Halvera din fondavgift

Vad har dessa fondbolag gemensamt?...

Carnegie Fonder,

Handelsbanken,

Nordea,

Didner & Gerge,

Lancelot Asset Management

Inte riktigt så illa som Allra, men nästan.

Jo, de tillhör den lilla minoritet av svenska förvaltare som valt att inte sälja sina fonder via Sveriges nya fondplattform Savr. De anser alltså att deras kunder bör fortsätta betala 50 procent högre fondavgift än nödvändigt. Det får åtminstonne mig själv att fundera över vilka fler konstiga värderingar de har internt? På vilka fler sätt anser de att deras kunder bör missgynnas?

Handlar detta enbart om ett pinsamt dåligt försök att bevara ett dödsdömt avgiftsmonopol, eller något mer än så tro? Är det någon läsare som händelsevis vet mer om bakgrunden till ovan, så kommentera gärna.

Länk till Savr

Förlita dig på (s)taten?

När jag föddes så var det fortfarande en tid där svenska staten ansågs rik, samtidigt som folk i gemen ansåg rikedom som något man inte gärna pratade om, det var lite fult med kapitalism. Det var ett på många vis rödare Sverige då helt enkelt (fan trot).

Idag är det inte så, idag är både svenska staten och folket tämligen fattigt. I en tid när den så kallade välfärdsstaten avvecklas allt snabbare så borde man kunna tänka sig att folk reagerar genom att se till att försöka skapa goda förutsättningar för att även i en framtid kunna ta hand om sig själv och sin familj, oavsett vad framtiden spelar för kort. Men icke så, det tar tydligen lång tid att ta sig ur sedvänjorna från en socialistisk marinering?
 
Vad har jag för evidens för det jag just skrev? Ja, bland annat den kundstatistik som Avanza skickade ut för tid sidan. De hade tittat på hur 70-talisterna sparar. Det framgick bland annat att de i median sparar mindre än en genomsnittlig familjs barnbidrag per månad samt har mindre än 70,000 kronor i befintligt sparande. Det finns dock säkerligen en och annan Stockholmare som har en del eget kapital uppbundet i en illikvid bostad, men likväl en tungt belånad sådan. Jag tyckte det var lite sorgligt att se denna statistik. Det mesta av den flärd du ser runt omkring dig består alltså i lånta fjädrar... Det är tyvärr tämligen få som tar vare på de stora möjligheter som bjuds när det kommer till att skapa sig en trygg ekonomisk situation. Det kan stå dig väldigt dyrt om du skulle bli arbetslös, om sjukdom inträffar eller något annat oförutsägbart. Det resulterar ju garanterat i ett stressigare liv, detta att helt och hållet sakna säkerhetsmarginaler.

Skulle du satsa?

Nick Radge skickade mig en länk till nedan video. Jag tyckte den var lite smått roande faktiskt så jag bestämde mig för att dela den här. Professionella handlare förstår att för att vinna på längre sikt så bör du tänka i termer av detta koncept, ren matematik och psykologi.

Funcom - haveri

Innehåller reklam och annonslänkar.

Den som händelsevis läste senaste kvartalsrapporten från Funcom förstod att Tencent avsåg ta ett tämligen starkt grepp om verksamheten. Men, är det så pass illa det går till generellt i alla förvärv som görs av kinesiska Tencent? Dvs. att vd ser sig nödgad att ägna en stor del av rapporten åt att smöra för de nya ägarna, på ett nästan pinsamt vis? Var han så pass rädd för att förlora jobbet, det sände knappast några bra signaler alls i mina ögon.   

Det här budet kom garanterat inte som en blixt från en klar himmel, för initierade.

Hade det inte varit för min taktiska handel i min position i Funcom så hade det inte blivit en särskilt bra affär för min del. Det var min riskhantering som räddade mig i detta fall (t.ex. att jag ofta föredrar att skala in mig över tid). Den illikvida norska lille-skutt-börsen lämpar sig bäst för t.ex. sektorerna lax och energi. Men i övrigt är det definitivt inte mycket att hänga i granen, det var definitivt något som bidrog till en märklig värdering för att inte tala om en märklig aktiehandel i bolagets aktie. Det gick tom så pass långt att vdn fick kommentera aktiehandeln i en av kvartalsrapporterna, dvs. skicka ut en varning att de hade koll på den manipulation som pågick. Vad säger det egentligen om kvaliteten på marknadsövervakningen på den norska börsen? Pinsamt.

En annan sak som slog mig i samband med detta var vilken tur ledningen hade vid senaste tilldelningen av optioner. Det sammanföll lyckligtvis väl för dem med en fin nedgång i den volymviktade kursen. Vilken tur. Lyckligtvis så ligger Tencents bud även på en nivå som ger ledningen en fin extra bonus. Tur igen där. När man tittar igenom styrelsens och ledningens intressen i bolaget i detta fall så finns det en viktig lärdom att ta med sig. Undvik bolag där ledningen mestadels sitter med optioner. Det ger fullkomligt felaktiga kortsiktiga incitament. Detta är tyvärr inte första gången vi ser en styrelse rekommendera ett för lågt bud på ett annars fint bolag. Det blir till att uppdatera min lista över "bad owners and operators".

Kinesiska Tencent kommer att skratta hela vägen till banken. Befintliga aktieägare har burit risken med den höga investeringstakten under detta mellanår som gick resultatmässigt. Uppköpet kommer lägligt, precis vid en tidpunkt där de nya ägarna kan ta del av förmodat goda framtida intäkter från pipen. En välskött portfölj av ip:n är egentligen att betrakta lite granna som en slags värdefull option på framtiden, som kan komma att betinga ett mycket högt och långvarigt värde. Jag anser att styrelsen inte har sett till samtliga aktieägares intressen i det här fallet.

Sådant här kan ske i bolag med ett i grunden svagt ägarskap. TIN Fonder är en av de som tidigare haft en lite högre svanshållning i media när det kommer till vikten av att verka för att nordiska bolag förblir nordiska. Jag tror dock att de kommer att göra som de flesta andra, dvs. lägga sig helt platt på marken när det väl blåser på riktigt. Easy money talks. Avslutningsvis skulle jag vilja hävda att europeiska bolag och politiker är tämligen naiva när det kommer till kinesiska statens globala maktambition i världen. Är det något Trump tidigare har varit helt rätt på bollen med så är det detta. På vilket sätt har Kina öppnat upp sin egen inre marknad för våra bolag, på vilket sätt har de t.ex. respekterat patent, mänskliga rättigheter, yttrandefrihet eller miljöfrågor? Inte alls, för det passar nämligen inte alls in i den kinesiska statens långsiktiga agenda. Alla de fonder som torgfört sin välutvecklade esg-analys hårt (i syfte att höja avgifter för godtrogna), vilken sida kommer de ställa sig på när det väl gäller? Fel sida.    

Äger du några aktier i Funcom och hur ser du isåfall på budet?      

Länk till Funcom hos Avanza

Potentiell 10 bagger ?

Innehåller reklam och annonslänkar.

Det intressanta danska micro cap bolaget Risk Intelligence noterades under sommaren 2018 och det har varit en volatil kursresa sedan dess. Den som enbart snabbt tittar på deras siffror blir förmodligen något avskräckt. Men, den som tar sig lite mer tid och läser prospektet från ipo:n kan konstatera att verksamheten i princip tuffar på och i enlighet med de tuffa målsättningar som då kommunicerades.   

" Vi har byggt vårt bolag i nästan två decennier i varsam takt, självfinansierat fram tills 2017 med mycket begränsade försäljnings- och marknadsföringsresurser. I dagsläget är kärnan i vår tjänst vår data, kunskap och teknik, ett system som är väldigt skalbart i vår existerande marknad och på den mycket större LandRisk marknaden. Under de kommande tio åren omvandlas det till en verklig möjlighet att skala upp vår verksamhet i takt med en marknadsandel på 10-20 procent av den totala adresserbara marknaden på 1-2 Miljarder DKK och med en betydande vinstmarginal på ca 30 procent. .."

Ägare av kött och blod, kan det bli bättre?...

Siffrorna ser kanske än så länge inte mycket ut för världen, men det är från och med nu som den riktigt intressanta utvecklingen tar sin början, det är nu de ska skörda frukterna av en intensiv investeringsfas. Jag äger inte detta bolag baserat på historiken, utan baserat på vart jag tror bolaget kan befinna sig om 5-10 år. Det är den transformationsresan jag vill vara med på. Min plan är att öka innehavet kraftigt, i takt med att bolagets ledning exekverar framöver. Listan med kunder som gett bolaget sitt förtroende tyder enligt mig på en stark marknadsposition. Den mycket höga årsvisa förnyelsegraden på abonnemangen tyder på att kunderna är trogna och uppskattar de tjänster som bolaget levererar. Under de första 9 månaderna 2019 så växte bolagets omsättning dessutom organiskt med aptitliga 43 procent. Alltså något som relativt få bolag kan matcha idag.

Det var med stort intresse jag noterade pressmeddelandet nyligen, en viktig milstolpe som bekräftade deras första införsäljning av LandRisk :

" ..The first client to sign up for LandRisk is a European government agency, which unfortunately cannot be named. The client now has a subscription to the full Risk Intelligence System (MaRisk+PortRisk+LandRisk).

CEO Hans Tino Hansen says “We are very pleased to sign the very first client for LandRisk. A significant milestone for Risk Intelligence and a strong signal to the market that we are delivering on our targets. There are already a number of promising opportunities in the pipeline and we are in process with trials and discussions on how this will improve these companies’ security mitigation against cargo crime and other security risks. These companies are bigger, more complex and more differentiated than the majority of our maritime clients and require a different sales approach. Since the launch we have received very good feedback on LandRisk that convinces us that we will reach our targets.”

The majority of LandRisk potential clients who are in discussions with Risk Intelligence include international consumer electronics and pharmaceutical producers with complex logistical networks as well as logistics providers. Risk Intelligence tailor the LandRisk module to the individual needs of these organisations, applying a comprehensive approach involving multi-department resources from Risk Intelligence and the potential client in the process. Whilst the time involved is greater, the revenue generated by this new type of client relationships is higher than the existing maritime markets.  As the clients get to license renewal at the end of their initial license period the marginal cost of renewal per client will move towards zero. .."

Den i sammanhanget relativt svaga balansräkningen utgör en risk. Å andra sidan kommer inte det som någon direkt överraskning, utan är en följd av den ambitiösa satsningen under 2017-2019 på att skapa förutsättningar för framtida stark tillväxt och lönsamhet. Det finns dock folk med kapital i ledningen och runt bolaget, så jag är inte allt för oroad för detta. Dessutom är det under 2020 vändningen kommer lönsamhets- och kassaflödesmässigt.

Man skulle förmodligen kunna applicera en esg-faktor på värderingen. För bolaget arbetar för att skapa en tryggare omvärld, ett gott och hållbart syfte såväl som något. Dagens värdering räknar, som jag ser det, långt ifrån in en framgång med den strategi ledningen arbetar efter. Detta samtidigt som den fundamentala utvecklingen i bolaget är sund och bygger förtroende hos mig.

Hur ser du på Risk Intelligence? Äger du några aktier, likt mig?

Länk till Risk Intelligence hos Avanza

Spiltan

Återkommande läsare av denna blogg vet förmodligen att Investment AB Spiltan är ett av mina favoritinnehav sedan mycket länge. Faktiskt en av de placeringar som lagt grunden till den förmögenhet jag har skapat på egen hand. Årets första handelsperiod har just inletts med stort intresse för Spiltan. Handelskursen har fastställt till 140 kr (+20 kr) och i Tisdags var substansvärdet 172,60 kr, alltså fortsatt omotiverad rabatt. Så passa på du med, handeln pågår tills på Måndag för denna gång.   

Du har väl inte missat Spiltans substansrapport för 2019 med en sammanfattning av årets viktigaste händelser i verksamheten? Den innehåller även en kort tillbakablick av årtiondet som gick:

" Det har varit ett fantastiskt årtionde för Spiltan. Under de senaste tio åren har Spiltan faktiskt hört till de tio bästa aktieplaceringar man kunde ha gjort på Stockholmsbörsen. ...  "   

Länk till handel i Spiltan hos Pepins

Pareto

När jag gick i skolan så fick jag lära sig om den s.k. pareto principen. Då var det någonting jag betraktade med viss skepsis. Men, med tiden har jag insett att det är en mycket viktig mental modell som återkommer frekvent i livet.

Tålamod med vinnarna och motsatsen i övrigt. Att inse misstagen och hantera
dem är ett måste. Det gäller på aktiemarknaden likväl som i politiken,
motsatsen skapar ett haveri.

Faktum är att delar av min riskhantering av mina egna portföljer bygger på denna princip idag. Pareto principen, även kallat för 80/20 regeln eller winner takes all, säger att ungefär 80 procent av resultatet kommer från 20 procent av insatsen. Om vi översätter detta till investeringar så skulle det således betyda att 80 procent av vinsten kommer från enbart 20 procent av de affärer vi gör i vår portfölj. Detta är även applicerbart på aktiemarknaden som helhet historiskt sett, och även på fonder.

Fundera på ovanstående tanke ett litet slag. För många kan detta kännas lite nedslående och de börjar genast att ifrågasätta och istället leta efter nästa strategi, den där perfekta som alltid leder till vinster men som alltså inte ens existerar. De som likt mig istället accepterat faktum koncentrerar sig istället på att rida sina vinnare så mycket som möjligt samtidigt som de försöker minimera förlusterna på de övriga affärerna. Man har en hypotes och man testar den sedan i marknaden. Detta tankesätt är applicerbart vare sig du handlar fundamentalt eller rent systematiskt.

Skit i priset?

Förmodligen är det bara jag och eventuellt några siffernördar till som brukar reflektera över priset innan vi köper mat, eller vad tror du? För hur i all sin dar skulle butikerna annars kunna hålla på med de fula metoder som de alla nyttjar dagligen?

Jag var nyligen inne på Lidl och handlade och noterade då att det fanns lite olika sorter morötter.
Det fanns en ny sort som hade det lite piffiga namnet Sagomorötter och de såg lite aptitliga ut faktiskt. Priset per förpackning var också bra mycket lägre än för de som låg strategiskt placerade precis bredvid, vilket tydligt upplystes om. Det var först när jag, som jag alltid gör, läste den mycket finstilta texten om jämförelsepris som jag först trodde jag såg i syne. Jag var tvungen att titta noga en gång till. Jag hade alltså läst korrekt första gången. Sagomorötterna var således fem gånger dyrare per kilo. I mina ögon är det här vad som är fullt likvärdigt med bedrägeri. Tyvärr är detta agerande inget specifikt alls för Lidl, jag ser det ofta på övriga butikskedjor också.

När det gäller mat så verkar det konstigt nog gå att sälja på folk i princip vad som helst idag. På Ica För Rika i Alvik kan man t.ex. köpa ett färdigkokt ägg för 6,50 kr. Något som annars kostar under 2 kronor och i princip kan tillagas av en komplett idiot på minuter. Varför är det såhär tror du? Har du sett några liknande sjuka grejer?       

Året var 1986...

Jag minns det nästan som igår, trots att jag inte var särskilt gammal. Året var 1986 och min far var då lika gammal som jag är idag. Pappa var glad, han hade just sålt sitt första företag. Jag minns att jag storögt frågade hur mycket han fick betalt. Han tittade på mig och såg ut som om han funderade på ifall han borde svara, men det gjorde han. Han var bra på det sättet att han behandlade mig lite vuxet på det viset. Det var ungefär där och då som mitt intresse väcktes för ekonomi och jag insåg vad aktier var. 

När pappa avled nyligen så tänkte jag på det där. Vad har jag uppnått i mitt liv liksom, i jämförelse?
Men, jag har nog alltid haft honom lite granna som förebild och tänkt att om han kunde så kan väl jag med. Han skapade sin ekonomiska framgång via främst onoterade bolag, jag har skapat min egen via börsnoterade aktier och en del onoterat. Dessutom har jag haft och tagit möjligheten att göra en del bra fastighetsaffärer genom livet.

Många vet nog att det inflationsmått som idag nyttjas är väldigt mycket av fake news, om man betraktar hur det är uppbyggt. Det är helt klart, av olika anledningar, skapat för att missleda befolkningen kring den verkliga försämringen av penningvärdet. Men, jag gjorde i alla fall just en beräkning som visar att kpi har räknats upp med över 107 procent sedan 1986. Snacka om försämrat penningvärde över tid! Det visar sig dock att jag och pappa drar ungefär jämnt strå rent ekonomiskt vid samma ålder, inräknat fastigheter så ligger jag faktiskt före. Dock får jag nog stå i en hel del resterande del av livet om jag ska vinna den tävlingen mot slutet.

101 Tankar om aktier - 2

Innehåller reklam och annonslänkar.

Jag nämnde strax innan jul att jag just påbörjat en ny givande bok. Det drog ut lite på tiden av olika anledningar, men nu är jag klar med den med. Bokens titel är kanske något missvisande, för trots att den är ganska bred så finns det någon form av röd tråd igenom helheten. Det var en ganska hög igenkänningsfaktor för min del när jag läste kapitlen om tankefel, mentala modeller, beslutsfattande, självinsikt mm. Dessa kapitel var kanske de som jag uppskattade mest, men det fanns även en del övrigt bra och jag tror många olika typer av sparare kan ha nytta av den här boken. Denna bok är alltså i huvudsak inriktad mot olika psykologiska aspekter kring sparande, snarare än konkreta råd om hur man t.ex. värderar bolag. Beträffande sparande så betonades vikten av en långsiktig syn när man hanterar sin portfölj, vilket är någonting jag själv absolut skriver under på. För den som söker tips om hur man kan frigöra mer resurser i sin egen privatekonomi så fanns det ett kortfattat men bra kapitel om det med.     

Har du själv läst någon bra bok om aktier nyligen, vad isåfall?

Länk till 101 Tankar om aktier hos Bokus

Aktiv risk

Nytt år och nya möjligheter brukar några av oss kanske tänka? Andra tycks tänka nytt år och nya chanser till pålagor med nya byråkratiska regleringar.

Från och med 2020 införs således nya regler för fonders verksamhet. Enligt uppgift syftar detta till att komma till rätta med problematiken med s.k dolda indexfonder, något som förekommit i stor skala under decennier utan att mer lättlurade sparare har reagerat på saken. Men tillför detta något av egentligt värde, eller bidrar det enbart till att öka medvetna kunders kostnad?  Det hindrar dock inte Miljöpartiets Per Bolund från att plocka lite billig uppmärksamhet kring något som han i grunden inte har en aning om.

Det var närmast lite chockerande att läsa underlaget från Finansinspektionen, för hör och häpna, det fanns faktiskt en kortfattad konsekvensanalys (även om jag inte helt instämmer i den). Detta är ju något som våra politiker i samtliga andra fall är berömda för att aldrig befatta sig med. För skulle det bli fel så tycker dessa genier att det alltid räcker med att konstatera att ingen vet varför. Det fina med den saken är att ingen då bär något ansvar. Det riksdagsparti som blir först ut med ett genomarbetat krav på återinfört tjänstemannaansvar erhåller härmed ett tusen hållbarhetspoäng. Men det är nog alldeles för mycket att hoppas på, för det är inte så viktigt med skötsamhet och transparens hos politiker. Faktiskt totalt ovidkommande, tydligen.

Klicka för större bild.

Detta innebär i korthet att nya regler för hur måttet aktiv risk beräknas samt hur informationen ska presenteras i informationsbroschyrer och årsberättelser. Hur många sparare vet dock vad jag just skrev egentligen betyder? Tämligen få.

Frågan är vad som är ägget respektive hönan här? Hela fokuset på sifferexercis mot index är ju det som i grunden skapar helt felaktiga incitament för fondbolagen och dess förvaltare. Om en av deras egna stora risker är att bli ifrånåkt av index så är det klart som korvspad att många av medelmåttorna kommer att hedga sig genom att äga aktier enbart för att de ingår i index, oavsett vad de egentligen anser om branschen, bolagen eller dess pris. Det sistnämnda skulle dock ingen av dem någonsin erkänna för någon annan än sig själva. Kanske skulle måttet istället benämnas som karriärsrisk? För det är precis vad det mäter, tyvärr.

För egen del så konstaterar jag att detta mått inte tillför mig någonting alls av praktiskt värde. Vill jag få en uppfattning av prestationen för en fond så räcker det att tämligen snabbt titta på en graf över utvecklingen i jämförelse med index. Man kan och bör också titta på själva innehaven över tid.

Jag brukar själv tilltalas av de förvaltare som är någorlunda transparenta mot sin kunder, för jag vill förstå hur förvaltningen bedrivs i stora drag. De fondbolag där man märker att kommunikationen mest sker rent pliktskyldigt är de första jag bortprioriterar. Jag vill dock inte heller se att förvaltarna spenderar för mycket av sin tid i media, för det betyder att volym prioriteras före prestation för befintliga kunder. Jag tenderar också att föredra fondbolag där förvaltarna har placerat mycket av sina egna pengar i sina fonder eller är delägare, för incitamentens skull.

En fond med bra förvaltning i kombination med lägre kostnader har goda förutsättningar att slå index över tid. I Sverige utgörs upp till halva fondavgiften vanligtvis av kostnader för själva distributionen, vilket är fullkomligt absurt. Än mer absurt blir det när man ser att det faktiskt finns fondbolag som har en incitamentsstruktur som medför att de inte står på kunders sida när det gäller dessa onödiga kostnader. På vilka fler vis missgynnar dessa medvetet sina kunder? Undvik dem därför. Lancelot Asset Management och Carnegie Fonder är några av dessa. De finns nämligen inte på Sveriges nya fondplattform Savr. Jag har tidigare skrivit ett antal artiklar om denna nya utmanare och dess stora fördelar.

Vad tycker du om dessa nya regleringar? Jag är själv kund hos Savr för att få ned avgifter, har du provat dem?         

How to crush it

SMB Capital och Mike Bellafiore tillhör några av de som jag anser tillför mig värde, och därför följer jag regelbundet det de publicerar. Nedan video kan förmodligen ge många en och annan insikt i något av det som kanske behöver göras för att skapa förutsättningar för ett än bättre tradingår, så här i inledningen av 2020. 

Buffert?

Under julhelgen befann jag mig i Smålands djupa skogar, och det var lite roligt att någon därmed passade på att visa mig lite information om en Smålänning att vara lite stolt över, självaste Ingvar Kamprad. Jag vet inte om ni har läst det avskedsbrev Ingvar formulerade innan sista vilan? Jag tycker det visade en känslosam bild av honom, så som den sällan tecknades i media i övrigt. En person med liknande starkt engagemang i det han vigde sitt liv åt är nog svår att finna.

Har du själv förberett dig på iskalla tider?...

Det är lite tankeväckande att ta del av den struktur han skapade, han tänkte verkligen på allt. Älmhult i Småland må vara Ikeas hjärta, men makten ligger ytterst i Liechtensteins huvudstad Vaduz. Stiftelsen Interogo syns dock sällan i offentligheten och insynen är begränsad.

För egen del har jag sista tio åren, eller så, börjat oroa mig allt mer över Sveriges utveckling. Det mesta går åt fel håll snabbt nu, det gäller skolresultat, kriminalitet, korruption, arbetslöshet, bidragsberoende, polarisering, offentliga finanser. För att inte tala om det religiösa hotet mot demokratin som är under helt fri uppbyggnad i naiva Sverige, den så kallade fredliga religionen. I det läget är det väl värt att reflektera över hur man personligen kan minska sin riskexponering mot Sverige som sådant. För en sak är helt säker, det går inte att passivt bara ta risken att allt löser sig utan svåra konsekvenser.