Årskrönika 2020

Året är inte över ännu, men jag har just nu lite tid över att reflektera över det historiskt utmärkande år som 2020 utgjorde. Samhälleligt sett så var 2020 ytterligare ett mörkt år för Sveriges del, där Socialdemokratin gjorde allt för att verkligen betona det nya begreppet någonannanism. Allt är någon annans fel, oklart vems. Utom när något av en ren slump utfaller väl. Tidigare generationer hade vridit sig i sina gravar om de visste hur vansinnigt Sveriges Riksdag och regering agerat med vårt land. Om inte folk vaknar tack vare hanteringen av situationen med covid så vet jag inte vad. Den vårdkris som nu föreligger har inte så mycket att göra med covid, det är bara ännu en följd av decenniers felprioriteringar i Sverige. I Sverige går det 2.1 sjukhussängar på tusen invånare. Genomsnittet i Europa är fem vårdplatser och mest har Tyskland med åtta. Omvänd proportion mot skattetrycket alltså. Fundera på den...

Ni lånar alltså ihop en budget och ger sedan bort 50 Miljarder i bistånd?...

 
Nu över till mer glädjande ting. Privatekonomiskt sett så blev 2020 mitt bästa år någonsin. Det känns på det hela taget bra att jag fortfarande slår fondförvaltare och index på fingrarna avkastningsmässigt. Den bästa Sverigefonden var upp 172 procent sista 5 åren och den sämsta var upp enbart 37 procent enligt Avanzas lista. Den dag jag inte förmår slå dem meningsfullt, långsiktigt, så är det dags att låta någon annan ta över.

Klicka för större bild

Även om Nordnet säger sig ha investerat 800 miljoner i IT sista åren så är det inget som märks utåt sett. Man kan t.ex. inte göra en så enkel sak som en graf med sin historiska resultatutveckling under valfri tid, så därför visas inte längre än sista 5 åren ovan. Året inleddes bra och med råg i ryggen kom jag att initialt underskatta vad som komma skulle. Under våren skrev jag en del inlägg om den stora psykiska prövning som sedan kom. Jag bestämde mig relativt tidigt för min strategi, jag var fast besluten om att handla mig ur krisen och komma ut på andra sidan som en vinnare. Jag har gjort det förr och jag visste därmed att det gick att göra igen. Det gäller att vända situationen till sin egen fördel efter bästa förmåga. 

Är det någon lärdom man ta med av även detta år så är det väl det att långtidsprognoser över börs eller makro är en meningslös verksamhet, det är ingenting man kan eller bör basera sitt beslutsfattande på. Detta trots all den tid media och diverse förståsigpåare lägger ned på detta. Det är avsevärt bättre att se till att man är förberedd när problem väl uppstår. T.ex. genom att tillse att portföljens risknivå är någorlunda väl anpassad till vad man tror sig klara av i termer av förluster och oro. I början av året fick jag själv t.ex. sömnsvårigheter varpå jag omedelbart reducerade risk, något som kom att gynna mig i ett senare skede. Under en sådan här kris är det enkelt att dras med och fokusera på den kortsiktigt negativa omvärldsutvecklingen. Men jag försökte själv anstränga mig för att fokusera på horisonten, på vad som komma skulle efter detta. Jag upplevde att detta underlättades av de tidigare kriser som jag har klarat mig igenom. Många av de misstag jag gjorde då upprepades inte denna gång. Jag konstaterar att år 2020 återigen har visat att det är inte kriser som är avgörande, utan snarare hur vi agerar under dem. 

När det kommer till den systematiska och helautomatiska tradingportföljen så har jag lagt ned en del arbete på den i år i syfte att diversifiera ytterligare och det är egentligen för tidigt att utvärdera den delen. Det avser jag ta en närmare titt på först nästa sommar. 

Efter även detta år är det passande med ett citat: 

" Det farliga med en lång börsuppgång är att du lätt börjat anta att din fina avkastning beror på din egen förmåga, när du egentligen har dragit nytta av marknadens avkastning, som varit tillgänglig för alla. " ( Ludvig Rosenstam Åhman )

Hur var ditt 2020 ?        

Genombrottsorder !

Ni som har läst denna blogg sedan tidigare vet förmodligen att det danska microbolaget Risk Intelligence har funnits i min portfölj sedan noteringen? Jag har följt upp deras utveckling löpande sedan 2018 och tycker mig tydligt se hur verksamheten tagit konkreta steg i rätt riktning. Dock har det skett i något långsammare takt än vad ledningen ursprungligen bedömt. Det sistnämnda kommer inte som någon direkt överraskning för mig personligen, tack vare att jag sedan barnsben upplevt vad entreprenörer har för utmaningar och möjligheter. År 2020 var det tänkt att försäljningen skulle accelereras tack vare lanseringen av LandRisk. Det började bra med ett kontrakt, men därefter satte covid stopp. Detta kom dessutom i ett olyckligt läge för bolaget tack vare de stora investeringar de gjort i produktutvecklingen. Men, jag tycker ledningen gjorde ett under omständigheterna bra arbete och säkrade såväl finanser som operationell verksamhet i ett osedvanligt svårt omvärldsläge för ett litet bolag. 

Det finns flera saker jag gillar med detta bolag. Framför allt tilltalas jag av affärsmodellen, där licenser säljs till kunder med betalning 12 månader i förskott. Detta ger således återkommande intäkter och där man under lång tid har påvisat en årlig förnyelsegrad av 98-100 procent. Kunderna är således nöjda i hög utsträckning och produkterna fyller ett väsentligt behov, även under så pass ovanligt år som 2020. Modellen medför också låga marginalkostnader (i.e. skalbarhet). Man har fler än 100 stora privata och offentliga kunder. Det faktum att man idag t.ex. har många av natos flottor som kunder anser jag borgar för att produkterna håller måttet även hos kunder med högt ställda krav. Grundaren och personalen äger en betydande andel av aktierna dessutom och det är naturligtvis positivt med låg float.

Under hösten blev den officiella kommunikationen från ledningen återigen mer positiv och framåtblickande. Därför kom dagens pressmeddelande om LandRisk inte som en överraskning, utan snarare som en trevlig julklapp. Anledningen till att jag väljer att uppmärksamma detta återges delvis nedan. Det är en stor marknad som bolaget nu framgångsrikt tagit sig in på och jag anser att kunden i sig är intressant, det inger gott hopp om framtida potential på flera sätt. De återger inget om detta kontrakts belopp, men det vi vet sedan tidigare är att LandRisk är betydligt mer omfattande belopp än tidigare genomsnitt.                 

"  Marknaden för sjöriskprodukter bedöms uppgå till cirka 200 – 300 miljoner DKK årligen. Vi bedömer kunna adressera 50 procent av denna marknad, vilket betyder att Risk Intelligence adresserbara marknad uppgår till cirka 100 – 150 miljoner DKK inom sjöriskprodukter. Vår framtida marknad för landrisker bedöms uppgå till 3 – 5 miljarder DKK årligen varav cirka 1 – 2 miljarder DKK av denna marknad är adresserbar för Bolaget. "

" Risk Intelligence A/S announces today that the company has signed a license agreement with Sony Europe B.V. for the Risk Intelligence System (LandRisk) and a project development agreement for LandRisk Lane Threat Assessments.

With the license for LandRisk, Sony gets access to incidents, alerts, area, hotspots and country threat assessments as well as an increasing number of assessments of secure truck parking areas and parking areas that are vital for planning transportation. With the additional development agreement, Risk Intelligence and Sony will work together to improve the existing route planning tool into a complete Lane Threat Assessment tool that will allow a 360 degree security threat overview of selected lanes as well as for alternative routes.

Risk Intelligence CEO, Hans Tino Hansen, says:

It is a great pleasure to sign the agreement for LandRisk with Sony, which is a testimony to our product and a proof of concept with a major global freight forwarder. At the same time, Sony and Risk Intelligence enters a project development agreement to develop a Lane Threat Assessment feature for LandRisk and this follows our tradition of developing and improving the core products with our clients just like we have done with MaRisk and PortRisk over the years. I believe that the new agreement with Sony and the new feature will attract even more attention to LandRisk from freight forwarders and logistical companies. "

Länk till RiskIntelligence hos Avanza

Olidligt hållbart

Ibland hör man folk påstå att det saknas förklaringar till börsens utveckling under 2020. Det håller jag inte med om och resonemanget i Lannebos presentation (jubileum) nedan kommenterar lite kring det. Notera dock veteranernas jämförelse med hur det var kring 99 och hur det är idag. Det finns likheter och det gäller att vara lite granna på sin vakt tycker jag. Speciellt när det nu även verkar råda konsensus om hur väldigt bra 2021 kommer att bli.

Det var också intressant att höra vd för Kinnevik resonera lite kring deras verksamhet. Jag vill dock dela ut en varning, denna video är enbart för den som klarar av att bortse från det säljande och politiskt korrekta tramset om hållbarhet. Det var lite synd, för det raserade mycket av helhetsintrycket. När företag t.ex. säger sig öronmärka kapital utifrån identitetsprinciper, då är något väldigt fel. Kanske beror det på att ledningsgrupperna själva rör sig i väldigt snäva grupper till vardags, så pass att de skäms för det och sina egna privilegier (ohållbara fantasiersättningar mm)?

Länk till Kinnevik hos Avanza 

Årets värsta slöseri 2020

Slöseriombudsmannens årliga omröstning bjuder som vanligt på en salig blandning av slöseri. Skandalöst, allvarligt eller bara allmänt löjeväckande idioti. De har valt ut 10 bidrag med potential att bli årets värsta slöseri 2020 ,så gå gärna in och rösta via nedan länk.

Som ni själva ser så tycks det inte finnas någon gräns alls för vad våra folkvalda och deras arme av tjänstemän kan ställa till med runt om i Sverige. Tio års fängelse för vanskötsel av allmänhetens medel, alternativt livslång återbetalningsplikt vore lämpligt för att få ett slut på vansinnigheterna i dagens Sverige. Tydligen måste det även till begåvningstest för att sålla bort alla de som hamnat på fel plats i det offentliga. Vad tycker du?

https://skattebetalarna.se/arets-varsta-sloseri-2020/

Dags att sälja

I slutet av Mars skrev jag två inlägg om varför det var dags att gå in i kreditfonder och resonerade lite om alternativen.

Nu är marknaden tillbaks på samma nivå som tidigare, där man i princip får ytterst lite betalt för den risk man tar. Speciellt i Sverige där runt 60 procent av marknaden är koncentrerad i fastighetssektorn och marknaden snabbt blir helt illikvid vid minsta problem. Detta var redan från början tänkt som en relativt kortsiktig affär och så blev det också. Däremot gillar jag denna fonds lite speciella upplägg och kommer nog återkomma till den i framtiden, vid nästa krasch. De har en mer genomtänkt strategi som skiljer sig något från mängden. För en ny krasch kan man vara säker på kommer så länge kreditmarknaden är så enormt expansiv och beroende av statligt stöd som den är nu. Har systemet någonsin varit såhär oerhört instabilt?

Har du själv några kreditfonder?

Länk till Nordic Cross Credit Edge

 

Awardit

Det var ett tag sedan jag tittade till Awardit nu. Efter en tidigare snabb tillväxtperiod, såväl organiskt som via stora förvärv, gick de som många andra in i ett lugnare 2020 tack vare covid. Jag tycker dock de har klarat årets utmaningar skapligt. De har tappat något i omsättning men samtidigt har det

Klicka för större bild.

tidigare omnämnda effektiviseringsarbetet resulterat i försvarade marginaler. Utan statligt stöd och utan permitteringar så har de lyckats växa ebita ca 10 procent i år. Jag var lite rädd att det skulle komma att se betydligt värre ut och det var marknaden tydligen också givet aktiekursens utveckling. Jag hoppas dessutom att de lyckas något bättre under det för dem viktiga fjärde kvartalet än vad som var fallet föregående år. De har annonserat ett antal nya kundavtal sista tiden av vilka en del torde kunna börja ge mer synbart avtryck i takt med att covid förhoppningsvis avtar under nästa år. 

Glädjande nog så gav styrelsen i slutet av November klartecken till att ge utdelning för år 2019. Det blev även en smärre höjning av utdelningen nu igen, för tolfte året i rad, och man övergår till kvartalsvis utdelning framöver. 

Igår kom ännu ett tecken på förnyad framtidstro från Awardit när de annonserade förvärvet av MBXP, en av nordens största distributörer av digitala värdebevis. Med detta tillkommer kunder som t.ex. Axfood, Coop, Norgesgruppen, Reitan, ATG, Kesko, Circle K m.fl. Merparten av köpeskillingen erläggs i aktier i Awardit, vilket jag ser som positivt. Det anges vidare att man har "överlappande verksamheter" och jag antar därmed att det kommer att realiseras vissa samordningsvinster i likhet med tidigare förvärv. MBXP omsatte 96 mdkk 2019/20, under god tillväxt och lönsamhet, så det blir återigen ett signifikant tillskott i relation till Awardits tidigare verksamhet. 

Awardit är inte särskilt stort i nuläget, men de är inne på en lönsam tillväxtresa som kommer leda till ett betydligt större bolag. Detta är bara början, det har ledningen varit tydliga med sedan länge och därefter levererat väl på den visionen.         

Länk till Awardit hos Avanza