Investment AB Spiltan

Innehåller reklam och annonslänkar.

Jag har ägnat en del av helgen åt en snabb genomläsning av Spiltans  årsredovisning. Som alltid så är det intressant läsning. Trots att Spiltan är ett av de investmentbolag som förmodligen har uttalat längst ägarhorisont, så händer det en del i portföljen. Trots den fortsatt ohyggliga framgången för Paradox, så växer även den övriga portföljens andel med god takt. Det är en lite svindlande tanke att man per årsskiftet hade mer i kassan än vad man hade i totalt kapital år 2010.

När DI utelämnar det investmentbolag som slagit dem alla i avkastning, med marginal.

Den centrala administrationen är fortfarande liten och effektivt driven, men man är nu 11 anställda. Man har anställt en CFO och fler investment managers, vilket förmodligen är bra givet att man nu äger fler än 20 bolag. Det sistnämnda gäller alltså trots att man av olika anledningar även gjort ett flertal exits som påvisat betydande övervärden gentemot redovisade substansvärden. Portföljen rymmer nu 19 procent onoterat och enbart 4 procent utgörs av ännu olönsamma bolag. En tämligen stor del av exponeringen har internetfokus i affärsmodellen. De flesta av nyinvesteringarna under 2018 gjordes i storleksordningen 10-50 miljoner kronor, och där man tog en ägarandel på 20-40 procent. När de gick in i Paradox så satsade de ca 10 procent av tillgängligt kapital. Idag satsar man snarare oftast omkring 0,5 procent. Nästan så att jag tycker man gått emot att vara för konservativ. Dock så får jag uppfattningen att nästan samtliga innehav bidragit på ett bra sätt till den fina utvecklingen av substansvärdet. Det ser kort sagt bra ut inför framtiden.

Beakta slutligen att Berkshire Hathaway avkastat 10 gånger sedan 1997, medans Spiltan har avkastat 30 gånger. En kanske inte helt rättvis jämförelse i alla aspekter, men det säger absolut något om kvalitet och om förutsättningarna för en god framtid.