Årskrönika 2020

Året är inte över ännu, men jag har just nu lite tid över att reflektera över det historiskt utmärkande år som 2020 utgjorde. Samhälleligt sett så var 2020 ytterligare ett mörkt år för Sveriges del, där Socialdemokratin gjorde allt för att verkligen betona det nya begreppet någonannanism. Allt är någon annans fel, oklart vems. Utom när något av en ren slump utfaller väl. Tidigare generationer hade vridit sig i sina gravar om de visste hur vansinnigt Sveriges Riksdag och regering agerat med vårt land. Om inte folk vaknar tack vare hanteringen av situationen med covid så vet jag inte vad. Den vårdkris som nu föreligger har inte så mycket att göra med covid, det är bara ännu en följd av decenniers felprioriteringar i Sverige. I Sverige går det 2.1 sjukhussängar på tusen invånare. Genomsnittet i Europa är fem vårdplatser och mest har Tyskland med åtta. Omvänd proportion mot skattetrycket alltså. Fundera på den...

Ni lånar alltså ihop en budget och ger sedan bort 50 Miljarder i bistånd?...

 
Nu över till mer glädjande ting. Privatekonomiskt sett så blev 2020 mitt bästa år någonsin. Det känns på det hela taget bra att jag fortfarande slår fondförvaltare och index på fingrarna avkastningsmässigt. Den bästa Sverigefonden var upp 172 procent sista 5 åren och den sämsta var upp enbart 37 procent enligt Avanzas lista. Den dag jag inte förmår slå dem meningsfullt, långsiktigt, så är det dags att låta någon annan ta över.

Klicka för större bild

Även om Nordnet säger sig ha investerat 800 miljoner i IT sista åren så är det inget som märks utåt sett. Man kan t.ex. inte göra en så enkel sak som en graf med sin historiska resultatutveckling under valfri tid, så därför visas inte längre än sista 5 åren ovan. Året inleddes bra och med råg i ryggen kom jag att initialt underskatta vad som komma skulle. Under våren skrev jag en del inlägg om den stora psykiska prövning som sedan kom. Jag bestämde mig relativt tidigt för min strategi, jag var fast besluten om att handla mig ur krisen och komma ut på andra sidan som en vinnare. Jag har gjort det förr och jag visste därmed att det gick att göra igen. Det gäller att vända situationen till sin egen fördel efter bästa förmåga. 

Är det någon lärdom man ta med av även detta år så är det väl det att långtidsprognoser över börs eller makro är en meningslös verksamhet, det är ingenting man kan eller bör basera sitt beslutsfattande på. Detta trots all den tid media och diverse förståsigpåare lägger ned på detta. Det är avsevärt bättre att se till att man är förberedd när problem väl uppstår. T.ex. genom att tillse att portföljens risknivå är någorlunda väl anpassad till vad man tror sig klara av i termer av förluster och oro. I början av året fick jag själv t.ex. sömnsvårigheter varpå jag omedelbart reducerade risk, något som kom att gynna mig i ett senare skede. Under en sådan här kris är det enkelt att dras med och fokusera på den kortsiktigt negativa omvärldsutvecklingen. Men jag försökte själv anstränga mig för att fokusera på horisonten, på vad som komma skulle efter detta. Jag upplevde att detta underlättades av de tidigare kriser som jag har klarat mig igenom. Många av de misstag jag gjorde då upprepades inte denna gång. Jag konstaterar att år 2020 återigen har visat att det är inte kriser som är avgörande, utan snarare hur vi agerar under dem. 

När det kommer till den systematiska och helautomatiska tradingportföljen så har jag lagt ned en del arbete på den i år i syfte att diversifiera ytterligare och det är egentligen för tidigt att utvärdera den delen. Det avser jag ta en närmare titt på först nästa sommar. 

Efter även detta år är det passande med ett citat: 

" Det farliga med en lång börsuppgång är att du lätt börjat anta att din fina avkastning beror på din egen förmåga, när du egentligen har dragit nytta av marknadens avkastning, som varit tillgänglig för alla. " ( Ludvig Rosenstam Åhman )

Hur var ditt 2020 ?        

Genombrottsorder !

Ni som har läst denna blogg sedan tidigare vet förmodligen att det danska microbolaget Risk Intelligence har funnits i min portfölj sedan noteringen? Jag har följt upp deras utveckling löpande sedan 2018 och tycker mig tydligt se hur verksamheten tagit konkreta steg i rätt riktning. Dock har det skett i något långsammare takt än vad ledningen ursprungligen bedömt. Det sistnämnda kommer inte som någon direkt överraskning för mig personligen, tack vare att jag sedan barnsben upplevt vad entreprenörer har för utmaningar och möjligheter. År 2020 var det tänkt att försäljningen skulle accelereras tack vare lanseringen av LandRisk. Det började bra med ett kontrakt, men därefter satte covid stopp. Detta kom dessutom i ett olyckligt läge för bolaget tack vare de stora investeringar de gjort i produktutvecklingen. Men, jag tycker ledningen gjorde ett under omständigheterna bra arbete och säkrade såväl finanser som operationell verksamhet i ett osedvanligt svårt omvärldsläge för ett litet bolag. 

Det finns flera saker jag gillar med detta bolag. Framför allt tilltalas jag av affärsmodellen, där licenser säljs till kunder med betalning 12 månader i förskott. Detta ger således återkommande intäkter och där man under lång tid har påvisat en årlig förnyelsegrad av 98-100 procent. Kunderna är således nöjda i hög utsträckning och produkterna fyller ett väsentligt behov, även under så pass ovanligt år som 2020. Modellen medför också låga marginalkostnader (i.e. skalbarhet). Man har fler än 100 stora privata och offentliga kunder. Det faktum att man idag t.ex. har många av natos flottor som kunder anser jag borgar för att produkterna håller måttet även hos kunder med högt ställda krav. Grundaren och personalen äger en betydande andel av aktierna dessutom och det är naturligtvis positivt med låg float.

Under hösten blev den officiella kommunikationen från ledningen återigen mer positiv och framåtblickande. Därför kom dagens pressmeddelande om LandRisk inte som en överraskning, utan snarare som en trevlig julklapp. Anledningen till att jag väljer att uppmärksamma detta återges delvis nedan. Det är en stor marknad som bolaget nu framgångsrikt tagit sig in på och jag anser att kunden i sig är intressant, det inger gott hopp om framtida potential på flera sätt. De återger inget om detta kontrakts belopp, men det vi vet sedan tidigare är att LandRisk är betydligt mer omfattande belopp än tidigare genomsnitt.                 

"  Marknaden för sjöriskprodukter bedöms uppgå till cirka 200 – 300 miljoner DKK årligen. Vi bedömer kunna adressera 50 procent av denna marknad, vilket betyder att Risk Intelligence adresserbara marknad uppgår till cirka 100 – 150 miljoner DKK inom sjöriskprodukter. Vår framtida marknad för landrisker bedöms uppgå till 3 – 5 miljarder DKK årligen varav cirka 1 – 2 miljarder DKK av denna marknad är adresserbar för Bolaget. "

" Risk Intelligence A/S announces today that the company has signed a license agreement with Sony Europe B.V. for the Risk Intelligence System (LandRisk) and a project development agreement for LandRisk Lane Threat Assessments.

With the license for LandRisk, Sony gets access to incidents, alerts, area, hotspots and country threat assessments as well as an increasing number of assessments of secure truck parking areas and parking areas that are vital for planning transportation. With the additional development agreement, Risk Intelligence and Sony will work together to improve the existing route planning tool into a complete Lane Threat Assessment tool that will allow a 360 degree security threat overview of selected lanes as well as for alternative routes.

Risk Intelligence CEO, Hans Tino Hansen, says:

It is a great pleasure to sign the agreement for LandRisk with Sony, which is a testimony to our product and a proof of concept with a major global freight forwarder. At the same time, Sony and Risk Intelligence enters a project development agreement to develop a Lane Threat Assessment feature for LandRisk and this follows our tradition of developing and improving the core products with our clients just like we have done with MaRisk and PortRisk over the years. I believe that the new agreement with Sony and the new feature will attract even more attention to LandRisk from freight forwarders and logistical companies. "

Länk till RiskIntelligence hos Avanza

Olidligt hållbart

Ibland hör man folk påstå att det saknas förklaringar till börsens utveckling under 2020. Det håller jag inte med om och resonemanget i Lannebos presentation (jubileum) nedan kommenterar lite kring det. Notera dock veteranernas jämförelse med hur det var kring 99 och hur det är idag. Det finns likheter och det gäller att vara lite granna på sin vakt tycker jag. Speciellt när det nu även verkar råda konsensus om hur väldigt bra 2021 kommer att bli.

Det var också intressant att höra vd för Kinnevik resonera lite kring deras verksamhet. Jag vill dock dela ut en varning, denna video är enbart för den som klarar av att bortse från det säljande och politiskt korrekta tramset om hållbarhet. Det var lite synd, för det raserade mycket av helhetsintrycket. När företag t.ex. säger sig öronmärka kapital utifrån identitetsprinciper, då är något väldigt fel. Kanske beror det på att ledningsgrupperna själva rör sig i väldigt snäva grupper till vardags, så pass att de skäms för det och sina egna privilegier (ohållbara fantasiersättningar mm)?

Länk till Kinnevik hos Avanza 

Årets värsta slöseri 2020

Slöseriombudsmannens årliga omröstning bjuder som vanligt på en salig blandning av slöseri. Skandalöst, allvarligt eller bara allmänt löjeväckande idioti. De har valt ut 10 bidrag med potential att bli årets värsta slöseri 2020 ,så gå gärna in och rösta via nedan länk.

Som ni själva ser så tycks det inte finnas någon gräns alls för vad våra folkvalda och deras arme av tjänstemän kan ställa till med runt om i Sverige. Tio års fängelse för vanskötsel av allmänhetens medel, alternativt livslång återbetalningsplikt vore lämpligt för att få ett slut på vansinnigheterna i dagens Sverige. Tydligen måste det även till begåvningstest för att sålla bort alla de som hamnat på fel plats i det offentliga. Vad tycker du?

https://skattebetalarna.se/arets-varsta-sloseri-2020/

Dags att sälja

I slutet av Mars skrev jag två inlägg om varför det var dags att gå in i kreditfonder och resonerade lite om alternativen.

Nu är marknaden tillbaks på samma nivå som tidigare, där man i princip får ytterst lite betalt för den risk man tar. Speciellt i Sverige där runt 60 procent av marknaden är koncentrerad i fastighetssektorn och marknaden snabbt blir helt illikvid vid minsta problem. Detta var redan från början tänkt som en relativt kortsiktig affär och så blev det också. Däremot gillar jag denna fonds lite speciella upplägg och kommer nog återkomma till den i framtiden, vid nästa krasch. De har en mer genomtänkt strategi som skiljer sig något från mängden. För en ny krasch kan man vara säker på kommer så länge kreditmarknaden är så enormt expansiv och beroende av statligt stöd som den är nu. Har systemet någonsin varit såhär oerhört instabilt?

Har du själv några kreditfonder?

Länk till Nordic Cross Credit Edge

 

Awardit

Det var ett tag sedan jag tittade till Awardit nu. Efter en tidigare snabb tillväxtperiod, såväl organiskt som via stora förvärv, gick de som många andra in i ett lugnare 2020 tack vare covid. Jag tycker dock de har klarat årets utmaningar skapligt. De har tappat något i omsättning men samtidigt har det

Klicka för större bild.

tidigare omnämnda effektiviseringsarbetet resulterat i försvarade marginaler. Utan statligt stöd och utan permitteringar så har de lyckats växa ebita ca 10 procent i år. Jag var lite rädd att det skulle komma att se betydligt värre ut och det var marknaden tydligen också givet aktiekursens utveckling. Jag hoppas dessutom att de lyckas något bättre under det för dem viktiga fjärde kvartalet än vad som var fallet föregående år. De har annonserat ett antal nya kundavtal sista tiden av vilka en del torde kunna börja ge mer synbart avtryck i takt med att covid förhoppningsvis avtar under nästa år. 

Glädjande nog så gav styrelsen i slutet av November klartecken till att ge utdelning för år 2019. Det blev även en smärre höjning av utdelningen nu igen, för tolfte året i rad, och man övergår till kvartalsvis utdelning framöver. 

Igår kom ännu ett tecken på förnyad framtidstro från Awardit när de annonserade förvärvet av MBXP, en av nordens största distributörer av digitala värdebevis. Med detta tillkommer kunder som t.ex. Axfood, Coop, Norgesgruppen, Reitan, ATG, Kesko, Circle K m.fl. Merparten av köpeskillingen erläggs i aktier i Awardit, vilket jag ser som positivt. Det anges vidare att man har "överlappande verksamheter" och jag antar därmed att det kommer att realiseras vissa samordningsvinster i likhet med tidigare förvärv. MBXP omsatte 96 mdkk 2019/20, under god tillväxt och lönsamhet, så det blir återigen ett signifikant tillskott i relation till Awardits tidigare verksamhet. 

Awardit är inte särskilt stort i nuläget, men de är inne på en lönsam tillväxtresa som kommer leda till ett betydligt större bolag. Detta är bara början, det har ledningen varit tydliga med sedan länge och därefter levererat väl på den visionen.         

Länk till Awardit hos Avanza

Köpeanalysens dilemma - EG7

Allt för många i dagens samhälle lever i den fagra förhoppningen att centraliserade politiker, lobbyister och deras byråkrater framgångsrikt kan eliminera samhällsproblem, istället för att skapa än mer problem av än värre art. De sk Mifid direktiven är ett bra exempel på detta. Tanken var säkerligen god och det låter bra, om än omyndigförklarande av alla kunder, när myndigheterna beskriver det hela. 

En följd av Mifid blev att många småsparare förlorade möjligheten att handla i många rätt enkla men bra finansiella produkter i Usa. Den vansinnigaste påföljden är kanske att bankerna nu är skyldiga att skicka ut oönskad epost så fort en position rör sig 10 procent i negativ riktning. Alla som handlar derivat i någon form vet att man lätt kan bli vansinnig på dessa dumheter. Enbart en lönnfet och välavlönad pedofil i skattefrälset i Bryssel kan driva igenom något så korkat. 

En annan följd blev att analysverksamheten hos bankerna kom att omstöpas i grunden, vilket även medfört en ökad ineffektivitet i stora delar av småbolagssektorn. Det sistnämnda kan man ha många synpunkter på, men för egen del så anser jag mig ha vunnit på det tack vare att egen analys betalat sig så pass väl.

Kan allt köpas för pengar?

Den politik som Centralbanker idag bedriver har i kombination med Mifid skapat följande ultimata affärsupplägg:

1. Utgå från ett mediokert bolag.

2. Anställ politiskt korrekta säljtyper. Floskelbingo.

3. Låna väldigt mycket pengar i princip gratis från institutioner (t.ex. pensionsfonder som skriker efter all form av avkastning),  eller spä ut aktieägarna. Lite på liknande vis som Centralbankerna spär ut folks löner genom att trycka obegränsat med pengar. Förvärva sedan andra högriskbolag. Kanske kan du även hänvisa till att risken med många högriskbolag blir lägre genom diversifieringens magiska matematik? Istället för tvärtom då, vilket amerikanska skräplån naturligtvis visade under finanskrisen.

4. Köp "analys"-täckning via någon av alla de aktörer som ersatt tidigare analytiker. Om du inte får den positiva syn du betalt för på förhand så avslutas uppdraget och ges till en medgörlig firma. 

5. Upprepa. Fundera aldrig på balansräkningens styrka, egna kassaflöden eller hållbar och lönsam tillväxt. För det är ju helt old school som alla vet idag.  

Ovanstående punkter framstår förmodligen som ett dåligt skämt från min sida? Dagens aktiemarknad uppvisar dock så pass dåligt omdöme så att den sannolikt kommer att belöna dig rikligt. Även s.k. professionella fondförvaltare kommer gå i fällan. De köper mer än gärna allt som t.ex. ens andas orden esg, hållbarhet eller utlovad hög tillväxt. Även ovetandes småsparare hakar sedan på i tron att köpeanalysen är genuint oberoende. 

Jag vill i samband med detta dock passa på att ge en eloge till Erik Penser Bank. Tydligen en av få med ryggrad kvar. De upprättade relativt nyligen en köpeanalys (uppdragsanalys, för att vara politiskt korrekt) av Enad Global 7. Analytikern kom dock fram till den enligt bolaget felaktiga slutsatsen att aktiekursen borde halveras, givet fullt rimliga och optimistiska antaganden. Detta resulterade i att banken omgående förlorade sitt uppdrag. Fråga dig om ett seriöst företag agerar som så, eller ifall EG7 enkom är intresserade av att pumpa aktiekursen kortsiktigt, allt i syfte att driva varmluftsballongen till väders. 

Personligen blev jag inte ett dugg förvånad över att EG7 dyker upp i dessa sammanhang. Jag minns när jag läste deras första börsprospekt för ganska länge sedan. Min första tanke var att denna text måste ha skapats av ett barn. Det var så rakt igenom kass kvalité. Jag har inte följt dem så nära därefter, men jag har noterat att de fortsätter ta in allt mer pengar för att driva bygget vidare. Det var nog heller ingen slump att EG7 nyligen kopierade en text rakt av från Embracer och glömde ta bort företagsnamnet? Det hindrade dock inte att fondförvaltare svalde hela betet utan att tänka. EG7 verkar i en bransch med stentuff konkurrens och tämligen höga kostnader för spelutveckling och marknadsföring. Spelbranschen drivs av kreativitet, varumärken och trogna fans, det kräver genuint bra företagskultur. Många är kallade men få kommer lyckas väl. Mycket av detta kan inte enkelt skapas genom fler förvärv eller bara mer pengar. Men det tycks inte bekomma många banker och fondförvaltare, för allt som glimmar måste väl ändå vara guld?...         

Vad tycker du själv om EG7? Litar du på köpeanalys?

Länk till varmluftsballongen EG7 hos Avanza 

Fastigheter i portföljen?

Jag är i grunden en utpräglad stockpicker, då jag söker högre avkastning än det marknaden har att erbjuda i genomsnitt. Men det finns tillfällen då även jag går in i t.ex. olika indexbaserade etf:er. Perioden kring den värsta krisen i våras var ett sådant tillfälle.  

Det blev köp skapligt nära bottnen här.

Under denna period så var ett flertal sektorer i Usa fullkomligt utbombade, av ingen annan anledning än att folk hade panik. Fastighetssektorn blev fullkomligt irrationellt prissatt och man kunde i princip kasta pil på börslistan för att vinna på sikt. Många reits har fortfarande rejäl uppsida. Därav köpte jag denna breda sektor etf, vid sidan av specifikt utvalda bolag som jag köpte för att behålla på mycket lång sikt i utdelningsportföljen. Positionen i denna etf kommer dock avvecklas vid lämpligt tillfälle, då jag i grunden inte gillar indexprodukters egenskaper och effekter på marknaden alls. Fastighetssektorn är en sektor som inte alls är särskilt homogen idag tycker jag. Det finns därmed stora möjligheter i att välja rätt typ av exponering istället för ett statiskt index som inte beaktar vare sig pris eller specifika risker.  

Gjorde du själv några bra eller dåliga affärer under våren? Lärde du dig något av händelserna?  För egen del kom jag väldigt bra ut ur denna kris trots att det började tämligen illa, vilket jag till stor del har praktiska erfarenheter från tidigare kriser att tacka för. Jag lyckades denna gång överlag bemästra mitt psyke och ta rätt beslut under hård press, även om vissa misstag naturligtvis också begicks. Misstag är oundvikliga och hör till spelet, jag ser på dem lite som en kostnad man tar för att vara med.

Länk till Vanguard reit index fund hos Avanza 

Jag tecknar inte Nordnet

Nordnet är på väg till börsen igen, vilket säkert inte har undgått någon börsintresserad. Jag hade tänkt ge det en chans och därmed läsa prospektet när det finns tillgängligt, men jag ändrade mig. Jag ändrade mig när de publicerade en köpeartikel där ledning och ägare gick all in på virtue signaling. Om det behövs marknadsföring som signalerar godhet genom att nämna kungafamiljen, veganer, hållbarhet och elbilar då finns anledning att bli skeptisk direkt. Samtidigt ska erbjudandet ske med exklusivitet till anställda och egna kunder. Alltså än mer hästhandlartaktik, där du som köpare tydligen ska känna dig utvald. För övrigt vet nog tidigare anställda på HQ Bank vad det kan innebära att låna pengar och köpa aktier i sin arbetsgivare, inte att rekommendera.

Det som även var löjeväckande var skälet man angav till att bolaget köptes ut från börsen. Det var naturligtvis inte för att tjäna pengar i samband med en nedtryckt värdering?... Riskkapitalister lever på att köpa bolag billigt och sedan sälja dem dyrt till näste man, så jag är inte förvånad. Även det breda teckningsintervallet i denna ipo andas osedvanlig girighet. Brukar du köpa grisen i säcken så bör detta upplägg tilltala dig. Huvudägarna signalerar med dessa transaktioner tydligt vem de anser sig företräda. Övriga blivande aktieägare och anställda är tydligen enbart att anse som mat till rovdjuren.

Vidare angavs att man har investerat 800 miljoner i IT. Det är väldigt mycket pengar och det är ju knappast en merit att tidigare ledning har underinvesterat så pass kraftigt i verksamheten tidigare. Jag kan som kund säga att jag inte har märkt något alls av dessa investeringar trots det höga beloppet. Jag har däremot noterat att Nordnet har drivit världshistoriens kanske mest utdragna projekt för att byta hemsida. Slutresultatet är knappast särskilt imponerande.         

Stora delar av den affärsmodell Nordnet och Avanza har är på god väg att vittra sönder idag. Man har under decennier levt kungligt på att debitera stackars fondsparare enormt höga och skadliga årliga avgifter. Tack och lov så har det nu dykt upp nya aktörer som är på stark frammarsch. Jag är helt övertygad om att Savr kommer lyckas mycket väl framöver. Jag har själv flyttat fonder dit för en tid sedan och kan gå i god för hur väl deras plattform fungerar. Den flytten kommer spara mig stora pengar över tid. Och om nu inte detta räcker så kom det i dagarna även ut följande information:

" Freetrade utmanar Avanza och Nordnet, utlovar avgiftsfri aktiehandel i Sverige :
...Freetrade har en handelsvolym om över 12 miljarder kronor hittills i år och en brittisk kundbas som femdubblats de senaste 12 månaderna.  ".    

Depåer som flyttas till Savr kommer främst från ovan.

Varje timme flyttar någon en isk-depå till Savr och det sätts i nuläget in 8 miljoner kronor per dag. Det är kanske små siffror i jämförelse, men kundbasen har bara de senaste tre månaderna växt med 76 procent. Avanza och Nordnet har all anledning att bli kalla om fötterna. För deras affärsmodell är inte alls anpassad för att möta denna i grunden nödvändiga förändring av branschen. 

Timmen är slagen för förändring av oligopolet. Samma fonder, halva priset. Själv anser jag att det inte finns anledning att ha sina fonder hos någon annan aktör än Savr. Har du själv provat Savr och vad anser du om dem?    

Länk till Savr 

The Value of Stories

 Aswath Damodaran är ofta intressant att lyssna till när det kommer till bolagsvärdering (om man undviker de gånger han trasslar in sig i det som inte har praktisk betydelse). Nedan är rätt tänkvärt och delvis är det därför jag aldrig följer en rekommendation från en mäklarfirma. För när jag räknar och beslutar själv så vet jag åtminstone vad det var som gick fel när det väl händer. 

" You might not believe this, but 1 in 4 valuations I see, maybe 1 in 3, from big name appraisses and banks are impossible valuations, just cant happen. "

 

GEO Group

Då var det amerikanska valet överstökat och vi kan förhoppningsvis återgå till vettigare saker än denna mediala ap-cirkus. En av de sektorer som brukar nyttjas som slagpåse av amerikanska politiker är privata fängelser. Utgår man enbart ifrån behov, kostnad och kvalitet så tillför dessa privata aktörer dock något bra och nödvändigt. Den offentliga fängelsevården i Usa har alltför hög beläggning och är oftast eftersatt i relation till den privata. Därmed har jag passat på att köpa en del aktier i GEO Group, vars aktie redan ligger ned på golvet, som en nyttjad trasa. Man skulle kunna tro att det är kört för dem och att allt är över nu. Men, så är det inte alls enligt min bedömning. Jag räknar med att det kan ta sin tid innan jag kan inkassera en högre tvåsiffrig procentuell avkastning vid mer normal och förtjänt värdering, men med ca 15 procents stabil direktavkastning så kan jag lugnt vänta. Den rådande anti ESG trenden skapar fina möjligheter för oss andra idag. Vissa skulle kanske även se detta som en esg investering, tack vare att framgångsrik rehabilitering och återanpassning är en stor del av verksamheten också idag. Jag räknar även kallt med att det blir som vanligt med det politiska pratet, dvs. ingenting alls som i vanlig ordning. Det är en uppfattning som också styrelseordförande George C. Zoley uppenbarligen stödjer, då han i år har köpt ytterligare aktier för >20 miljoner dollar. Ingen blir nog förvånad om det sker fler rent skattemässigt drivna förlustaffärer i denna aktie i årets sista kvartal, vilket inte vore dumt.  

Det finns en ytterligare sak som vissa kritiska analytiker har pekat på tidigare, och det är den höga skuldsättningen. Som ni ser i nedan bild så har de en skuldnivå som ligger högre än många andra reits. Dock ska man komma ihåg att kontrakten med kunderna är långa (vanligt 10-15 år) och kreditrisken hos de kunderna är i stort obefintlig. Dock är det nog bra att de nyligen annonserade att de framöver allokerar en viss del av kassaflödet till minskning av skulder istället för utdelning. Utdelningen täcks väl av affo och jag skulle gärna även se att de börjar återköpa aktier på dagens mycket låga nivå. 

Klicka för större bild.

Marknaden har även oroat sig för effekterna av covid, men jag tycker bolaget bevisligen har hanterat situationen tämligen väl. Under nästa år vinner deras marginaler följaktligen något på detta. De slog de lågt ställda förväntningarna vid senaste kvartalsrapporten och aktien svarade positivt på det. Jag passade därmed på att lyssna in på efterföljande genomgång. Nedan citat därifrån summerar rätt väl marknadens i mitt tycke omotiverade ängslighet :  

" Okay. I mean that's just kind of what I wanted to, wanted to hear because when stocks get into the single digits and they're heading south, a lot of it is just probably just selling by endowments or foundations or who knows public pension plans or just momentum selling that could be putting in a climactic low, and so what I wanted to hear is what you told me is that you have facilities that have significant value. It's not as if you're - I'm not suggesting one sell them or anything like that. I'm. What I'm saying is that in the worst-case scenario, you have assets that someone is going to value at some point. And even if you lease them out to state or federal people and let them run them, they represent an asset that has a long life ahead of them. And so that investing - trading in the single digits that have never really been there in years, one has to know their downside and it's my sense that if I can have a five-year viewpoint or 10-year, then that's the time to consider them strongly and so I'm just trying to figure out what the data says. It sounds like you do have access to some financing if necessary, even if it costs you a little more, whether it's convertible or through other sources. You have assets that have value on their own and going forward, society will be as it is, there'll be a need for housing prisoners or people coming over the border or who knows what and you all have been supplying that service for 35 years. There's no reason to think that you won't be for the next 35 years or so. All right, thanks so much for answering my questions, and I guess letting me to - I guess express a little bit of my, my just opinion, if nothing else, so I'll move on and let somebody else ask their question. " 

Gör som jag och bli en vinnare på ESG, men köp billigt istället för tokdyrt. Äger du själv aktier i GEO eller har nu någon åsikt om dem?

Länk till GEO Group hos Avanza 

Spara tiotusen kronor årligen?

Jag är ekonomiskt lagd, men jag ska erkänna att även jag slarvar med budgeten emellanåt. Vissa av familjens kostnader har tyvärr tenderat att slentrianmässigt bara följa med genom åren. Dessutom stora utgifter som jag egentligen inte haft något större utbyte av alls.

Politiskt korrekt och därmed skev rekrytering är inget jag vill betala för.

Det som föranledde detta inlägg var att jag just var inne på internetbanken och noterade att den månatliga avgiften till facket hade höjts mycket kraftigt. Jag konstaterade att vi nu tillsammans betalar ca tio tusen kronor per år till facket totalt sett. Om jag leker med tanken att de årligen höjer avgiften något mer än inflationen, att detta betalas i 25 års tid och räknar med ränta på ränta så blir slutsumman nästan ofattbara en miljon kronor!

Eftersom jag är en van läsare av årsredovisningar så beslöt jag mig dock för en snabb genomläsning av förbundets årsrapport. Jag menar, vad fan får jag för pengarna? Det framgår med all tydlighet att ledningen är välavlönad, med mångmiljonlöner. Inte direkt det jag vill se, men det var precis vad jag befarade, det brukar alltid sluta så när det är någon annans pengar man gör av med. I övrigt noterar jag följande häpnadsväckande formulering:

 "...i ett globalt hållbarhetsperspektiv är Sveriges Ingenjörers kansli, med sina cirka 170 medarbetare, en mycket liten organisation. "

Med dessa ord bevisar de sin totala frånkoppling från verkligheten, dessa byråkratiska parasiter. Vad gör ens så mycket människor om dagarna, det är ju en enorm organisation vi pratar om här. En organisation som har svällt massivt senaste åren, på medlemmarnas bekostnad. Detta visar på en total frånvaro av respekt för medlemmarnas pengar, som jag ser det. Som i så många andra delar av samhället där karriärspolitruker är involverade idag. I övrigt är det en rapport full av meningslöst fluff, samt en avsaknad av en kostnadsredovisning som tydligt redogör för vart pengarna förbrukas. 

På förbundets hemsida anges att medlemmarnas inkomstförsäkring kan ge 80 procent av en månadslön på upp till 100,000 kronor i 150 dagar vid ofrivillig arbetslöshet. Dessa orimligt generösa och kostsamma ersättningar är någonting som samtliga medlemmar är med och finansierar. Den som tjänar sådana löner bör givetvis ha en privatekonomi som inte är i behov av den här typen av försäkring, allt annat är som jag ser det privatekonomisk vanskötsel och haveri. 

Kort sagt, det finns många skäl till att vara mycket skeptisk till den här typen av övergödning av fackpampar. Eller vad säger du? 

Alla helgons afton

Tidigare var väl Allahelgons afton något även jag mest förknippade med utklädda spöken som sprang runt och tiggde godis. Men i år blev det tid för ett besök hos min fars och farfarsfars gravplats.  

Det var fint och stämningsfullt där i lampornas sken en kväll som denna. Barnen lade varsin bukett som de hade valt själva. Pappas liv bestod i mycket av entreprenörskap och på något vis minns jag det som att hans kropp och stjäl började förtvina den dag han sålt sitt livsverk. Något att tänka på även för egen del på sätt och vis.  

Om framgång

Nedan video från SMB fann jag lite intressant, och jag själv tog längre tid på mig än ett år till konsistent lönsamhet i min egen affärsverksamhet.

Jag tycker punkterna om sinnet, fokus och hanteringen av garanterade bakslag är tämligen relevant. Oavsett vilken tidshorisont man handlar på. Det är sådant som har lärt och hjälpt mig mycket. Håller du med?

Varför missgynnar Cliens kunder?

En sak är oerhört tydligt, och det är att väldigt många av de som ingår i Sveriges finansbransch inte står på kundernas sida. De står enkom på sin egen och på sin uppdragsgivares sida. Denna gammelbransch inbillar sig tydligen att den typen av agerande fungerar även i framtidens hårdnande konkurrens, enbart för att det fungerade så bra i forntiden?

Den som idag går in på hemsidan hos Savr och söker på Cliens återfinner inget sökresultat. Det är ju väldigt märkligt mot bakgrund av att jag själv har ett innehav i deras fonder på denna plattform och jag kan handla mer när jag vill där. Jag har noterat detta förut och jag misstänker att förklaringen är identisk idag. Det är fördelaktigt för mindre fondbolag att återfinnas på pensionsbolags plattformar med tanke på det stora kapitalet de har låst in. Antagligen har de ringt upp Cliens och via ett förtäckt hot antytt att de inte ser att deras fonder säljs hos Savr till betydligt lägre avgift. Det kan också vara ett resultat av direkt vänskapskorruption, säljare emellan.    

Agerandet har delvis antagligen sin förklaring i att de inblandade vet att beteendet med stor sannolikhet inte får någon rättslig konsekvens i Sverige. I Sverige är det nämligen inte så noga med att lagar följs längre. Speciellt inte med tanke på att pensions- och finansbranschen idag är full av f.d. politiker och fackpampar som erhållit sin position och makt mest bara för sina kontakters skull. 

Att förvalta kapital handlar till mycket stor del om förtroende. Ett förtroende som tar lång tid att bygga, men som kan ruineras på kort tid. Innan jag förkastar Cliens Kapitalförvaltning helt och hållet så får de gärna yttra sig nedan och förklara sitt agerande mot kunder. Det vore väldigt intressant att höra hur de motiverar att kunder ska betala 26 procents högre avgift. Något som i förlängningen är ytterst skadligt för kunders totala kapital. 

Du har väl ditt eget sparande hos Savr och reducerar därmed dina avgifter kraftigt?

Länk till Savr

Korruption i Sverige

Jag skrev, med viss frustration, för ett tag sedan ett inlägg med rubriken Ebberöds bank. Det blev en del fart i kommentarsfältet då. Någon läsare skrev t.ex. följande :

" Att säga att riksdagen - i sin helhet dessutom - är "korrupt" är ett uppseendeväckande påstående. Kan du backa upp det på något sätt? Om de är korrupta borde väl förundersökningarna stå som spön i backen? "

Sverige är lika korrupt.

För det första så håller jag med om åsikten att förundersökningarna borde stå som spö i backen i Sverige. Men de gör ju inte det, trots att de borde det. Förklaringen är enkel, politikerna har nämligen ordnat det så pass väl för sig så att de inte kan ställas till svars. Oavsett vad det gäller så kan de och underställda myndigheter istället lugnt hänvisa till återkommande varianter av vi var naiva, ingen kunde se det komma, jag hittade inget mötesrum etc. Påpassligt nog så har politikerna även köpt media med våra skattemedel så ingen oberoende kritik kommer garanterat därifrån. Istället för att objektivt och kritiskt granska makten, så granskar Sveriges media de som kritiserar makten... Korrupt.

Förr i tiden fanns det strängare lagar som avsåg att komma tillrätta med ovanstående problem. Ämbetsmannaansvar var det straffrättsliga ansvaret för offentligt anställda som gällde i Sverige före ämbetsansvarsreformen som trädde i kraft den 1 januari 1976. Sveriges riksdag avskaffade och vattnade sedermera ur dessa begrepp. Även de så kallat borgerliga partierna i Sveriges riksdag är idag emot ett återinförande av striktare tjänsteansvar. Jag ser det därmed som att de i praktiken möjliggör korruption och inkompetens i styrningen av landet. Fråga dig varför det idag enbart är Medborgerlig Samling som har detta ämne som en central punkt i partiprogrammet.

Problemet med inkompetens och/eller korruption i styrningen av Sverige är idag ytterst allvarligt. Vi medborgare kan löpande betrakta politiska förslag från ämbetsmän och regering där det helt saknas en objektiv konsekvensanalys. För politikerna är det väldigt påpassligt att slippa beakta konsekvenser innan de lägger förslag som enbart syftar till att bevara sin personliga makt i olika konstellationer. Detta syns inte minst i migrationspolitik som förs. Ett av alla exempel på detta kan t.ex. ses i det nu aktuella förslaget från Socialdemokraterna, där sjukdom ska anses som skäl för uppehållstillstånd. På vilket sätt kan detta anses vara hållbar asylpolitik enligt vad statsministern själv uttalar, samtidigt som Sveriges sjukvård redan går på knäna? 

En ytterligare förklaring till den politiska korruptionen i Sverige är det faktum att politikerna har sett till att skaffa sig själva ett allt mer generöst partistöd. Hundratals miljoner av skattebetalarnas pengar betalas årligen ut till partierna, vilket skapar farliga karriärspolitiker som lugnt kan strunta i både väljare och landet. Partierna har på detta vis gjort sig oberoende av folkets åsikter och det är delvis därför vi även kan betrakta odemokratiska åtgärder som DÖ och dess efterföljande PÖK. Fråga dig varför det enbart är Medborgerlig Samling som har avskaffandet av dessa bidrag i sitt program.        

Korruption är ett intressant och tankeväckande ämne, ett ökande samhällsproblem som bör få betydligt mer uppmärksamhet. Någon menade nyligen att korruption i välfärden borde bli en central valfråga och jag kan bara hålla med. Läs därför gärna nedan bok i ämnet:

Länk till Korruption i Sverige hos Bokus

Att skapa diversifiering

Nedan intervju av Nick Radge är lite intressant att lyssna till, speciellt för de som handlar systematiskt. Jag gillar speciellt hans träffsäkra kommentarer till CTA industrin : 

" Are we trading for diversification or are we trading for good risk adjusted returns? ...alot of these guys are producing 12 percent annual returns with 35 percent draw downs. If that's the end game, what exactly is diversification prodividing? You can get better risk adjusted returns trading long only equities than you can with that. ..." 

Stängt arbet

Jag skrev för några få veckor sedan om att jag hade initierat ett riskarbitrage i Kanada. Som vanligt, höll jag nästan på att säga, så gick affären initialt emot mig något. Men kort därefter tvärvände det och gav således en riktigt bra riskjusterad avkastning på kort tid, speciellt då jag även fick god timing i valutakursens rörelse under denna tid.

Länk till Northview-apartment-reit hos Avanza

När Miljardärerna lever på statsbidrag

Vad tänker ni när ni läser nedan formulering från Volati?

" Ännu ett kvartal med stark resultattillväxt, EBITA ökade med drygt 40 procent till 181 Mkr

Volati fortsatte att växa under det andra kvartalet och levererade ett kraftigt förbättrat EBITA-resultat. EBITA uppgick till 181 Mkr, en ökning med 41 procent jämfört med samma kvartal förra året. Sedan börsintroduktionen 2016 har vi haft en EBITA-tillväxt på i genomsnitt 19 procent per år, i linje med vårt övergripande mål att skapa långsiktig värdetillväxt.

...Vi har nu fullt fokus på den fortsatta tillväxtresan och det långsiktiga värdeskapandet i Volati, med förvärv som en viktig del av strategin. Vinsten per stamaktie har ökat med 279 procent hittills i år. Vinsttillväxten illustrerar den hävstång som vår kapitalstruktur ger för våra stamaktieägare. Vi har en fortsatt stark finansiell ställning, nettoskulden i förhållande till justerad EBITDA har tack vare de starka kassaflödena sjunkit till 1,3 gånger vid slutet av kvartalet vilket ger ett stort förvärvsutrymme. "

Greed is good?

Ser ni bilden av en koncern i djup kris framför er, en koncern på fallrepet som är i omedelbart behov av skattebetalarnas pengar? Inte jag heller. Faktum är att Volati har genererat ett operativt kassaflöde på över 800 miljoner kronor (r12).

Skälet till att Volati har valt att begära stöd från skattebetalarna är att deras innehav i Akademibokhandeln visade sig vara en mindre bra verksamhet under corona tider. Verksamheten tappade 30 procent av butiksförsäljningen. Visst kan man hävda att företagets alternativ till korttidsarbetet hade varit att säga upp personalen. Men å andra sidan hade uppsägningar varit ett alltför kortsiktigt beslut, vid ett kortsiktigt omvärldsproblem, som sannolikt hade skadat bolaget långsiktigt på olika vis. 

Är det verkligen skattebetalarnas uppgift att bekosta deras nedsidesrisk samtidigt som de själva tar eventuell uppsida? Samtidigt som de annonserar ytterligare förvärv i koncernen. Där går gränsen. Jag tycker det visar på ytterst dåligt omdöme i högsta ledningen. De har ju dock alltid möjligheten att åtgärda sitt misstag och i någon mån rykte genom att återbetala det bidrag som koncernen sannerligen inte är i behov av. Den här typen av oanständigt beteede torde resultera i noll ESG poäng av 100 möjliga. 

Omvärlden tycks ha blivit galen idag, alla gapar efter bidrag vid minsta motgång, som en ren självklarhet. Vad tycker du själv, skulle du själv ta emot bidrag du inte behöver? Kan vi fortsätta såhär, med detta förfall och avsaknad av självrespekt?... Någon jävla ordning ska det vara i ett land och i ett bolag.

Länk till bidragstagare på Avanza

Risk Intelligence

I veckan gick Risk Intelligence ut med nedan pressmeddelande. Det är intressant i så måtto att det mig veterligen är en av de första gångerna de går ut med information om att bolagets tjänster nu även börjar nyttjas allt mer inom även försäkringsbranschen.  

" ...announces today that the company has signed an agreement with a major Protection and Indemnity insurer for the Risk Intelligence System.

The insurer is one of the largest of the thirteen members of the International Group of P&I Clubs. Its clients include shipowners and operators, shipyards, and companies involved in the upstream oil and gas markets, as well as wind farm operators.

...Our System is being increasingly used by those at the forefront of marine insurance, always looking for ways to offer better service and value to their members. As such, we are delighted that this major insurer selected the Risk Intelligence System. We are really looking forward to working with their Loss Prevention team, providing them with timely and accurate intelligence, so they can assist their clients, armed with the very best security situational awareness.

With access to the Risk Intelligence System, they will be joining many other shipping organisations, operating worldwide, that are assessing security threats and risks based on intelligence and in-depth assessments from Risk Intelligence. Today, 14.7% of the global merchant fleet in international traffic is operated by Risk Intelligence clients. "

Har du själv tittat på detta intressanta danska microcap bolag? Gör det annars, det är ett växande bolag med framtiden för sig i en intressant nisch. Prenumerationsbaserade affärsmodeller som detta med hög kundnöjdhet är bra. Bolaget fick en mycket bra inledning försäljningsmässigt under 2020, men tappade som många andra småbolag sedan tempo när världen stängdes ned. Men, jag förväntar mig en återupptagen tillväxtbana framöver och att bolagets stora investeringar börjar betala sig i kommande lönsamhet.

Länk till Risk Intelligence hos Avanza 

IPO : mania

Ingen börsintresserad kan väl ha undgått att notera hur högt intresset har varit för de bolag som kommit till börsen på senare tid? Det verkar nästan inte bättre än att många tecknar i alla noteringar, utan någon som helst urskiljning.

Det intresset tycks tyvärr ha resulterat i att många av småspararna inte erhåller tilldelning, eller en meningslöst låg sådan. Tyvärr verkar detta i sin tur ha lett till att många småsparare kastar sig på köpknappen redan vid börsöppning första handelsdagen. Det hela ger nästan ett sken av att många tror att inköpspriset saknar betydelse för avkastningen och det gäller ju att passa på innan aktierna tar slut?... 

Noteringen av Implantica var ett bra exempel på hur det kan se ut nu, enligt bilden ovan. Detta mönster är så pass vanligt så att det finns hedgefonder som gör fina pengar på att gå kort första handelsdagarna. Implantica har en bra ledning och en bra story, men det återstår att visa marknaden hur lönsamma de kan bli och att få igång försäljningen. Sådant tar tid och kostar pengar, speciellt i den branschen. Jag blir inte ett dugg förvånad om kursen fortsätter ned, efter denna initiala tjurrusning, och att det hela framöver resulterar i att samma småsparare sedan vräker ut sina aktier en bit ned i besvikelse. 

Länk till Implantica hos Avanza

Fastighetsskatten påväg tillbaks?

Jag är gammal nog att minnas ett Sverige som var rätt annorlunda mot idag, på många vis. Nej, jag tänker inte på haveriet med den inre säkerheten i Sverige även om det är ett faktum idag. Men jag tänker på tiden då Sveriges medborgare tvingades leva med en väldigt hög fastighetsskatt, vid sidan av alla andra höga skatter. Det var en tid då politikerna bokstavligen tvingade folk ur hus och hem. Det var en tid då ganska många faktiskt inte hade råd med tryggheten att kunna bo drägligt och på den plats de ville, speciellt på äldre dar.  

Expolitikern som uppträder drogad och aggressiv med viftande snopp offentligt vill återinföra fastighetsskatt i Sverige.

En bostad, eller sommarhus för den delen, är inte att betrakta som en tillgång. Däremot är de förknippade med ett negativt kassaflöde över innehavstiden. Utgifter som jag tror många faktiskt underskattar, enbart för att hålla fastigheten i acceptabelt skick. Därmed är en bostad nästan att jämföra med en skuld i den bemärkelsen. Mot den bakgrunden är det högst anmärkningsvärt att många ekonomer tycks drömma om återinförd fastighetsskatt. Hur kan det ses som legitimt att beskatta något som inte ger en intäkt? 

Hur legitimt kan det anses vara att löpande beskatta ett hypotetiskt marknadsvärde under innehavstiden, och sedan även när det sker en försäljning? Ett marknadsvärde som delvis drivs av inflationen som skapas av våra Centralbanker. Vari ligger det rimliga med trippelbeskattning (skatt på redan skattade medel)? 

Är det kanske som så att ekonomerna inte ens begriper att ett skattesystem måste ses som legitimt för att fungera? Troligen förstår samma ekonomer inte heller hur brutalt en dylik förändring skulle slå emot konsumtionen och folks besparingar? Skatteförändringen 2008 gav en rejäl skjuts uppåt på fastighetsmarknaden. Så det är inte alls långsökt att anta att ändringar skulle kunna initiera en systemkrasch eller bankkris. Något som även skulle slå stenhårt på svenska pensions- och försäkringsbolag. De som minns 90-talet vet vad det innebär och ryser inombords. Faktum är att det är skadligt att ens föra den här typen av diskussioner. Blått tanken på dylika politiska experiment sänker nämligen framtidstron.

En återinförd fastighetsskatt är förmodligen ett av de bästa sätt jag kan tänka mig för att öka ojämlikheten i ett samhälle. Många har tyvärr inte råd med en bra bostad redan som det är, men en skatt skulle göra det än svårare. En stor del av befolkningen skulle därmed tvingas till att bli hyresgäster hos den redan besuttna delen. Kanske skulle de kunna hyra av besuttna personer som Anders Borg (eller Carl Bildt), han har säkert sett till att köpa in sig i något fastighetsbolag.  

För övrigt har vi redan en fastighetsskatt idag, så frågans framställning av de inblandade är märklig. Idag kallas den skatten istället för avgift. Politiker gillar ju att framställa saker i ett annat ljus och då passar det bra att blanda korten genom olika benämningar. Frågan idag handlar alltså om att ställa denna skatt i relation till ett påstått godtyckligt värde, dvs att höja skatten rejält. Oaktat att många säkert tycker dagens maxtak på runt 10,000 kr per år är rätt mycket pengar det med. Ett maxtak som alltså slår mot en genomsnittlig bostad i storstad. Den här typen av oberättigat skattesystem är småkostnader för samhällets allra rikaste, men det kan slå hårt mot medel/arbetarklass, barnfamiljer och pensionärer. Detta i syfte att sänka marginalskatten på arbete för de som redan tjänar betydligt mer än de flesta andra.

Gå gärna in på Skattebetalarnas hemsida nedan och räkna ut hur hög din skatt skulle kunna bli. Har du ens råd?... Vad säger du om detta?

Räkna ut din skatt 

Ebberöds bank

 Det presenterades just en så kallad budget, tydligen. Varför kom jag då just att tänka på följande inlägg av Markus Allard?...

 

Lyssna på detta politiker, om ni nu ens har intellekt nog att förstå vad han säger här. Jag tror nämligen inte det om er. Att döma av DÖ-partierna så verkar inget av dem ens förstå vad det är som pågår i vårt land idag eller vad det är som är så fullkomligt orimligt i deras prioriteringar med våra skattemedel. Lånar man för stimulanser och ger slentrianmässigt bort hälften i bistånd utan att ens reflektera över det, då kanske man borde syssla med något helt annat än att hantera våra gemensamma resurser? 

Hur många privatpersoner lånar pengar för att ge till korrupt välgörenhet (Sida)? Ingen. Men att staten rutinmässigt gör detta, det går för sig? Samtidigt som kärnuppgifterna föreslås att finansieras med högre skatt på sprit? Man kan kan ju tro att finansministern var drogpåverkad när hon på allvar uttalade dessa ord. Men ingen i media fann det värt att ens ställa frågor kring. Vad säger det om tillståndet i vårt land?

Jag kanske inte delar alla av Markus Allards politiska åsikter, men han har i vartfall såväl ryggrad som moral, till skillnad från våra Riksdagspartiers alla karriärspolitiker. Jag vill se mer av ifrågasättande i den korrupta församling som kallas för vår Riksdag. Innan hela landet går över styr helt och hållet, för det är riktigt nära nu.

 

Cashar in

Lite mer än 9 procents avkastning på några få månader, det är riktigt bra för att vara en placering i  företagsobligationer. Nu är vi dock snart tillbaks där året började och då tackar jag för mig.

Simplicity Global Corporate Bond

Ska man få vettig avkastning på obligationer idag, då måste man agera agera opportunistiskt och/eller nyttja hävstång. Nettoflödet är nu återigen positivt in i dessa fonder. Det är nästan så att man undrar ifall spararna inte förstår det faktum att den återhämtning vi sett i företagsobligationer per automatik betyder lägre förväntningar på framtida avkastning?

Länk till Simplicity-global-corporate-bond hos Avanza 

Sparar du själv något i den här typen av fonder?

Extravagans

 Jag fick ett säljbrev i eposten i veckan. Eller förlåt, selektivt erbjudande menar jag.

Selektiva kostnader, nej tack.

Bara på ordet select så förstår man ju att det är meningen att man ska känna sig lite utvald. Inte så lite fint i kanten detta inte. Sorgligt nog så är det ju dock som så att den här typen av marknadsföring oftast fungerar ypperligt väl, det tilltalar folks egon. 

Men man blir ju lite nyfiken, vad är det för extravagant med detta erbjudande från Carnegie? Ingenting alls visar det sig. Samma gamla indexföljande förvaltare som vanligt, men i förfinad förpackning. Är det någonting jag lärde mig i småskolan så är det att när en aktör på finansmarknaden försöker sälja på dig någonting "exklusivt", spring då så fort du kan åt andra hållet. För finansmarknaden är egentligen en rätt banal företeelse och de som försöker framställa det på annat vis gör man bäst i att undvika. Det finns i grund och botten ingenting som är så pass enkelt som att kopiera ett förvaltningskoncept i en fond. Väldigt få fonder är unika. Det finns allt som oftast ingenting alls av faktisk exklusivitet. 

Nästa gång hoppas jag eventuella säljare gör ett betydligt mer raffinerat försök, om de nu ska övertala mig att bli kund.

Pensionsspar

Jag sköter det privata pensionssparandet åt även min sambo, eftersom det är jag som har det ekonomiska intresset i familjen. Det sparandet har jag dock medvetet lagt i fonder eftersom man kommer långt även med det. Med tanke på tidshorisonten och avkastningskravet så har allt lagts i aktiefonder.   

 

Jag har i helgen uppdaterat allokeringen något och den medvetne ser att det är en viss tonvikt på Sverige och Norden och att jag har valt fonder med olika förvaltningsinriktning. Jag ser gärna att förvaltarna är delägare i de fonder de driver då det sannolikt ökar prestandan. Fonder som placerar i emerging markets har ofta lite högre avgifter, men jag tyckte en billigare indexfond var ett hyfsat bra val där.   

I ett långsiktigt sparande så är det viktigt att hålla nere avgifterna. Nätmäklarna slår sig ofta för bröstet, men faktum är att de har bibehållit skadligt höga avgifter för fonder under decennier. Idag finns det därmed ingen som helst anledning att ha sitt fondsparande hos någon annan än Savr. 

Har du själv provat Savr och vad tycker du om dem? Hur har du valt att lägga upp ditt pensionssparande?  

What is essential?

Den här intervjun är rätt intressant. Jag har själv fått hjälp av andra för att bli den typ av investerare jag är idag. Jag har även provat mig fram med helt olika metoder innan jag fan den filosofi som fungerade för mig. Det tog tid.

" We have to give ourselves that period of learning, experimenting and training and have the patience. ...but if its just about making money we wont be able to tolerate the ups and downs and the frustrations, and thats why so many new traders ends up leaving. " 

Precious Green

När jag placerar i fonder så söker jag innehav som kompletterar min egen förvaltning på olika vis. Det kan t.ex. röra sig om nischade områden som ligger något bortom mina egna främsta kunskapsområden, men där jag kanske vill skaffa mig en diversifierad exponering trots det.

Jag har placerat framgångsrikt i Erik Strands tidigare fond och därför blev jag intresserad när han även startade denna nya fond. Mindre fondbolag där förvaltaren har egna ägarincitament brukar prestera bra och dessutom tror jag denna inriktning ligger rätt i tiden.

" Fonden investerar minst 50 procent i aktiemarknaden för att nå en exponering mot bolag som behövs för en värld baserad på grön teknik där fondens strategi är uppdelad i fyra delstrategier –produktion av miljövänlig energi –minskad energiförbrukning, minskade utsläpp samt återvinning –energilagring –utvinning av grundämnen som behövs inom grön teknik. Fonden investerar även minst 30 procent i överlåtbara värdepapper, alla för vilkas värdeutveckling förvaltaren bedömer påverkas av marknadsutvecklingen för guld men även andra ädelmetaller som silver, platina och palladium.  "

 Du kan med fördel köpa även denna fond betydligt billigare hos förmånliga Savr. 

Länk till Precious Green hos Avanza

Risk arbitrage

Jag gillar att hålla kassa, dels för att det ökar mitt psykologiska välmående men även för att det genom åren har gett mig en hel del olika värdefulla möjligheter. Det kan vara mycket värt att ha tillgång till likvider i ett läge när de flesta andra i marknaden agerar tvångsmässiga säljare. Den här veckan passade jag t.ex. på att ta en position i nedan reit som är under uppköp. Affären kan väntas vara klar inom de kommande 1-3 månaderna och isåfall kan jag därmed göra ca 5 procent i vinst. Skulle det av okänd anledning inte bli av så räknar jag med en initialt kraftfull negativ kursreaktion då många stänger sina positioner. Det är dock en asymmetrisk risk jag kan leva med då jag gärna ökar min position och behåller långsiktigt i utdelningsportföljen.

En ytterligare fördel med denna affär, som jag ser det, är att cad nu befinner sig på en mer attraktiv nivå efter årets omotiverade kronrally. Historien har som sagt var visat mycket tydligt att man bör ta tillvara på varje säljtillfälle i kronan. Sveriges bästa är som sagt var ingenting som ingår i våra politikers medvetande tyvärr. Och det syns på lång sikt, sämre konkurrenskraft, sämre tillväxt, högre bidragsberoende och en arbetslöshet som Socialdemokraterna nu tagit mot en av Europas högsta (tvärtemot de mål som utannonserades i valet). Än värre är kanske att politikerna tagit steget att mörklägga statistik kring problem (t.ex. skolresultat och kriminalitet). Det skulle därmed inte ens förvåna ifall nästa steg blir att mörklägga även t.ex. arbetslöshet, istället för att försöka lösa Sveriges mycket stora strukturella problem. De har ju även redan valt att mäta arbetslösheten på ett i stort helt missvisande sätt, så steget är inte särdeles långt till förbud.

Brukar du själv göra den här typen av affärer?

Länk till northview-apartment-reit hos Avanza

Kreditfonder

Jag har över tiden ofta allokering till kreditmarknaden. Men jag tror att det idag krävs en friare form av placeringsreglemente kombinerat med relevant erfarenhet för att skapa vettig avkastning nu. När jag tittade på nedan fonds strategi och konstruktion så gillade jag därmed vad jag såg. Notera dock att jag även tror att fonden är helt felaktigt kategoriserad på riskskalan i den standardiserade informationen, liksom flertalet liknande fonder. 

Har du själv någon allokering i dylika fonder?

Länk till Credit Edge hos Avanza

Dragon Portfolio

Senaste åren har jag funderat en del över hur min egen familjs tillgångsfördelning bör se ut. Det finns många teorier om detta såväl inom akademin som bland praktiker. Det är rätt intressant med finansiell historia och cykler som tycks upprepas om och om igen. Samtidigt är det lätt hänt att man tror att den tid vi lever i nu är det enda givna. T.ex. detta med att alltid köpa dippen. Det har ju alltid fungerat, eller?... Eller mixen mellan aktier och räntor?

I nedan intervju ger Christopher Cole, grundare av Artemis Capital Management, en del tankeväckande insikter. Jag tycker mycket av de idéer han bygger sin sk "Dragon Portfolio" kring är tilltalande. Resonemangen kring t.ex. "long vol" är väl så underbyggda som Talebs (antifragile).

" Print too little money and we cascade off the waterfall like the Great Depression of the 1930s... print too much and we burn like the Weimar Republic Germany in the 1920s... fail to harness the trade winds and  we  sink  like  Japan  in  the  1990s. "

Tänker du själv något i ovan banor?

Tiptapp

Vissa av oss insåg för länge sedan att det är kännetecknade för en riktig politruk att de aldrig drar sig för vare sig maktmissbruk eller slöseri med skattemedel. Allt för många undrar dock förvånat vad man ens menar med påståendet, hur kan man ens ha mage att ifrågasätta dem? Är man en brun, nazistisk rasist som är emot jämställdhet eller? 

Slöseri. Maktmissbruk. Varför är det enbart Medborgerlig Samling som driver den helt nödvändiga frågan om skärpt tjänstemannaansvar?

Hur politiskt inkorrekt det än är så säger jag nu att jag verkligen gillar denna webbtjänst Tiptapp. Trots att Stockholms stad så sent som 2018 förbjöd dem att verka. För mig är det en självklarhet att denna sektor bör finnas och att den bör vara konkurrensutsatt.

Jag har i sommar passat på att nyttja dem vid ett antal tillfällen och vid samtliga tillfällen har jag blivit nöjd med utförandet. Det har gått snabbt, inom samma dag, och alla har varit trevliga och ordentliga av de personer jag har mött. Det är förenligt med en i mitt tycke rimlig kostnad att få sitt skräp upphämtat, för alternativet hade ju varit att jag tvingats hyra släp och lägga en hel del egna timmar på detta. Då känns det bättre att leja ut tjänsten och därmed bidra till inkomst för de som behöver. Jag har även passat på att skänka grejer jag har saknat behov av och jag vill verkligen påstå att det fungerade åtskilligt bättre än om jag hade nyttjat t.ex. Blocket. Så även ur återvinningssyfte tror jag att tjänster som Tiptapp kan bidra till mycket.

Har du själv någon åsikt om Tiptapp eller liknande tjänster?

Essex Property Trust Inc

De flesta har fyllt sina portföljer med heta teknikbolag senaste tiden. Själv har jag även tittat lite åt andra håll, vad kan t.ex. vara bättre att investera i än i ett stort, stabilt och välskött fastighetsbolag som verkar på den amerikanska västkusten, som ett alternativt sätt att rida på tech-sektorns framgång? Speciellt när covid har bidragit till att trycka ned fastighetssektorn ordentligt rent generellt i Usa. Den svenska kronans starka utveckling sista tiden är en annan anledning till att jag passar på att föra ut pengar ur Sverige. För en sak är jag helt säker på, Sveriges politiker för en politik som inte är till gagn för landets ekonomiska utveckling på lång sikt. Nu pratas det även om höjda kapitalskatter "för att få fart på Sverige efter covid". De saknar helt och hållet ett ekonomiskt medvetande och inser inte ens att de försatt Sverige i en kronisk utgiftskris och i det läget vore det direkt oansvarigt av mig att inte agera.  
 

Klicka för större bild.

Essex etablerades redan 1971 av entreprenören George M Marcus och 1994 gjorde de sedan debut på börsen. Sedan dess har de gjort en imponerande resa och idag är de en större REIT som förvärvar, utvecklar och förvaltar hyreshus som företrädesvis är belägna på marknader med begränsat utbud. De klarade finanskrisen på ett bra vis och idag är balansräkningens styrka bättre än den var då. En jämförelse med konkurrenter visar att Essex står sig väl (vad gäller kostnader, roe, tillväxt i ffo). 

Just nu handlas aktien till lägre nivåer än tidigare, vilket speglar att intäkterna har minskat något till följd av covid, även om det syns tendenser till återhämtning sedan en tid. Arbetslösheten på västkusten ökade kraftigt under pandemin men om jag blickar framåt så ser jag en potential när t.ex. nöjesindustrin och restaurangsektorn öppnar upp och tar fart igen i år. Ett annat hot vore ifall det sker skattehöjningar eller regleringar som drabbar hyresfastigheter, men där antar jag att politikerna tänker sig för noga givet redan existerande omfattande utbudsproblematik på västkusten.    

Den här utdelningsaristokraten, med låg risk enligt mig, platsar bra i min utdelningsportfölj och jag förväntar mig att dess totalavkastning kan komma att uppgå till 8-9 procent årligen framöver.

Har du någon underbyggd åsikt om detta bolag eller sektorn så kommentera då gärna nedan. 

Länk till Essex hos Avanza 
 

Investment AB Spiltan

Jag vet att jag ofta återkommer till ämnet Investment AB Spiltan på denna blogg. Men det är å andra sidan ett faktum att de är ett av mina favoritbolag. De har en filosofi jag kan identifiera mig med, när det gäller den eviga tidshorisonten, entreprenörsdrivna bolag och mixen av tillväxt och andra typer av stabila innehav. Jag vet att jag kan anförtro dem mitt kapital och sedan luta mig mer tillbaks, i visshet om att de sannolikt kommer göra sitt yttersta för att skapa god avkastning över tid. Historisk prestation samt Per Håkans och övrigas incitament i form av stor ägarandel utgör min garanti för den saken.

Jag spenderade just lite tid på att titta på senaste substansrapporten, vilket var väl nyttjad tid. Jag kunde för övrigt inte undgå att Per Håkan ser 10 år äldre ut nu efter semesterperioden, med sitt anlagda fina gråa skägg.

Jag uppskattar verkligen det besked de gav om det nya inlösenprogrammet och jag kommer själv välja att därmed återigen istället öka min ägarandel i Spiltan. Det är på tiden att de gör mer av det de kan för att få ned rabatten. För ser man till enbart prestation så bör detta bolag handlas till betydligt högre värdering, som jag ser det. Personligen anser jag att inlösenprogram skapar ett större värde för ägarna än vad en icke valfri kontant utdelning ger, givet den höga avkastning som Spiltans ledning har visat sig kapabel att skapa över decennier.

Att köpa aktier i Spiltan kräver något mer än en knapptryckning, men jag vill ändå påstå att Pepins är enkelt och bra för den långsiktiga ägaren.

Länk till Spiltan hos Pepins

När avund(s)jukan får bestämma

Jag har inte, som många svenskar idag tyvärr har, för vana att exkludera allt jag inte gillar från min omgivning. Detta eftersom inget är så farligt som en alltför enfaldig åsiktskorridor. Jag råkade därmed se nedan riksdagsledamot från Vänsterpartiet twittra följande i veckan.

Själv försöker jag att inte bli nedstämd över dylika påståenden. Men om jag nu skulle bli det så vore det möjligen över att ett sådant uttalande kan gillas av 95 personer i deras närmsta krets. Uppdelning och segregering i "vi och de" är tydligen något som dessa politiker gillar. Allt är tydligen bra så länge de där andra drabbas av skatter?...Det kallas visst för solidaritet.

Om vi för övrigt tittar på de länder där vänstern har tagit makten, då är det ett faktum att de i princip undantagslöst inte har lyckats med att utrota fattigdom, men de har däremot lyckats väl med att utrota all form av rikedom. Detta samtidigt som de politiska makthavarna har passat på att sko sig själva rikligt och leva ett liv med helt andra villkor än den befolkning de har bestulit och tuktat. Bra och givande politik bygger nämligen inte på avundsjuka som enda drivkraft. Ett bra och fungerande samhälle är inte heller likvärdigt med att alla är bidragsberoende till följd av politikernas maktmissbruk.

I övrigt är jag något förvånad över det förakt hon indirekt uppvisar mot frukten av arbete och ansträngning i livet. Många som idag äger dessa ställen har knappast varit att betrakta som rika från början. De eller deras förfäder har däremot slitit hårt och gjort prioriteringar i sina liv. Något som vissa politiker alltså vill bekämpa med ytterligare skatter som tvingar folk att sälja sina smultronställen. Tydligen är det bra om folket hålls i fortsatt fattigdom via mycket höga skatter, så att enbart samhällets yttersta elit har råd att unna sig något? Allt är bra när den politiska överklassen tuktar befolkningen med allt högre skattetryck?

Vad menar hon det är som hindrar någon i dagens Sverige att arbeta sig uppåt och kanske köpa ett eget drömställe? Visst, det kräver ansträngning och målinriktning, men det går. Med alltför höga skatter så omöjliggörs det dock, samtidigt som politikerna kan slösa omåttligt på det som behagar dem själva och deras ego. Tills systemet oundvikligen fallerar vill säga.

Jag har för övrigt aldrig hört en vänsterpartist beklaga sig över det oerhört omfattande bidragsfusket i Sverige idag. Men, att skatterna kommer till nytta till det de har avsetts för, det har aldrig varit i fokus för dessa politiker. Det är precis det som får mig att konstatera att skatt är likvärdigt med legaliserad stöld i alltför stor utsträckning.

Tycker du politiker bör drivas mest av avund, blir resultaten bra då för samhället i sin helhet?   

Marknaden är inte fri

Det som Ray Dalio säger i den här videon är ett viktigt budskap, det var länge sedan vi hade en fri marknad. Det är faktiskt något som i princip har styrt mitt agerande under kanske 15+ års tid. Under krisfasen med corona så bestämde jag mig därför tidigt för min strategi, jag skulle handla mig ur krisen och komma ur som en vinnare på andra sidan. Det är i tider som dessa som klipp kan göras, möjligheter som annars inte uppstår.  

Hur hanterade du själv denna kris och varför? Såg du möjligheterna såväl som problemen, eller bara en sida av myntet? Om du enbart såg problemen torna upp sig så är nog chansen stor att du tog allt för mycket intryck från media. Media lever på att skapa osäkerhet, negativitet och rädsla. För min egen del så var det ett viktigt steg när jag insåg hur sinnesstämningen i sin tur påverkar ens handlingar och långfristiga resultat.

Tack för kaffet Spiltan

På mäklarsvenska har det ofta sagts " det är aldrig fel att ta en vinst ". I mitt tycke något av ett mycket vanligt nybörjarmisstag, att kapa vinster allt för tidigt och därmed erhålla en dålig riskjusterad avkastning. För mäklaren ifråga är det förstås mycket bra så länge provisionen flödar in, vilket oftast är det primära målet.  

Oaktat ovan så gör jag dock det nu i denna fond. Mitt under kraschen tidigare i år kunde vi bevittna hur likviditeten försvann och den svenska obligationsmarknaden kraschade fullkomligt. Det panikutflödet drev i mitt tycke upp riskpremier alltför mycket och jag bestämde mig för att ta motsatt sida, i avvaktan att Centralbanker skulle eliminera risken som brukligt idag. Vad vet jag, det kanske är som så att marknaden ska ända tillbaks till det euforiska utgångsläget vid årets början? Men, jag tar hellre en vinst nu på ca 9 procent på kort tid i denna högriskfond. Pengarna omplaceras i ett mer defensivt alternativ.

Hur ser du själv på företagsobligationer i nuläget?

Länk till Spiltan Högräntefond hos Avanza

Ädelmetaller

Det pratas på sina håll om att vi har en bubbla i ädelmetaller. Detta efter att en ny topp inte synts till på drygt 10 år. Ofta från samma håll som inte ens såg uppgången komma. Hur ofta ser man samma typ av diskussion på aktiemarknaden?...

Dagens av centralbanker artificiellt nedtryckta räntor gör det dock i mitt tycke inte speciellt attraktivt att balansera risken i en portfölj med räntor, på det vis som fungerade så pass bra under decennier. Ränteläget kommer förmodligen förbli lågt under lång tid, samtidigt som skulderna fortsätter pumpas upp aggressivt, till bristningsgränsen, och värdet av fiat-valutorna därmed försvagas. 

Klicka för större bild.

Jag kan ha fel, men jag ser inte mycket som talar för att realräntan ska upp. Jag kommer således även framöver ha kvar min hedge i ädelmetaller. I linje med Ray Dalio's teorier så ser jag det som ett bra inslag i en välbalanserad portfölj.

Jag har länge b.l.a. använt nedan fonder för min allokering till dessa tillgångsslag, utöver egen handel. Lyckligtvis så säljs även dessa fonder med kraftigt rabatterad avgift via Savr. I det fall det går så föredrar jag alltid att köpa fonder hos Savr, eftersom rimligare avgifter påverkar slutresultatet i mycket hög grad över längre tid.

Hur ser du själv på ädelmetaller?

Länk till Pacific Precious hos Avanza
Länk till AuAg hos Avanza