger inte mycket (det avspeglas även i förmögenheters fördelning). En hel del av ovan sparande är även målsparande för konsumtion, d.v.s. inte trygghetssparande.

Man kan spekulera i om den stigande sparkvoten på sista tiden beror på att folk insett att våra politiker är i ful färd med att avveckla samhällskontraktet? Troligen inte, det är än så länge bara ett fåtal som ens reflekterat över vart Sverige är på väg med expressfart. Efter krisen 2008 tog sparandet fart igen, och det behövs nog en ny kris för att få Sverige på rätt köl igen, precis som på 90-talet. Varför tycks varje generation behöva sin form av kris för att därefter prioritera vettigt?

Hur ligger ditt sparande till i förhållande till befolkningen?

Ekonomiskt skydd

Innehåller reklam och annonslänkar.

När jag var yngre så var väl döden ingenting jag tänkte på särskilt ofta. Men, när människor dör i förtid av icke naturliga orsaker, då kommer åtminstone jag på andra tankar. Idag kom jag därmed att tänka på att även jag inte vet när mina dagar är räknade.   

Vare sig man vill det, eller inte, så är familjens ekonomi tätt förknippat med döden. Idag ändrade jag därmed mitt tidigare beslut om efterlevandeskydd. Förutsättningarna för mina efterlevande skulle idag ändras en hel del om jag föll bort, och jag har sista tiden blivit något mer nojig kring det hela. Efterlevandeskyddet är en ekonomisk ersättning till de efterlevande och innebär således en kostnad. Skyddet kan minska din tjänstepension med storleksordningen tio procent (i vissa fall mer), om du inte tar bort skyddet när det blir dags för pension. Du går under spartiden miste om s.k. arvsvinster, vilket jag dock anser vara i sammanhanget låga belopp. Inom tjänstepensionen består skyddet i dels av möjligheten att låta efterlevande få det kapital som betalats in och dels av livförsäkringar till i förväg fastställda belopp. Många har, likt jag, även visst skydd via tjänstegrupplivförsäkring. Mitt beslut motiveras dels av storleken på inbetalt belopp per idag, men även på en mycket ojämn fördelning av pensionskapital inom familjen, samt att vi ännu har små barn. Jag kommer se över detta beslut i framtiden, om familjens förutsättningar ändras.

Utöver ovan erbjuder samhället visst annat skydd, men svenska politiker har som bekant beslutat sig för att montera ned samhällskontraktet och istället satsa på ansvarslös massmigration. Jag litar därmed allt mindre på socialförsäkringen, att den kommer finnas där vid behov. Vi vet redan att t.ex. polisen, sjukvården eller försäkringskassan inte längre levererar det vi kan förvänta oss vid behov.

        Tänk efter före... Teckna en inkomstförsäkring innan det är för sent...

En riktig aktivist

Innehåller reklam och annonslänkar.

Jag vet inte om ni känner till legenden Carl Icahn? En äkta aktivist som får saker att hända, till skillnad från många institutioner som hellre spenderar tiden på att få det att se ut som att de arbetar med hållbarhet och ägarstyrning. Ta gärna och lyssna på nedan underhållande intervju:

Låt budskapet sjunka in lite, t.ex. det att de riktigt stora pengarna görs på lång sikt. Han om någon vet vad han talar om. Eller, köp när ingen vill ha det. För det är ju som så att de flesta gör tvärtom på aktiemarknaden. Det här med oärliga ledningar som manipulerar resultat och återköper aktier för personliga fördelar. Det är värt att reflektera över, det är återkommande även i Sverige. Man kan inte vara så naiv, som de flesta svenskar vanligtvis är. Poängen om det farliga med etf:er får jag också lov att hålla med om. Det kan bli en läskig historia om det vill sig illa i framtiden.

Post mortem - Starbreeze

Innehåller reklam och annonslänkar.

Så har det då hänt... Starbreeze tappade i veckan i princip allt sitt värde, och det snabbt. Själv får jag nästan tänka tillbaks till IT-bubblan för att dra mig till minnes något liknande. Jag ser det här som en nyttig påminnelse om risken som alltid närvarar i aktiemarknaden. Vad kan man dra för lärdomar?

Sida upp och sida ned med försäljningar av ledningen, innan det brakade.

Detta är inte första, och förmodligen inte sista gången, man kan konstatera stora utförsäljningar av insiders precis innan en kritisk händelseutveckling. I detta fall rörde det sig om stora utförsäljningar även efter en kraftig kursnedgång.

Under q3 såldes familjesilver ut (dvs. rättigheter, Dead by daylight). I övrigt höll vd fanan högt i  rapporten, inte ett ord om det kritiska läget utan snarare tvärtom (i.e. läs lögn). Man menade att det nu floppade spelet hade fått bra press i media, vilket dock kan diskuteras, och att pipelinen såg mycket bra ut. En konvertibel förföll under kvartalet och förlängdes med ett år, en slags betalningsinställelse och likviditetskris i sig, som borde fått betydligt mer fokus av analytiker kan man tycka. Tittar man i balansräkningen så ser det tunt ut på riktiga tillgångar. Vad är VR-posten egentligen värd, kanske noll? Goodwill och immateriella värden i spel, vad är värdet där egentligen? Översatt till antal spel så ser man att ledningen investerat tämligen summor, som medfört krav på stora försäljningsframgångar bara för att täcka kostnader. Är det ett ansvarsfullt sätt att bedriva verksamheten i en så pass konkurrensutsatt sektor? Samtidigt har utvecklingstiderna för spelprojekten tillåtits vara osedvanligt långa jämfört med konkurrenter.

Ex vdn Bo Andersson Klint är uppenbarligen karismatisk, för trots det utsatta läget så lyckades belåningen fortgå och ett flertal stora fonder återfinns i ägarlistan, och ett antal analytiker duperades helt. Detta väcker frågan om det faktiska värdet av och de stora nackdelarna med uppdragsanalys.

Satsningen på VR fick bitsk kritik av andra centrala personer i branschen långt tidigare, och hade det inte varit för den så kanske bolaget stått starkare idag? Jag förstod själv aldrig den hypen och utvidgningen av verksamheten, samtidigt som spelportföljen och kundbasen var skral i övrigt. Spelsektorn är tuff och konkurrensutsatt, det finns en god anledning till att många av de mer framgångsrika bolagen i sektorn idag inte har denna typ av hög operativ risk i kombination med hög finansiell risk. Blickar man ett par år bakåt, så tycker jag Starbreeze ger en bild av en verksamhet med svagt fritt kassaflöde, där man därför tagit in nya pengar ett flertal gånger, vilket är ett vanligt varningstecken. Ledningen satsade i princip allt på rött i rouletten under sista tiden.

Länk till Starbreeze hos Avanza

Samhällsbyggnadsbolaget i skandal

Innehåller reklam och annonslänkar.

Jag var, liksom många andra, tämligen tveksam till Samhällsbyggnadsbolaget i början. Dels har de valt ett namn som anspelar på präktighet, men framförallt eftersom grundaren llija Batljan har en bakgrund som politiker. Det sistnämnda inger sannerligen inte förtroende. Jag vet att även t.ex. Petrusko uppmärksammat detta på sin blogg, men det förtjänas att påpekas en gång till.

Ledningen i SBB har fina förebilder.

Men jag köpte ändå preferensaktier i bolaget, delvis eftersom jag antog att den aggressiva skuldsättningen i bolaget var på väg ned, vilket borde driva upp värdet av preferensaktien. Det visade sig bli en bra affär rent finansiellt sett, men det var ändå ett felaktigt beslut av mig och affären är av uppenbara skäl nu avvecklad. Mitt initiala tvivel på ägaren var helt berättigat. SBB har nyligen lämnat ett "erbjudande" om utbyte av preferensaktierna. Ledningen valde att göra detta genom att rikta ett direkt hot emot ägarna: lös in eller se aktien därefter avnoterad. Utöver det så är erbjudandet dessutom kass, för de som väljer att byta aktieslag.

Ovan agerande är naturligtvis fullkomligt oacceptabelt, och det visar att SBBs ledning ser med stort förakt på övriga ägare och finansiärer. En bolagsledning som inger förtroende och agerar moraliskt vettigt är kanske det viktigaste innan jag köper aktier. Jag kommer därmed aldrig mer befatta mig med SBB eller dess ledning, de har nu tydligt visat vad de går för. Ännu värre är kanske att bolaget dessutom kommunicerat att de inte ens inser problemet.

Hur gör du med investeringar där motparten tydligt signalerar en rutten kultur och omdömeslös ledning?

Länk till SBB pref hos Avanza