Adtraction

onsdag 13 oktober 2021

Gender Fake News

Som många vet så är finansbranschen oerhört bra på att hänga på trender. Luktar det lättförtjänta pengar så ska du se att det mycket snabbt dyker upp fler mycket dyra finansiella dyngprodukter än du kan räkna på fingrarna. 

Ofta framställs det i säljande och fin dager, kanske med referens till någon selektivt vald studie. Studier som vid närmare granskning ofta visar sig inte ens vatten värt. Eller rättare sagt, vetenskap under falskt flagg. För några år sedan hängde man på trenden med genus och nedan etf är bara ett av flera exempel.

Klicka för större bild.

Denna etf:s målsättning summeras nedan. I korthet hävdades då att dessa bolag skulle gå bättre än övriga beroende på kopplingen till genus. Efter att snabbt ha tittat igenom bakgrunden så konstaterade jag snabbt att det här är ohållbart skräp. Nu många år senare så kan vi mycket riktigt konstatera att de som placerade i detta fick en dyr lärdom. Oavsett vilket brett index man jämför med så är det en kraftig underprestation över tid. Finansmarknaden är bra på det viset att du kan inte lura den via falska antaganden. Eget kritiskt tänk, kompetens och arbete kommer att belönas. Falska profetior straffar sig onekligen mycket hårt och odiskutabelt. Inte ens genus rår på detta faktum.  

" Seeks to provide exposure to US companies that demonstrate greater gender diversity within senior leadership than other firms in their sector "

Länk till SHE hos Avanza 

Har du själv kanske förlorat pengar på detta? Vad tycker du om detta rent av mycket cyniska och oetiska agerande, drivet av rakt igenom falska agendor?

lördag 9 oktober 2021

År 2000 var ingen krasch

Nu var det en god tid sedan föregående inlägg här på bloggen. Men saken är den att jag har inte känt någon inspiration till att skriva och då låter jag det hellre vara. Det har alltså inget att göra med den lilla börsoron som varit ett tag, vilket någon undrade. Nej, för sådant är jag nog för gammal i gården för att luras av. Idag roas jag i dessa lägen, för det är då som irrationellt agerande triggas och möjligheter därmed öppnas upp att fynda.

Roligt nog hade något pucko under tiden passat på att fylla kommentarsfälten med inlägg om bedrägliga låneerbjudande. De hade jobbat hårt och säkert postat minst tio gånger. All skit hamnar dock per automatik i skräpkorgen istället för att postas, så ni behöver inte göra er sådant besvär.  

Index för olika sektorer under nedgången år 2000.

Jag såg ett inlägg på twitter där det pratades om börsnedgångar och någon refererade till år 2000 som det värsta som har hänt. Jag var med då och visste därmed att det var ett märkligt påstående. Ovan illustrerar utvecklingen för olika sektorer mellan åren 2000-2003. Den som var tungt investerad enligt  teknologi fick uppleva en nedgång på 94 procent. En tung smäll som kanske inte ens är möjlig att återhämta sig ifrån. Den som däremot var investerad i t.ex. fastigheter fick under samma period uppleva en uppgång på 73 procent. Det var som synes en mycket stor spridning i avkastning mellan olika sektorer den gången och många klarade sig faktiskt relativt väl. 

Ingen större nedgång är den andra helt lik nästan, men en sak jag funderar på inför framtiden är vad dagens populära passiva indexfonder i förlängningen kommer resultera i. Det skapas nu samma prisokänsliga köptryck och koncentration i index som inför år 2000. Vad kommer det onekligen leda till inom sinom tid? 

Var du själv med på börsen den tiden och hur gick det då för dig? Lärde du dig något av det?   

måndag 20 september 2021

Not yet

Egentligen så kom jag i kontakt med psykologi på allvar först när jag blev mer intresserad av aktiehandel och investeringar. Det här med growth mindset är seriöst bra grejer, för att inte säga nödvändigt om man ska lyckas med placeringar eller andra utmaningar. Se gärna mer nedan om du är intresserad, tänk om dylikt kunde läras ut redan i skolan, själv fick jag aldrig del av dylikt på min tid.   


måndag 13 september 2021

CoinShares

Jag har i tidigare inlägg skrivit en del om den verksamhet som CoinShares bedriver och varför jag köpt aktier i bolaget. Sedan dess har mycket hänt i verksamheten och huvudägarna i ledningen har köpt än mer aktier. Därmed kan det vara intressant att titta lite på hur verksamheten utvecklas, eftersom inte många andra ids göra så, då verksamheten tydligen ännu inte betraktas som tillräckligt fin i de fina salongerna. 

Låt oss titta på resultatet och marginalerna i år:

Klicka för större bild.

Detta är som synes mycket imponerande siffror jämfört med de flesta bolag eller branscher, speciellt om vi betraktar den höga volatilitet som rådde i kryptomarknaden under delar av q2. Rullande 12m ebidta taktar nu på 76 miljoner GBP. Ställ gärna det och tillväxten i relation till bolagets börsvärde på ca 5,6 Miljarder kronor. Alla tre delarna av koncernen ( Asset Management, Capital Markets Infrastructure, Principal Investments ) bidrog bra till det goda resultatet. Det tycker jag visar på styrkan i deras affärsmodell och exekvering, givet omständigheterna under kvartalet som gick. Om jag tittar på PrincipaI Investments så verkar det som att de är någorlunda konservativa med sina värderingsantaganden relativt andra externa transaktioner som har skett. Det är betryggande och här finns nog därmed utrymme för framtida uppskrivningar. Tittar vi istället på totalresultatet så ligger det redan på 3 gånger hela föregående års (vinsten hänger alltså med kassaflöden). Notera att de även har en stark balansräkning och en mycket förmånlig skattesituation. 

De är tydliga med att prioriteringarna framåt är tillväxt geografiskt, distributionsmässigt, produktmässigt och affärsområdesmässigt. Det har vi redan sett exempel på sedan kvartalsslutet. Det blir framöver t.ex. intressant att se vilket vägval Invesco gör med sina etf:er. Om CoinShares får sköta dessa så kan det snabbt bli fråga om stora volymer förmodar jag. Den intresserade kan med fördel ta del av även efterföljande konferenssamtal nedan.

https://coinshares.com/assets/documents/coinshares-interim-results-transcript-(swedish).pdf

Länk till CoinShares hos Avanza  

fredag 10 september 2021

Fortnox

Nu var det ganska länge sedan jag skrev eller läste något om Fortnox. Det säger kanske lite om hur pass trygg jag känner mig med den investeringen, den ligger där i garderoben och växer till sig. Men  när jag gick in bolaget för mer än tio år sedan, då var läget ett helt annat och det krävdes således mycket mer aktiv bevakning av händelseutvecklingen på den tiden. 

Aktiespararna publicerade i början av September nedan intervju med vd och den kan vara intressant att lyssna på, speciellt för er som kanske inte vet så mycket om vilken typ av bolag de är idag eller om deras bakgrund. Många förknippar felaktigt Fortnox med redovisning, men det stämmer inte riktigt, idag är deras erbjudande mycket bredare än så. Notera även hur konfident Tommy låter beträffande möjligheterna att nå de högt satta målen till 2025. Mellan raderna låter det nästan som att målen kan överträffas, givet dagens medvetet låga snittintäkt per kund och det stora produktutbudet (möjlig merförsäljning per kund och fler kunder). Resan har bara börjat, ambitionsnivån är hög, liksom historisk leverans.  

Äger du aktier i Fortnox, eller varför inte?

Länk till Fortnox hos Avanza 

söndag 5 september 2021

Dina och mina pengar

Dagens Industri gjorde för en tid sedan ett kort inslag om våra ministrars privatekonomi. Den typen av artiklar anser jag vara riktig journalistik, eftersom granskande journalistik är ytterst sällsynt och i princip utrotningshotad i dagens Sverige. Det var för övrigt när jag insåg det sistnämnda som jag beslutade att säga upp mina betalabonnemang på all media.  

(S)veriges Vänster Television - Låt dem äta bakelser.
 

När jag själv reflekterar över politiker och partiers budskap så tenderar jag att bortse ifrån vad de säger och påstår. Det är mycket mer givande att betrakta vad de gör, då det visar på deras karaktär, kunskap och faktiska ambitioner. Agerar de i enlighet med vad de säger, ljuger de, är de korrupta? Det är frågor som blir allt mer viktiga, tyvärr.

Sveriges ministrar tillhör idag ingen arbetarklass, långt ifrån så, trots att de gärna vill framstå det. Riksdagen har gemensamt sett till att höja löner, pensioner och förmåner kraftigt under senare decennier. Regeringen och dess ministrar tjänar åtskilliga gånger den genomsnittliga inkomsten i Sverige, vi talar om mångmiljonlöner. Har medborgarna mot den bakgrunden verkligen fått se bättre politik och bättre nyttjande av våra gemensamma resurser? Jag skulle vilja påstå att vi istället fått politiker som gör det mesta i sin makt för att smula sönder de sista kvarvarande resterna av samhällskontraktet och att de faktiskt hotar grundläggande ting som energiförsörjning och näringsliv.

Det faktum att inte en enda minister äger aktier ser jag som ett problem. Det betyder att regeringen saknar vitala kunskaper om förutsättningarna för svenskt näringsliv och dess utveckling. Vad värre är så tyder detta på ett totalt ointresse för dessa viktiga frågor. Ministrarna har förvisso ett begränsat sparande i fonder. Har man 4-5 gånger så hög lön som genomsnittet så tyder dessa låga besparingar på att de lever ett ytterst vidlyftigt liv och slösaktigt privat. 

Kan man inte hantera sin privatekonomi rationellt, hur ska man då antas kunna hantera landets framtid? Är det därför vi skattebetalare återkommande tvingas betrakta slöseriet? Är det därför regeringen lägger en budget där de lånar upp tiotals Miljarder, för att därefter skicka iväg dessa pengar i bistånd, där ingen oberoende utvärdering sker överhuvudtaget? Värre än Ebberöds bank. Jag anser att detta agerande är likvärdigt med korruption, i samtliga etablerade Riksdagspartier. Det finns goda anledningar till att ingen av dem vill se ett återinfört och skarpare tjänstemannaansvar.  

Finansministern uppger t.ex. att hon istället prioriterat amorteringar på bostaden och saknar därmed helt innehav i fonder eller aktier. Med den mycket höga lön hon har så borde bostaden i såfall redan vara avbetald i sin helhet. Nej, det svaret är bara pinsamt och antyder återigen ett totalt oengagemang i ekonomiska frågor. Inte undra på att hon tycks sakna förståelse helt för sparande och dess villkor, med upprepade attacker mot svenska folkets sparande i isk. 

Magdalena, hör gärna av dig så ska jag hjälpa dig med att styra upp din privatekonomi, så att du kan komma igång med ett sparande. Du behöver visa att du tror på Sverige och att du förstår villkoren för alla de som bara försöker trygga sin ekonomi, i snabbare takt än ni avvecklar förutsättningarna för välfärden.            

tisdag 31 augusti 2021

Awardit

Ni som läser den här bloggen vet förmodligen att Awardit är ett av mina favoritbolag som jag har ägt sedan noteringen. Bolagets senaste rapport var sannerligen inte mycket att klaga på, nästan som så att jag får se upp, för jag känner en nästan för stor tilltro till Niklas förmåga att leverera. Som kuriosa kan nämnas att omsättningen kom in 55 procent högre än estimaten på Pinpoint. Det sista säger kanske främst hur liten analystäckning som finns idag på detta intressanta tillväxtbolag. Trots att ledningsgruppen är stora ägare så noterar jag även att insiderköpen har fortsatt under kvartalet. 

Den organiska tillväxten exklusive MBXP var under andra kvartalet 20 procent, och det blir intressant att följa huruvida MBXP får upp farten igen efter att pandemin går mot sitt slut. Supergift som lanserades i Maj 2020 har nu uppnått hela 78 miljoner kronor i försäljning, vilket jag tycker visar på bra innovationskraft i organisationen. Samarbetet med insurtech bolaget Upptech är jag personligen något tveksamt inställd till och det blir intressant att se vad det kan resultera i framöver. Även tredje kvartalet uppges ha inletts starkt.

Dagens nyhet om förvärvet var kanske inte helt oväntad givet att de tidigare i år tog in lite mer pengar. Men jag hade kanske inte förväntat mig just den här typen av förvärv, trots att Niklas tidigare varit öppen om ambitionerna framåt. Kul att de nu ger sig in på konsolidering av även den europeiska marknaden.

" ..Awardit och ägaren till det tyska bolaget Prämie Direkt GmbH har idag undertecknat ett
Term Sheet med innebörden att Awardit förvärvar 100% av aktierna i Prämie Direkt.
Köpeskillingen är överenskommen till 17,5 MEUR med justeringar för nettoskuld/nettokassa
vid tillträdesdatumet.  Av köpeskillingen betalas 14 MEUR kontant och 3,5 MEUR i Awardit
aktier.  Nästa steg i processen är en sedvanlig Due Diligence och det är parternas avsikt att
ett slutligt förvärvsavtal skall vara ingånget och tillträde ha skett i november. 

Prämie Direkt är ett av de marknadsledande lojalitetsföretagen i Tyskland sedan mer än 50
år.  Kärnverksamheten består i att tillhandahålla och driva olika former av lojalitets- och
motivationsprogram på white label basis samt att tillhandahålla fullfilment inom dessa.  
Prämie Direkts omsättning för räkenskapsåret 2020 uppgick till 18,7 MEUR med ett EBIT-
resultat på 1,2 MEUR. Prognosen för innevarande räkenskapsår är en omsättning på 22
MEUR och ett EBIT-resultat på 2,3 MEUR
. Prämie Direkt har 35 anställda och är skuldfritt.

 

Prämie Direkt är ett mycket spännande förvärv som vi har varit intresserade av under en
längre tid. I ett slag får vi en ledande position i Tyskland och omkringliggande länder samt ett
brohuvud för ytterligare förvärv på kontinenten.  Vi ser nu ännu större potential i vår strategi
framåt.
"

Länk till Awardit hos Avanza

torsdag 26 augusti 2021

Goda nyheter från CS

Jag var ikväll inne på Coinshares hemsida och noterade då att jag hade missat nedan nyhet. En del av pengarna från ipon skulle nyttjas för förvärv av olika slag. Kul att se att de levererar på den saken på kort tid och att det kort därefter kommer dylika positiva nyheter, liksom upprepade stora köp av insiders.  

" Thailand’s largest asset management company selects Europe’s largest digital asset investment firm to introduce new investment product
18th August 2021

Europe's largest digital asset investment firm, today announced that SCB Asset Management, Thailand's largest asset management company, has launched SCB Blockchain, a feeder fund investing into the Invesco Elwood Global Blockchain UCITS ETF which tracks the CoinShares Elwood Global Blockchain Equity Index.

The digital asset sector has grown materially since the start of the year. There are currently over $2T worth of digital assets in circulation (1) with total assets under management (AUM) in publicly listed digital asset investment products exceeding $50B, and $4B of the aforementioned AUM is held on the CoinShares platform (2). Alongside the growth of digital assets, the number of investors interested in gaining actively managed exposure to other parts of the digital asset ecosystem continues to increase. Since its inception in 2019, the Invesco Elwood Global Blockchain UCITS ETF has amassed over $1B in assets.

Chief Executive Officer at CoinShares, Jean-Marie Mognetti, commented, “SCB Asset Management launching this fund, so shortly after CoinShares acquired the equity Index business, is a testament to the rigorous methodology employed by the index and its performance track record. We are very excited to be selected by SCB Asset Management to bring our index methodology and thematic research to a new market and a larger investor base. We continue to focus on expanding CoinShares’ global footprint as we build out our asset management platform and bring trusted, regulated investment products to investors across the globe.

Länk till Coinshares hos Avanza

söndag 22 augusti 2021

Risk Intelligence

Det danska microcap bolaget Risk Intelligence fick, som vanligt höll jag på att säga, inte särskilt mycket medial uppmärksamhet när de presenterade sin kvartalsrapport nyligen. Jag har ägt aktier sedan noteringen och det har varit en volatil resa. Dock så taktar verksamheten som synes nu återigen på i god takt.   

Ledningens tidigare prognos om en tillväxt i spannet 15-30 procent och positivt ebitda i år ter sig ha god sannolikhet att förverkligas. Resultatet väntas enligt plan vara negativt i år men kassaflödet positivt, vilket är naturligt givet den tillväxtfas bolaget befinner sig i. Jag brukar se till att ha koll på ledningars kommunikation över tid sett till förmåga, vision och sanningshalt. Det blir därför även intressant att ta del av den presentation de ska ge under q4 angående tillväxtplan till 2025.   

Jag noterar att arpu nu stigit jämfört mot 2020 och att churn är fortsatt låg, med noll procent under q2. Detta är viktigt då det tyder på bra kundrelationer och de har faktiskt en handfull kundrelationer ända sedan 15 år tillbaks. Den genomsnittliga relationen är nu 7,1 år. Det faktum att det sedan länge ingår 3 procents årliga prishöjningar i alla kontrakt är även intressant ur värderingsperspektiv.

Under det gångna kvartalet lanserades LandRisk Logistics och flera kunder uppges nu testa den. Hitintills har de fått in 2 kunder för LandRisk, men det vill nu till att takten ökas under kommande halvår, något som även ledningen antyder. 


Länk till Risk Intelligence hos Avanza 

lördag 14 augusti 2021

Pensionsspar

För något år sedan skrev jag ett inlägg om förvaltningen av pensionsmedel åt min sambo. Där har jag medvetet valt en tämligen passiv hantering, dels för att inte "handla sönder" avkastningen och dels av tidsskäl. Allt ligger i aktiefonder med tanke på tidshorisont och avkastningskravet.

Nu var det dags för en snabb återblick på ingående förvaltares prestation. Under året valde jag att avsluta placeringen i PriorNilsson Smart Global. Framför allt för att jag inte tyckte den tillförde portföljen tillräckligt och dels för att avkastningen kom att samvariera allt för mycket med ett annat fondinnehav. 

Jag valde också bort innehavet i Spiltan Aktiefond Investmentbolag. Avkastningsmässigt sett så var det ett dåligt beslut på kort sikt. Men, jag vet inte om jag gillar det faktum att en indexfond blir för stor och dominant på en liten marknad som Sverige. Så pass stor så att in- och utflöden påverkar värderingen i sektorn. Är Ica Gruppen, Hexagon eller Astra att anse som investmentbolag? Eller har fondbolaget återigen vuxit sig så pass stort så att de inte kan hantera det? Samma misstag de gjorde med räntefonden föregående år. Där beaktade de enbart storlek och avgifter till fondbolaget, inte kunders bästa. Sådant är jag vaksam på med fondbolag.  

Jag kompletterade portföljen med ett långsiktigt innehav i läkemedelssektorn och även den indexföljande asienfonden med en lite dyrare aktiv fond. I övrigt har ingenting gjorts och jag planerar just nu inte någon mer ändring.      

Grafen ovan är tagen från Savr. Jag har tidigare skrivit om min granskning av Savr när de var nya på marknaden och jag anser fortfarande att de är det självklara valet för den som placerar i fonder. Fondavgifterna hos konkurrenterna, tex Avanza Nordnet, blir alldeles för höga och skadliga för avkastningen på lång sikt.  

Länk till Savr

Har du någon åsikt om Savr?

tisdag 10 augusti 2021

NuvoAir

Långsiktighet i rätt bolag lönar sig, vilket illustreras av nedan sammanfattning från Investment AB Spiltans årsredovisning. Trots att jag har varit med mer än tio år så kommer jag inte sälja då mycket talar för att bolaget kan fortsätta på inslagen väg även i framtiden. De kanske inte kommer avkasta lika bra, men jag tror sannolikheten är hög för att de kommer leverera bättre avkastning än vad börsindex ger. Idag säljs aktien dessutom med substansrabatt, vilket är absurt givet prestationen.


Dagens pressmeddelande kring portföljinnehavet i NuvoAir var lite intressant. Det är ett förhållandevis litet bolag som hitintills fört en nästan tynande tillvaro att döma av siffrorna. Produkten gör att astma och KOD patienter kan dosera sin medicin hemma istället för att åka till sjukhuset. Den typen av lösningar borde ligga i tiden och ha framtiden för sig. Att döma av kapitalinjektionens storlek så ser de expansivt på framtiden och det är intressanta medinvesterare som kommer in nu. PH Börjesson uppger själv att detta är ett av de mest intressanta bolagen i techportföljen.   

Medtechbolaget NuvoAir revolutionerar vården för kroniska lungpatienter med sin digitala plattform. Bolaget har vuxit med 500 procent under första kvartalet 2021 och tar nu in 12 miljoner USD i tillväxtkapital för att växa ännu mer.

Med i emissionen om 12 miljoner USD är Londonbaserade Albion VC, som specialiserar sig på investeringar i teknik- och hälsobolag. Investment AB Spiltan är i dagsläget största ägare i NuvoAir och försvarar sin ägarandel genom att investera 25 miljoner kr i emissionen. Övriga investerare i emissionen är Industrifonden, Novartis Pharma AG samt KAYA (tidgare Enern) och Amino Collective.

 Investment AB Spiltan investerade i NuvoAir 2017 och var första externa investerare i medtechbolaget. Som uthålliga ägare har Spiltan möjlighet att stödja bolag över långa tidsspann, vilket är extra viktigt i sektorer där utveckling och lansering av nya tekniker tar lång tid.

– Kombinationen av hård- och mjukvara, samt satsningen på ett digitalt ekosystem med patienten i fokus gör NuvoAir väldigt spännande, säger Håkan Sjunnesson, investment manager på Spiltan och ansvarig för investeringen i NuvoAir. Digitaliseringen av vården är något som borde vara självklart, men tar ofta lång tid då sjukvårdssystemen i olika länder inte är anpassade för att snabbt ta in nya lösningar. Covid-19 pandemin har påskyndat transformationen till mer vård på distans. NuvoAir hade under flera år utvecklat och förbättrat sin plattform och teknik och kunde därför ta vara på möjligheterna som uppstod. Vi på Spiltan kommer fortsätta stödja bolaget i dess ambitioner att hjälpa människor som drabbats av lungsjukdomar och ser fram emot bolagets fortsatta resa.

NuvoAir har kontor i Stockholm och Boston, och kunder i USA, Storbritannien och EU. Bolaget samarbetar bland annat med läkemedelsjättarna Roche, Regeneron och Novartis, välkända sjukhus och universitet och sjukförsäkringsbolag. NuvoAirs plattform och hårdvara har även använts i mer än 30 kliniska studier i över 20 länder. Tillväxtkapitalet i denna emission ska användas för att påskynda expansionen i Europa och USA samt vidareutveckling av produkter och tjänster.

Spiltan har varit en väldigt bra ägare som metodiskt hjälpt oss att bygga och skala bolaget, säger Lorenzo Consoli, NuvoAirs vd och grundare. Därför är vi glada över att Spiltan fortsätter att investera i NuvoAir, när vi nu satsar på att växa ännu snabbare. Traditionell vård är inte anpassad för lungsjukdomar, vilket jag vet av egen erfarenhet då jag själv haft svår astma som barn. Våra digitala lösningar och smarta spirometrar gör verkligen skillnad.

Vad tror du själv om Spiltan?

lördag 7 augusti 2021

Alla kan bli rika

Bland de kategorier människor som har en tendens att betrakta sig själva som offer för omständigheterna så är det inte ovanligt att få höra uttalanden som att " man måste födas in i rätt familj för att bli rik ", eller liknande. Inget kunde vara mer fel, vilket jag visar i detta inlägg. 

Antag att du sommarjobbar och börjar spara 10,000 kronor varje sommar från 15 års ålder. Pengarna investeras till en genomsnittlig börsavkastning om 8 procent, vilket är fullt möjligt sett till historien. Vid 25 års ålder börjar du arbeta för en genomsnittlig svensk lön, som växer med inflationen, och sparar därefter tio procent av bruttolönen varje år. Dvs inte en speciellt krävande sparkvot. Sparandet upphör vid 65 års ålder men du låter pengarna kvarstå investerade tills den per idag genomsnittliga svenska livslängden.  


Visst är det imponerande siffror ändå, att en genomsnittlig inkomsttagare faktiskt kan spara ihop 76 miljoner kronor under en livstid. Visst är ovanstående en lek med siffror, men det visar lik väl vad som är fullt möjligt att uppnå. Mins även att den Småländske aktiestinsen fick ihop en betydligt större förmögenhet än ovan, trots att han startade med betydligt sämre förutsättningar än detta. Om du inte har hört om aktiestinsen tidigare så tycker jag du ska läsa boken om honom. Inspirerande. De möjligheter och framsteg som kapitalism har skapat för så många är mäktigt när man tänker på det. Till skillnad från merparten ismer...

Det är viktigt att se till att omge sig med rätt människor. Människor som utvecklas och ser positivt på livets alla möjligheter. Då öppnas ofta oanade möjligheter och tankebanor, oavsett vad det nu är du vill uppnå. Umgås inte med offerkulturen och dess alla företrädare, som är så pass omfattande i dagens Sverige.  

söndag 1 augusti 2021

Algohandel

För inte så länge sedan frågade mig någon hur det kom sig att jag både investerar i bolag tämligen långsiktigt samt handlar mer kortsiktigt, innebär inte det en direkt motsägelse, bör man inte välja antingen det ena eller det andra? 

För min del är anledningen rätt enkel, jag tror man måste välja något som passar en själv och ens förutsättningar. Jag har själv en bakgrund som civilingenjör samt utbildning inom ekonomi. Därmed var det inga konstigheter för mig att sätta mig in i fundamental analys och utifrån det förstå vad som driver värderingar på lång sikt. Däremot skulle det aldrig falla mig in att handla på fundamenta på kort sikt, då jag anser att det finns en inbyggd motsättning i det, oavsett att banker och mäklare råder exakt så för att dra in avgifter.

 

För ganska många år sedan blev jag sedan introducerad till systematisk handel, eller algoritmisk handel som man också kan benämna det. Det innebär att utifrån fastställda och därmed programmerbara regler exekvera köp- och säljorder. Det innebär en stor tidsmässig fördel eftersom jag då slipper analysera marknaden manuellt. Det arbete som krävs är istället relaterat till research, implementering och halvårsvis uppföljning. Denna typ av handel passar min bakgrund bra och jag fattade därmed tycke för dess principer. Syftet är för min del att skapa ett löpande kassaflöde till portföljen.

Vissa hävdar att det innebär en fördel att inte låta känslorna styra då det är datorn som exekverar och att det därmed är enklare att uppnå framgång. Det förenklade resonemanget har jag aldrig förstått. Det är i slutänden dina pengar som riskeras och när det går emot så är det enkelt att ifrågasätta allt man gör vid en viss gräns. Förluster påverkar dig alltid mentalt. Det är fortfarande så att 9 av 10 personer som bedriver kortsiktig handel kommer att förlora pengar på verksamheten. Det som skiljer de som når framgång från övriga är att de har intresset och uthålligheten som krävs för att lära sig och härda ut under läroperioden. Det är en hög tröskel till uthållig lönsamhet. Om jag minns rätt så förlorade jag själv runt etthundratusen kronor under det första året av algoritmisk handel. Det var inte kul och det var nära jag jag upp. Jag drog sedan ned risken, lärde mig av misstagen och fortsatte envetet förbättra successivt och skaffa mer kunskap. Efter ytterligare tid nådde jag break even och sedan lönsamhet.  

Det finns idag ett stort utbud av mjukvaror för att möjliggöra  algohandel. Några av de jag varit i kontakt med genom åren är t.ex. Ninjatrader, Amibroker, Tradestation, MetaTrader och ProRealTime. De ligger alla i olika prisklasser och skiljer sig åt på olika vis. En del är bundna till vissa mäklare och andra inte. Sedan ganska många år använder jag nu Autostock. Det är lite kul att ett svenskt bolag har skapat en så pass bra plattform och erbjudande. De erbjuder även en bra support som är tillgänglig veckans alla dagar. 

Har du själv handlat via algoritmer eller funderar du på det?    

torsdag 29 juli 2021

Buffettology

Denna sommar har jag hunnit med 2 investeringsrelaterade böcker och denna är en av dem. Den här boken var, i all sin enkelhet, bra och jag kommer säkert nyttja den regelbundet lite som ett referensverk. Författarna går stegvis igenom hur man kan tänka för att identifiera köpvärda bolag och när det kan vara läge att köpa. Boken omfattar koncept som konkurrensfördelar,  utvärdering av ledningen och vikten av en ärlig sådan,  kompetensområden, säkerhetsmarginal, räntans inverkan mm. Jämsides med det förekommer korta praktikfall och vissa enkla kvantitativa metoder. Man får en bättre förståelse för varför Warren har letat främst vissa typer av bolag. Lite intressant är det också att den enkla värderingsmetoden som vurmas för faktiskt liknar mitt eget tänk sedan kanske 15 år tillbaks, precis som tidshorisonten som nyttjas. Fördelen med det är att det i princip tvingar fram ett långsiktigt fokus, till skillnad från alltför idiotiskt kortsiktigt fokus på enskilda kvartalsrapporters betydelse. För att få störst behållning av boken så är det förmodligen en fördel om man har vissa förkunskaper att relatera till.


Har du själv läst denna bok och vad tyckte du om den?

onsdag 21 juli 2021

Spiltan vill förändra bolånemarknaden

I veckan kom det lite intressanta nyheter från ett av mina större innehav, nämligen Investment AB Spiltan, ett bolag jag ägt i mer än tio års tid och det avser jag fortsätta med förhoppningsvis livet ut. Det regionala bankoligopolet har som bekant gjort Sveriges banker lönnfeta, slöa och ignoranta mot kunder. Såpass så att de inte agerade när ny konkurrens dök upp i form av Avanza och Nordnet för decennier sedan. Därmed förlorade de stora delar av sin lönsamhet och marknadsandel från aktiehandel. Vem minns inte när t.ex. Swedbanks chef försa sig i media om Roburs dolda indexfonders skötsel? Nu tror jag att samma sak kan hända även med bolån. Spiltan har utmanat bankerna framgångsrikt förr och de har kapitalet, inställningen och uthålligheten som behövs för att utmana även på bolån. Bankernas prissättning av bolån har länge varit ett rent skämt, där enbart volym prioriterats vid prissättning, samtidigt som risker ignorerats. Rätt pris till rätt kund har oftast inte varit i direkt fokus tidigare. Så den kommande potentiella förändringen ser jag fram emot.

" När Spiltan 2002 startade ett nytt fondbolag var drivkraften att ge Sveriges fondsparare ett alternativ till storbankernas fonder – som då totalt dominerade marknaden. År 2021 har Spiltan samma drivkraft för bolån. Investment AB Spiltan investerar därför 25 miljoner kr i Hejmo för att bolaget ska få en ägare med erfarenhet av att utmana befintliga aktörer på den svenska finansmarknaden. Investeringen är kopplad till en godkänd ägarprövning av Finansinspektionen. Spiltans mål är att nå samma starka position på bolånemarknaden som man har uppnått på fondmarknaden.  

Hejmo har en komplett plattform för att möta bolånekunders höga krav på enkelhet och användarvänlighet. Med kapital från Spiltan ska bolaget ta upp konkurrensen med de svenska bolåneaktörerna.  

Med en ny huvudägare och befintlig fondstruktur för bolån i Luxembourg har bolaget de verktyg som behövs för att attrahera institutionella investerare. Fondstrukturen har arbetats fram i samarbete med Royal Bank of Canada, fondförvaltaren Carne och advokatbyrån DLA Piper i Luxembourg. 
Den svenska bolånemarknaden omfattar snart 4 000 miljarder kr per år och domineras fortfarande av traditionella aktörer, säger Göran Pallmar, vice vd för Investment AB Spiltan. Vi ser därför stor potential i Hejmos digitala affärsmodell, tekniska plattform och erfarna team som kan leverera lägre kostnader och en smidigare kundupplevelse. Spiltan har erfarenhet av att utmana traditionella finansstrukturer och som långsiktiga investerare har vi resurser och uthållighet för att lyckas.  

Bolån brukar vara den enskilt största utgiftsposten för många, säger Per H Börjesson, vd för Investment AB Spiltan. Tillsammans med Hejmo ser vi fram emot att hjälpa svenskar att sänka sina bolånekostnader och få pengar över till annat.

 För att uppnå Hejmos högt satta mål har företaget sökt en strategisk investerare. I våra kontakter med Spiltan har vi fått bekräftat att vi har samma målsättning och många gemensamma värderingar som har legat till grund för beslutet att genomföra denna affär. Vi ser mycket fram emot att arbeta med Spiltan för att skapa förändring på bolånemarknaden, säger Nicklas Larsson, vd för Hejmo Kredit AB. "

https://www.hejmo.se/

Vad tror du själv om detta initiativ från Spiltan?

söndag 18 juli 2021

Skattefridagen

Skattefridagen tycker jag är värd att uppmärksamma, i år infaller den först 18 Juli. Skattefridagen är den dag på året då medelinkomsttagaren tjänat in tillräckligt för att kunna betala årets alla skatter. Först från denna dag kan arbetstagaren sägas arbeta för sig själv, snarare än för kommun, stat och politruker.   

Statistik enligt Skattebetalarnas förening.
Blir det händelsevis några besparingar över efter all skatt så vill politikerna dessutom beskatta det återigen. En fattig och beroende befolkning är ju betydligt lättare att styra och kontrollera som bekant. Sett till ovan, så kan man undra om det verkligen är hållbart att samhällskontraktet samtidigt har luckrats upp och förfallit helt och hållet.  Eller är du med en av dem som tycker det är rimligt att vi nu till och med har ett Sverige där även barn skjuts när de är ute och leker? Samtidigt som  justitieministern och media tycker det enda problemet är när folk beklagar sig över den utvecklingen.  

torsdag 15 juli 2021

The Smart Money Method

Varje sommar så brukar jag hinna med några böcker. Även den här sommaren så blev det en del ekonomiskt relaterad facklitteratur. Helhetsintrycket av nedan bok blev kort och gott att jag inte tror att en nybörjare skulle få ut så mycket av den, men för egen del så tyckte jag väl att det fanns en del goda praktiska råd invävda, kring hur man kan gå tillväga för att granska ett bolag eller investeringsuppslag. Kapitlet om kvalité och vallgravar var t.ex. läsvärt, liksom avsnittet om granskning av företagsledningen och deras incitament. Författaren påstår att det i själva verket är få, även analytiker,  som idag ens läser årsredovisningen. Det kan man kanske förstå givet att allt fler företag producerar allt mer omfattande dynga i dem, kanske i syfte att dölja väsentlig information. Men, likväl så tyckte jag det var något förvånande. Det skulle delvis förklara ett och annat underligt beteende som kan observeras på aktiemarknaden emellanåt. 


 Har du själv läst denna bok, vad tyckte du om den?

torsdag 8 juli 2021

What makes a successful trader?

Vissa av er känner kanske till Nick Radge? Om ni inte gör det, så är han en tämligen erfaren trader som även är en bra kommunikatör, författare och lärare. Fundera gärna lite över hans huvudsakliga budskap i nedan video, har själv varit där för länge sedan, dvs att jag inte förstod de sambanden.

 


tisdag 6 juli 2021

Omvänd vinstvarning

Knappt han bläcket torka från föregående inlägg innan Risk Intelligence meddelar att q2 gått starkt och att första halvåret därmed kommer in i toppen av tidigare kommunicerat antagande om årlig tillväxt kommande 3-5 år.

" Säkerhetslösningsbolaget Risk Intelligence's omsättning uppgick till 2,82 miljoner danska kronor under andra kvartalet, vilket är en ökning med 58 procent jämfört med samma period förra året. Det framgår av ett pressmeddelande.

För halvåret 2021 innebär det en ökning med 29 procent jämfört med motsvarande period 2020.        Vår kraftiga omsättningsökning har primärt skett genom nya kunder för Risk Intelligence System och Advisory Services samt ett ökat engagemang från kunderna", skriver Tino Hansen, vd på Risk Intelligence.
"

Länk till Risk Intelligence hos Avanza


lördag 3 juli 2021

Insiderköp

Det är vanligtvis intressant att notera när vd, cfo eller styrelseordförande köper aktier i ett bolag, eller ifall flera insiders köper samtidigt. Speciellt i mindre bolag i tidigare faser eller inom teknik, där det kan vara svårare att utvärdera verksamheten. Därför är lite glädjande att grundaren köper något mer aktier i sitt bolag enligt nedan. Jag tror det blir en spännande höst för dem, av flera tidigare kommunicerade skäl.

" As an insider I only have certain windows of opportunity when to conduct trade in the Risk Intelligence share. I have taken this opportunity to further invest in the future growth of Risk Intelligence.

Hans Tino Hansen’s total shareholdings after this transaction are 3,100,000 shares (100,000 held privately and 3,000,000 shares through Sandbjerg Holding ApS).
"

Knowing risk - securing the end to end supply chain

Länk till Risk Intelligence hos Avanza

onsdag 30 juni 2021

Kvantitativ trading - utvärdering

Juni är slut och semestern inledd men en blåsig sommardag som denna finns det tid över till reflektion över förvaltningen, precis som jag skrev i slutraderna för årskrönikan för 2020. Covid var bra på det viset att det avslöjade vissa svagheter i min helautomatiska algohandel. Jag visste förvisso på förhand att korrelationen mellan tillgångsslag och handelsmodeller oundvikligen skulle öka i en sådan situation, men jag ansåg ändå att vissa förändringar var nödvändiga. Jag ville dels öka antalet modeller (metod) och antalet tillgångsslag. Det är än så länge relativt kort tid sedan dessa förändringar implementerades, men det är tydligt att dagens tradingportfölj uppvisar en bättre riskjusterad avkastning än tidigare, oaktat en mycket positiv underliggande marknad.

Klicka för större bild

Om vi tittar på nyckeltalen, så ser de också bra ut : 


Ovan ses bara 2021 men utvecklingen under 2020 ser likartad ut sedan implementeringen föregående sommar. Syftet med denna portfölj är att skapa löpande kassaflöden över tid som ett komplement till utdelningar och det syftet uppfylls väl. I nuläget har jag inga planer på ytterligare förändringar, förutom en ny strategi som adderas i dagarna för den amerikanska marknaden.

torsdag 24 juni 2021

Avanza läcker uppgifter om kunder

Det var inte länge sedan Avanza figurerade i media i samband med att de hade låtit kunders inloggingsid finnas offentligt tillgängliga via internet. Man skulle därmed kunna tro att högsta ledningen i banken har lärt sig någonting kring IT-säkerhet och det här med prioriteringar, men icke. Dagen innan midsommar passar Avanza således på att brisera en bomb om läckage av kunduppgifter till Facebook. De sistnämnda är som bekant den läskigaste av alla giftormar, när det kommer till insamling och hantering av känslig persondata och bristande respekt för allt av vad detta innebär. 

 " Integritetsskyddsmyndigheten IMY, tidigare Datainspektionen, inleder granskningar av Avanza och Länsförsäkringar efter att personuppgifter över längre tid förts över till Facebook. Det framgår av ett pressmeddelande.


Det är Avanza och ett antal av Länsförsäkringars olika bolag som själva rapporterat in detta, vilket utgör ett potentiellt brott mot dataskyddsförordningen, GDPR. IMY agerar på detta genom att påbörja en granskning av det som inträffat.

I alla verksamheter som hanterar personuppgifter är det viktigt att ha kontroll på hur personuppgifter hanteras och om det finns stöd för behandlingen, inte minst ifall uppgifter förs över till tredje land. Nu vill vi bland annat ta reda på vilka tekniska och organisatoriska åtgärder som bolagen använder för att säkerställa en korrekt behandling av personuppgifter..."


Hur länge har detta pågått?

Varför har det ens kommit sig som så att Facebook kommer i närheten av dessa uppgifter? Är detta sedvanlig praxis inom banken och ifrågasätts därmed aldrig?

Vilka uppgifter har spridits? 

Finns det inte ens någon kompetent avdelning med ansvar för regelefterlevnad inom banken? 

Många frågor, få svar från bankens sida. Det enda som framgår med största möjliga tydlighet är att Avanza inte är ett företag med respekt för sina kunder och deras uppgifter. Det syns ju även i termer av allt mer eftersatt kundservice och fokuset på sminkmässiga, dyra och ytliga IT-projekt. Ökad volym är tydligen det enda vd kompenseras efter? Det är mer än bisarrt att de skickar vidare känslig data till externa parter. Vem vet vad Facebook i sin tur har nyttjat detta till och vilka tredje parter som har kommit över uppgifter om kunder? Vad händer nästa gång?

söndag 20 juni 2021

Invest like the best

I nedan podd berör mycket av det som återfinns i min egen strategi. Jag har fokus på siffror, men jag insåg för länge sedan att dessa måste kombineras med andra insikter om verksamheter. I annat fall finns ingen möjlighet att äga bolag i decennier och därmed ta del av värdeskapandet i meningsfull utsträckning. Jag har själv min egen far att tacka för mycket av mina insikter i hur entreprenörer fungerar och vad som särskiljer en riktigt bra verksamhet. Det är dock något som ofta är svårt att sätta ord på, en slags magkänsla i kombination med praktisk erfarenhet av investeringar.

https://www.joincolossus.com/episodes/87423949/harris-resilience-and-imagination?tab=blocks 

söndag 13 juni 2021

Första intervjun

Vad kan vara bättre en varm sommardag som denna, än att passa på att lära sig något? Nedan intervju med Warren Buffett sägs vara hans första framträdande på tv. Det finns många som ofta vill framhäva hur komplicerat och svårt det är med investeringar. Därför är Warrens huvudsakliga budskap lite befriande. Enkelhet och temperament är ofta avgörande, om jag t.ex. skulle behöv ett excelark med 40 flikar inför en investering, då vet jag att jag sannolikt är helt fel ute. Det vet jag av egen praktisk erfarenhet, men därmed inte sagt att man kan hoppa över värderingsfrågan. Likaså med kortsiktigheten, det är troligen en än större edge idag att gå emot den trenden och istället betrakta sig själv som en ägare, dvs att byta perspektiv gentemot många andra. Insikten kring skadligheten av frekvent nyhetsbrus är inte dum den heller.


 

lördag 5 juni 2021

Protestera

I sann populistisk anda så har Socialdemokraterna nu börjat tala till sin främsta väljargrupp, alltså till bidragstagarna och till de som i kriminell anda utnyttjar välfärden. Tydligen är det rättvisa att ständigt ta från de som producerar och bidrar och skänka till de som inte vill bidra, till de som gärna säljer ut sin röst till partiet. De kallar det solidaritet. Partiet som har skapat vad en tidigare politiker benämnde som shit hole country.


Vad som i förlängningen händer med ett land som premierar misslyckande, bidrag och kriminalitet i den stora grad som Sveriges regering nu gör tycks inte vara något som bekommer partiet. Makten måste köpas på kort sikt. Det är dock inte hållbart med politiker som utformar Sverige till en global magnet för kravlös bidragsmigration. 

Sveriges främsta problem är uppenbarligen inte att världens högsta skattetryck är för lågt. Däremot har vi politiker som inte prioriterar kärnverksamhet som vård, omsorg, skola, polis och försvar, pensioner. Det vet var och en som bemödat sig kring att notera hur tillståndet är i vårt land. Skriv under Frida Bratts upprop ,maila din riksdagsledamot och uppmana andra att göra detsamma. Det är nog nu.    

onsdag 2 juni 2021

Risk Intelligence

I andra halvan av Maj inkom Risk Intelligence med sin rapport, vilket passerade helt obemärkt genom media. Av kursreaktionen sedan dess så skulle man kunna tro att det var dåliga nyheter. Men så var långt ifrån fallet. Vd visar framtidsoptimism inför andra halvåret och tillväxten första kvartalet låg i princip inom tidigare långsiktig guidning (15-30 procent årlig tillväxt närmaste 3-5 år, på en stor potentiell marknad).

" The continued growth in revenue of 14 percent and cost reductions of 12 percent led to a strong and positive development in all financial figures. ...this bodes for a promising outlook for the rest of the year. ...The increase in Advisory Services is important as it is a strong indicator that Risk Intelligence is on the path back to normal. With the promising pipeline of LandRisk project for second half of the year the outlook is positive for growth in all business areas. "  


Siffrorna visar onekligen att bolaget är tillbaks i tillväxttrenden och det ter sig som att man kommer uppfylla tidigare helårsprognos om en omsättning på 18,5-20,5 Mdkk. Möjligen blir det än bättre än så, speciellt om LandRisk tar fart, vilket antyds. Man väntar sig även att vara kassaflödespositiv i år, trots att strategin varit och är att investera mycket i produktutveckling och tillväxt via en affärsmodell som medför god global skalbarhet. För närvarande föreligger inget ytterligare kapitalbehov. 

Enligt Google så har trenden i det globala sökintresset efter LandRisk varit stigande i år, som synes ovan, vilket är positivt.

Den som tittar på siffrorna finner att det finns ett tydligt sässongsmönster i intäkter, men inte i kostnader, vilket beror på hur befintliga kunder har valt att teckna sina abonnemang över året. Därmed räknar jag med ett starkt andra halvår för Risk Intelligence. Risk Intelligence är väl positionerade för att vinna mark när samhällen öppnas upp igen och det möjliggörs för resor etc. Bolagets ledning har som huvudägare och grundare dessutom starka incitament för den saken, alltid tryggare att sitta i samma båt som dem istället för tillsammans med rena tjänstemän.

Länk till Risk Intelligence hos Avanza 

måndag 24 maj 2021

What Makes A Great Investor

Nedan intervju av Joel Greenblatt tyckte jag var värd att lyssna på. Kanske beror det på att jag kände igen vissa av mina egna tankar kring hur jag sköter mina portföljer? Jag har ju själv skapat min filosofi utifrån tidigare framgångsrika personers resonemang, i kombination med eget tänk genom alla år. 


torsdag 20 maj 2021

Storytel - succe

Jag har ägt Storytel under en längre tid, även om det är ett av de bolag i portföljerna som jag inte skrivit om här på bloggen tidigare. Därför skulle jag vilja medge att dagens nyhet nedan från bolaget utan tvekan är en av de intressantaste på länge. Det här är stort, som jag ser det. Samarbetet blir en riktig win-win, där Spotify kan differentiera sig från sina konkurrenter och Storytel i ett slag erhåller en ny mycket stor kundbas att bearbeta. Nu kan de nå uppemot 350 miljoner kunder, vilket är en rent av svindlande tanke i relation till befintligt antal kunder. Skulle detta samarbete slå väl ut så är det nog inte heller otänkbart med ett framtida uppköpsbud på Storytel.          

Later in 2021, Storytel subscribers will be able enjoy Storytel’s library of audiobooks on Spotify by linking the two accounts.

The partnership with Spotify enhances Storytel’s distribution and accentuates our vision of making the world a more creative and empathetic place by making stories accessible to anyone, anywhere and at any time. In practise, the partnership means that consumers who sign up for a Storytel subscription will be able to enjoy a world of stories and audiobooks not only via the Storytel platform but also on Spotify.

“We want everyone to have access to great stories, and today Storytel offers more than 500,000 audiobooks on a global basis across 25 markets,” said Jonas Tellander, founder and CEO, Storytel. “Partnering with Spotify make amazing audiobook experiences and exciting authorships easier than ever to access for our customers, while we will also be tapping into the opportunity of reaching new audiences who are on Spotify today, but have not yet experienced the magic of audiobooks.”

“It is Spotify’s goal to be the singular platform for all audio: music, podcasts, live conversations, and now via this partnership, audiobooks,” said Courtney Holt, Global Head of Studios, Spotify. “By utilizing the Spotify Open Access Platform, Storytel will be able to deliver its premium audiobooks offering to their audience using Spotify’s best-in-class platform, all while retaining direct control over their relationship to their audience.”

Frågan är dessutom om inte nedan blankning utgör något av ett rekord i dålig timing och dåligt urval? Givet storleken på floaten och potentialen i övrigt så kan det framöver bli fråga om en riktigt rejäl kortklämma i denna aktie. Caset blir ju inte heller direkt sämre av att Styrytels största ägare och styrelseledamot Jonas Sjögren öppnade plånboken och köpte för 3 miljoner kronor under Torsdagen.

Äger du själv Storytel?

Länk till Storytel hos Avanza

lördag 15 maj 2021

Awardit

Utdelnings- och tillväxtbolaget Awardit presenterade sin kvartalsrapport i dagarna och det var något som gick relativt obemärkt förbi media. Som ni ser nedan så sjönk omsättningen något under 2020, vilket får anses som helt väntat givet bolagets verksamhet. Faktum är att jag själv förväntade mig ett värre utfall än det som blev fallet för dem. Marginalerna stod dock starkt under fjolåret men föll tillbaks något i år. 

 

I år syns dock redan hur verksamheten börjar växla upp igen och vd uppger att de är övertygade om att kunna uppvisa stark tillväxt när pandemin väl lagt sig helt framöver. De ser redan nu hur nyförvärvet MBXP börjar bidra positivt med synergier. Det något lägre resultatet som ses ovan förklaras till stor del av en stor andel försäljning i den nya produkten Zupergift under kvartalet. En positiv resultateffekt av förfallna presentkort förväntas ses först i q3 i år. De har även haft högre personalkostnader p.g.a nyrekrytering för teknikutveckling. Den negativa försäljningseffekten av covid skattas till minst 10 miljoner under q1 gentemot ett normalläge för verksamheten. 

Notera att Awardits verksamhet var stark nog under fjolåret för att inte behöva ansöka om statligt stöd. Det var för övrigt långt ifrån alla företag som uppvisade en moral god nog att stå på egna ben, istället för att ansöka om gåvor från skattebetalarna trots att de inte behöver. Sådant gillar jag, det är bra företagskultur på riktigt. Hör t.ex. Miljardärerna på Volati detta?... 

Den huvudsakliga anledningen till att Awardit kom till börsen uppgavs vara att de hade för avsikt att konsolidera sin bransch och jag konstaterar att de levererat bra på detta sedan dess. I och med förvärvet av TIC under Maj så har Awardit nu genomfört hela nio framgångsrika transaktioner sedan 2017. Den höga takten uppges vara vad vi kan förvänta oss även framöver. De har historiskt förvärvat till multiplar som medger ett fint multipelarbitrage gentemot börsens värdering. Den organiska omsättningstillväxten i de förvärvade bolagen har varit runt 17 procent så det är uppenbart att Awardits ledning har en god förmåga på detta område. Trots alla förvärv så har man samtidigt även höjt utdelningen i god takt genom åren och balansräkningen står starkt. 

Ledningen har ett stort ägande i Awardit och jag känner mig därmed trygg med en långsiktig position i detta bolag. Jag betraktar det som en potentiell framtida ten bagger. Det är den typen av kvalite och institutioner har ännu inte tågat in och drivit upp kursen.     

Länk till Awardit hos Avanza 

lördag 8 maj 2021

Man vs Machine

Är ni bekanta med begreppet ekfatslagring? Ett ekfat är en tunna som ofta används vid framställning av spritdrycker, vanligtvis bourbon och sherry. Eftersom trä är levande material kan två i princip identiska tunnor resultera i olika karaktärer på drycken. Ett normalt ekfat används cirka tre-fyra gånger under dess livstid. En vanlig lagringsmetod är att först lagra whisky på en typ av fat för att sedan låta den ligga några månader eller ett år på sherryfat. 

Som av en händelse så är ovan princip även tillämpbar i trading. Efter det att jag har tagit fram en edge så låter jag den vanligtvis ligga oanvänd en god tid, för att sedan plocka fram och testa den långt senare. Om det visar sig att den fungerar även då och har fungerat även på osedd data under varierande förhållanden, då är det sannolikt en tillräckligt robust metod för att riskera riktiga pengar i skarp handel. 

Klicka för större bild.

Under 2019 hörde jag talas om att Lynx lanserade ett nytt program riktat mot institutioner. I enlighet med ekfatsprincipen ovan så bestämde jag mig för att lägga det på minnet och återkomma senare för en titt på resultaten.

" Lynx Constellation är ett systematiskt investeringsprogram bestående av ett antal prognosmodeller som baseras på maskininlärningsmetodik. Den optimala portföljen har högsta möjliga riskjusterade avkastning med låg korrelation till trendföljande strategier samt aktie-, ränte- och råvarumarknader. Dessutom kontrollerar portföljoptimeringen att exekveringskostnader för programmet inte blir för höga. Prognoserna ges dynamiska vikter efter sina respektive marginalbidrag. Lynx maskininlärningsmodeller är konstruerade för att identifiera komplexa icke-linjära obalanser i världens mest likvida makrodrivna marknader.

Ni hör ju själva i ovan reklam att detta tydligen är mycket avancerade grejer, bortom de flesta vanliga människors förstånd. Dock visar de mediokra faktiska handelsresultaten ovan att det är som vanligt, när finansmarknadens aktörer kommer springande med det senaste och mest raffinerade du kan uppbåda, då är det oftast läge att springa i hög fart åt andra hållet. Tyvärr är det ofta i dessa ting dina och mina pensionsmedel är investerade, till skyhöga kostnader. 

Länk till Lynx hos Avanza 

Vad tycker du själv om ovan resultat, är det imponerande, givet den omvärldsmiljö vi har bevittnat? 

tisdag 4 maj 2021

Dubbelfel av Spiltan

Investment AB Spiltan har gjort mycket väldigt bra genom åren och det är jag den första att tacka för, som långsiktig aktieägare (dvs >10 år). Däremot ska de ha befogad kritik när de gör dumheter, som nu. Tillkännagivandet av ändrad noteringsform kan inte ses som något annat än ett medvetet misslyckande. 

Faktum är att jag blir nästintill bestört när jag ser hur dumt, tunt och motsägelsefullt ledningen argumenterar i denna fråga. 


- MAR. Det finns ingenting alls som säger att den situationen blir bättre med veckovis handel. Utöver det så är detta argument helt enkelt bara befängt. Världen är även orättvis ibland, det är inget dagis där ute. Det är inte heller en bolagslednings uppgift att valla aktieägarna så som om de vore dagisbarn, eller en fårskock.

- Bolagen får 25 procent av den handelsintäkt som handeln genererar. Å ena sidan påstås att man genomför denna notering för att skapa ökad likviditet. Samtidigt görs det på ett sätt som uppenbarligen stimulerar till minskad handel via onödigt höga handelskostnader. Aktieägarfientligt är bara förnamnet här.

- Högfrekvenshandel. Detta spelar ingen som helst roll för just långsiktiga aktieägare. Situationen med forna tiders market makers deskar på bankerna var vidare inte ett dugg bättre. 

I korthet är inget av ovan argument hållbart. Den stora substansrabatten i Spiltan förklaras garanterat inte av historisk prestation, då är det rationellt att fråga sig vad som kan göras för att skapa ett mervärde för samtliga aktieägare (dvs en riktig notering på en riktig börs). Ovan beslut syftar dock inte till det, utan är enbart ett sätt för Per Håkan att bevara greppet om bolaget. Den omotiverade rädslan skulle han dock aldrig medge offentligt. Jag är rädd att dagens höga maktrabatt nu bara framstår som helt motiverad i Spiltan.

lördag 1 maj 2021

Första Maj

Idag är det första Maj, den så kallade arbetarnas dag. Dagen då Socialdemokraterna går ut för att protestera emot, ja vadå? För de har ju suttit vid maktens grytor under väldigt många decennier nu, så det är i praktiken sig själva de protesterar emot. Resultatet av maktinnehavet är ett samhälle i förfall och ett medlemsantal som därmed har fallit från 1,2 miljoner till 75,000 sedan 80-talet. När skattebetalarna tvingas betala rikligt partistöd till partipamparna, då kan man avveckla medlemmarna. De kallar det demokrati. 

Tiden runt första Maj brukar jag själv annars, som arbetare, mest förknippa med att sitta med deklarationen. Detta samtidigt som det i tågen från vänsterhållets politiska adel gapas om hur de vill leka med de skatter som betalas in. Hur kan de säga sig stå på arbetarnas sida när de först överbeskattar dem, för att därefter skänka pengarna till de som inte har bidragit med en enda krona till samhället, de vars enda avsikt med att komma hit är att nyttja förmåner?

Varken regeringen, vänsterpartiet eller centerpartiet ville t.ex. ha en oberoende granskning av haveriet och korruptionen kring Pisa. Ni förstår då kanske hur oerhört mycket smuts det finns i det fördolda i svensk statsförvaltning. Sverige måste snarast införa en författningsdomstol och återinföra tjänstemannaansvaret. B.l.a. därför röstar jag på Medborgerlig Samling ,det enda parti som kräver en möjlighet att kunna ställa missbrukande politiker och tjänstemän till svars.

torsdag 29 april 2021

Awardit - MBXP

Awardit är ett av mina kärninnehav som jag har ägt sedan noteringen. De har presterat mycket bra historiskt, men är än bara i sin linda jämfört med ambitionerna som ledningen tidigare har uttryckt. Således lyssnade jag självklart in på den presentation de höll av sitt senaste stora förvärv MBXP, inklusive den 100 dagars plan man nu arbetar på för att realisera synergier. Resultatet för MBXP kommer inkluderas i Awardits siffror from q2 och det blir därmed ett betydande tillskott i omsättningen.

Det ingick även en frågestund, där de b.l.a. kommenterade vallgravar, konkurrenskraft, digitalisering och covids inverkan, samt att de avser fortsätta med förvärv utanför Sverige. Det blir således ett spännande och givande år även framöver för oss aktieägare.       

Awardit är ett bolag som platsar i såväl en bra utdelnings- som tillväxtportfölj. Värderingen är enligt mig allt för låg idag, jag är långsiktigt mer optimistisk än t.ex. Affärsvärlden som fann 50% potential vid analysen i Mars. Äger du med dem?

Länk till Awardit hos Avanza

söndag 25 april 2021

Värde - Tillväxt - Krypto

CoinShares är lokaliserade på Jersey och verksamt inom digitala finansiella tillgångar. De tillhandahåller främst börshandlade certifikat med olika kryptovalutor som underliggande tillgång. Dessa produkter återfinns t.ex. hos svenska nätmäklare, där tiotusentals kunder noteras som andelsägare. CoinShares är andra största bolaget i branschen efter Grayscale sett till tillgångar under förvaltning (aum) och de är störst i Europa. Intäkterna har sedan 2018 varit ganska jämt fördelat mellan förvaltningsavgifter och handel i egen bok.  

Klicka för större bild.
 
Det bör tilläggas att den egna handel som bedrivs är enligt bolagets egna uppgifter inte riktningsberoende, utan det rör sig om arbitrage. Notera att p.g.a. bokföringstekniska regler så redovisas digitala tillgångar som immateriella tillgångar, vilket gör att vinster på digitala tillgångar (ie hedging av etf:er) inte redovisas normalt på resultaträkningen. Ovanstående resultat motsvarar en avkastning på eget kapital på 23,1% respektive 31,8% för 2018 och 2019. Det är attraktiva nivåer givet att det inte är följden av en belånad balansräkning.

Att handla i ETP:er (Exchange Traded Products) är förmodligen det mest lättillgängliga och marknaden torde framöver därmed vara god och ökande. CoinShares erbjuder idag ett antal sådana för Bitcoin, Ethereum, Litecoin och Ripple. Detta urval är logiskt med tanke på att de motsvarar en betydande andel av totalt nätverksvärde och därmed likviditet. Man riktar sig till privatpersoner och återfinns exempelvis på en av de största amerikanska plattformarna för pensionskonton, men även den övriga institutionella marknaden expanderar nu. Förvaltningsavgiften på dessa är idag 2,5 procent. I år startades även ett nytt program för Bitcoin i dollar, euro, pund och Schweizerfranc noterade i Schweiz och med avgiften 0,98 procent. Utöver detta bedrivs även riskkapitalverksamhet, rådgivning, förvaltning av guldunderstödda stablecoins samt utveckling av kryptoindex. Faktum är att deras kryptoindex har rätt attraktiva egenskaper tack vare skillnader i volatilitet och korrelation (även om tidsperioden är kort). Här kommer vi säkerligen se ytterligare produkter växa fram.

Förutom kärnverksamheten så har bolaget investerat totalt ca 75 miljoner kronor i ett antal andra bolag inom kryptobranschen. Utifrån den knapphändiga information jag har om dessa investeringar så är det svårt att avgöra vilket värde detta skulle kunna betinga. Jag väljer därför att bortse ifrån detta helt i min värdering, även om det mycket väl skulle kunna visa sig att någon av dessa optioner på tillväxt faller mycket väl ut. 

Jag vill huvudsakligen äga bolag som klarar att finansiera sig med de medel de genererar och inte är alltför skuldsatta. CoinShares har en stark balansräkning och finansiell flexibilitet som i kombination med hög lönsamhet även tillåter fortsatta förvärv.

Insiderägandet i bolaget är högt där vd äger 17,8% och styrelseordföranden 22,6%. Insiders har en lock-up på 12 månader sedan noteringen, motsvarande 56% av aktierna. Det skedde inte heller någon utförsäljning av aktier vid noteringen utan endast en nyemission. Ledningen har sedan dess köpt fler aktier. Pilotskolan är helt klart något jag gillar. Av de 150 miljoner kronor som togs in så avses 30% användas för att vidareutveckla egen handel, 20% till att utveckla och distribuera ytterligare produkter, 10% för att stödja befintliga tillväxtinitiativ och 20% för att identifiera och förvärva bolag som kan komplettera koncernens verksamhet.

Värdeutvecklingen för kryptovalutor, flöden till etf:er samt egen handeln är det som huvudsakligen driver resultatet. Notera dessutom att skattesatsen är väldigt gynnsam tack vare Jersey. Intäkterna från den egna handeln är svåra att prognostisera men historiskt har de varit av ungefär en storleksordning som täcker samtliga rörelsekostnader i bolaget och därför gör jag det enkla antagandet här, trots att handeln avses expanderas framöver. Om vi tittar på medelvärdet under q2 och jämför med q4 för tillgångar under förvaltning så har det ökat med ca 380 procent. Per vecka 15 uppgick beloppet till 5693 miljoner dollar. Låt oss anta att Bitcoin håller sig kring dagens nivå (50') året ut och volymer likaså. Då handlas aktien idag till ca pe 6. Beakta att vinsttillväxten t.ex. var 30% under 2020 och den blir sannolikt än högre i år.

Man ska inte krångla till det för sig mer än nödvändigt, CoinShares är billigt till dagens nivå, för den som tror att kryptovalutor etableras allt mer. Tror man att Bitcoin håller sig kring dagens nivå året ut så kommer aktien stiga rejält under året. Det är en ung bransch och många är därmed i dagsläget försiktigt inställda. I takt med att bolaget bevisar sig och sina vinster så tror jag intresset och kännedomen kommer öka. Jag tycker aktien är ett bra alternativ för den som vill exponera sig emot kryptovalutor, med hög potential men samtidigt mer stabilitet tack vare förvaltningsavgifter. Det är för övrigt idealiskt för hög avkastning om man kan hitta bolag med både potential för vinsttillväxt och multipelexpansion.     

Här kan du läsa mer: https://coinshares.com/investor-relations

Länk till CoinShares hos Avanza

onsdag 21 april 2021

Likvida tillgångar

Någon undrade i förra inlägget hur det ser ut med svenskars tillgångar. Jag vet inte, men antog att det ser bistert ut. Jag hittade sedan en undersökning från FI om det hela, och ja det var ingen rolig läsning inte.


" En stor andel av svenska hushåll har små likvida tillgångar, vilket gör att de kan tvingas dra ned på sin konsumtion vid en ekonomisk störning.

Vi finner att de likvida tillgångarna är lika ojämnt fördelade bland de hushåll som har de största ränteutgifterna. Sammantaget innebär detta att en stor andel hushåll har så pass små likvida tillgångar att de kan bli tvingade att minska sina konsumtionsutgifter omgående vid en ekonomisk störning.

Svenska hushåll har likvida tillgångar på i genomsnitt närmare 1 miljon kronor per hushåll, men dessa är mycket ojämnt fördelade. Runt 45 procent av hushållen har mindre än 100.000 kronor, och medianhushållet har runt 130.000 kronor i tillgångar. Detta är visserligen enligt åtta år gamla uppgifter, men enligt FI-analysen bör fördelningen vara likartad i dag. För detta talar bland annat att andelen som inte kan betala en oförutsedd utgift på 12.000 kronor inom en månad varit i stort sett oförändrad sedan 2008.

För många hushåll är de likvida finansiella tillgångarna även små i förhållande till disponibel inkomst. Ungefär ett av tio hushåll har likvida tillgångar som motsvarar högst två månaders disponibel inkomst. Var tredje hushåll har likvida tillgångar som motsvarar högst fyra månaders inkomst. "

Ganska hemsk läsning, eller hur, att svenskarna självmant försatt sig i ovan situation. Ligger du själv bättre till än ovan?

lördag 17 april 2021

Ultrarik?

Ibland är det bra att få lite perspektiv på saker och ting, inte minst när det kommer till pengar. När är du egentligen att betrakta som rik? Det varierar förstås en hel del beroende på land, men ofta krävs det mindre pengar än man skulle kunna tro, vilket nedan bild illustrerar från Knight Frank.   

Klicka för större bild.

Även i Monaco, som har det största antalet Ultra High Net Worth Individuals i relation till befolkningen, så är förmögenhetskravet för att tillhöra enprocentsklubben bara 7,9 miljoner dollar. I Europa är Polen annars det land där antalet förmögna ökar snabbast. Själv minns jag den tid, för inte så länge sedan, då många i Sverige såg ned på detta forna östland. Tiderna förändras som sagt var. 

Platsar du själv i ovan kategori, eller planerar du göra det en dag?

tisdag 13 april 2021

Investment AB Spiltan

Jag är som sagt var själv en av Spiltans extremt långsiktiga aktieägare som Per Håkan pratar om nedan och därför avsatte jag givetvis en stund åt att lyssna på deras portföljgenomgång ikväll. Jag får ju även passa på att hålla med om komplimangen avseende ordförandens utbildning, den är bra. "Färre men större investeringar" ligger alltså i korten för Spiltans del framöver. Något som jag tror är helt rätt, för de har utan tvekan det track record som krävs för just den saken.

 

lördag 27 mars 2021

Risk Intelligence

Igår släpptes nedan nyhet från danska Risk Intelligence. Det är alltid glädjande när så pass krävande kunder som självaste NATO beslutar sig för att utöka samarbetet, det visar på kvalité i bolagets erbjudande. Idag nyttjas företagets tjänster av 15,4 procent av världens handelsflotta, vilket inte är illa för ett så pass litet bolag. Det innebär att marknadsandelen har ökats med ca 28 procent sedan noteringen 2018, men det finns alltså mycket mer marknad att ta av, även om potentialen i nya LandRisk är desto större. För det sistnämnda borde det komma fler nyheter snart, att döma av vad som kommunicerats tidigare. 

" Based in Northwood, London, the NATO Shipping Centre is the official link between NATO and merchant shipping. It is permanently manned by NATO member states and provides incident and advisory reporting links between the military Allied Command - NATO MARCOM - and the international merchant shipping community.

 

 

Jim Pascoe, Chief Commercial Officer of Risk Intelligence, says:

We’ve been working with several NATO navies form many years now, with this agreement we are now working directly with the team responsible for coordinating the relationship between the military and merchant fleets. Not only will they have access to the Risk Intelligence System, but they will also receive specific intelligence reports on the eastern Mediterranean. It is really good to see organisations such as NATO Shipping Centre to accompany their own intelligence sources with those that the merchant fleet are using on a daily basis, allowing an enhanced level of shared situational awareness. "

Har du själv satt dig in i detta microbolag? Om inte så tycker jag du bör göra det, för framtiden är ljus. De har mycket ambitiösa tillväxtplaner för de kommande åren och personalens incitamensprogram talar för att de kommer arbeta hårt för att förverkliga detta som jag ser det.

Länk till Risk Intelligence hos Avanza 

lördag 20 mars 2021

Låg risk och hög rabatt

Den som har följt turerna i Oscar Properties på avstånd vet att mycket har hänt sista 2-3 åren. Förutom att bostadsmarknaden visat sig osedvanligt motståndskraftig sista tiden så annonserade även Oscar Properties två stora förvärv under hösten. Även om olyckskorparna kraxar kring även dessa affärer så tycker jag själv att de lockar och att det kan ha skett en hållbar och positiv vändning i bolaget tack vare den nya bredare strategin och den finansiella backning de har lyckats attrahera. 

Det har kommit en strid ström av positiva besked från bolaget sedan i höstas och nedan nämns några av dem:

Klicka för större bild.
 

I Oktober förvärvades Valerum med tillgångar om 1,4 Miljarder kronor i fastigheter. Den affären finansierades genom ändring i befintlig obligation, ny obligation samt via bank och företrädesemission som tillförde bolaget ca 300 miljoner kronor. Det skedde även ett utbytesförfarande som minskade antalet utestående preferensaktier. Efter detta uppgår antalet preferensaktier, som inte ägs av bolaget självt, till 865508 och samt 50769 av serie B. Intressant nog så tillförde Oscar själv motsvarande sin pro-rata andel samt ytterligare 30 miljoner kronor. Säljaren SBB garanterar driftnettot om ca 80 miljoner kronor tills December 2023 samt den 2,5 åriga obligationerna (710 miljoner) som gavs ut för att finansiera förvärvet. Ser man till geografi och typ av hyresgäster så tycks Valerum vara hyfsat diversifierat, vilket alltså medför pålitliga kassaflöden vilket är viktigt ur finansiell synpunkt. I samband med förvärvet har de identifierat 82,000 kvm byggrätter i portföljen inom ramen för befintliga detaljplaner, varav en stor del kommer vara aktuella för bostadsrätter. I Samband med förankringen av transaktionen gavs även viss framtidsinriktad information om att den befintliga projektportföljen väntas ge nettokassaflöden upp till 1200 miljoner kronor vid färdigställande inom en period av 6 år. 

Under December förvärvades 6 fastigheter av Kvalitena för ca 1,4 Miljarder kronor och det uppgavs ett driftnetto på 83 miljoner kronor. Finansieringen bestod till större delen av skuld, en apportemission om 122 miljoner kronor till säljaren, samt likvida medel och en företrädesemission. 

Kring den nu aktuella företrädes- och riktade emissionen till Investment AB Öresund skriver de b.l.a. följande:

" Det kapital som Bolaget erhåller genom den riktade emissionen kommer ge Oscar Properties ökad förmåga och flexibilitet att ta tillvara på de tillväxtmöjligheter som bolaget ser i marknaden i närtid.

Oscar Properties har historiskt haft en attraktiv projektportfölj av bostäder i framförallt Stockholmsregionen. För att kunna realisera det fulla värdet av projektportföljen identifierade bolaget ett behov av att komplettera utvecklingsverksamheten med ett eget bestånd av förvaltningsfastigheter för att därigenom säkra en för Oscar Properties stabil och förutsägbar intäktskälla. 

...Bolagets huvudägare Oscar Engelbert har via Parkgate AB ingått en teckningsförbindelse för sin pro rata-andel av Företrädesemissionen, vilken uppgår till cirka 23 miljoner kronor. Utöver denna teckningsförbindelse har Oscar Engelbert via Parkgate AB lämnat en garanti om ytterligare 15 miljoner kronor, som garanteras utan rätt till någon ersättning.
"

Efter den mödosamma omstruktureringen av bolaget så anser jag nu att Oscar Properties troligtvis är ett av de billigaste fastighetsbolagen på börsen, om man ser till driftsnettot eller förvaltningsresultatet. Förändringen av koncernen till ett förvaltningsbolag innebär även att de historiskt ansamlade förlusterna om 1,5 Miljarder kronor nu kommer att kunna utnyttjas mot framtida vinster, varför värden på dessa som idag uppgår till noll kommer att skrivas upp i takt med att förvaltningsportföljen växer. Dock är skuldsättningen inte särskilt låg än så länge. Det finns kanske oklarheter, eller risker, i de substansvärden som bolaget självt uppger, men den nya inriktningen medger å andra sidan samtidigt utvecklingspotential i deras tillgångar. Jag tror att den nya inriktningen och bättre finanser nu medger att bolaget framöver kan realisera ytterligare värden snarare än att fokusera på själva överlevnaden. Möjligtvis är preferensaktierna idag mer attraktivt prissatta än stamaktien, då jag antar att bolaget snart kommer att återuppta kupongbetalningar inklusive en relativt hög dröjsmålsränta.           

Länk till OP Pref hos Avanza 

Länk till Oscar Propterties hos Avanza