Kvantitativ handel 2022

Det första halvåret 2022 är över och det är därmed dags att, sommarvärme till trots, reflektera lite. Det här året har inletts ganska stökigt i nästan samtliga tillgångsklasser och många man pratar med har svårt att vara annat än lite smått buttra över utvecklingen. Efter de galna åren 2020-2021 så tycker jag själv nog att det är lite nyttigt med en återgång till mer av ett normalläge i ekonomin. Faktum är att när jag tänker på det så är det nästan lite skrämmande hur många av de som är aktiva i finansmarknaden idag som aldrig upplevt något sådant som positiva och stigande räntor. Det ger avtryck i de rörelser vi nu kan observera och i många av de resonemang man hör. 

Jag har tidigare skrivit om hur 2020 gav mig anledning att delvis modifiera min helautomatiska handel, jag försökte dra lärdom av det som då hände. Därför är det nu lite extra intressant att följa upp hur 2022 utvecklar sig och notera om det finns ytterligare möjligheter till förbättring.

Realiserat resultat i kvantportföljen 20220630.

På den tiden jag arbetade utomlands så fanns det ett talesätt: " watch the trader who is too consistent, for he is the one who is going to blow up ". Det ligger en del i det där, på flera vis, insåg jag med tiden.  Det första som slår mig i grafen ovan är att årets utveckling har varit betydligt mer volatil än föregående års. Det är i sig helt naturligt givet omgivande makroutveckling. Egentligen anser jag att år som dessa i princip handlar om att bevara kapital, att överleva till nästa mer förmånliga period i cykeln. Med tanke på det så är jag nöjd såhär långt. Det är kul att kortsidan i portföljen visar sig fungera någorlunda.

Jag har än så länge funnit anledning till ett mindre antal revideringar. En av de strategier jag sjösatt i år håller inte riktigt måttet och den kommer sannolikt bytas ut under q3. Risken kommer under andra halvåret sannolikt successivt dras upp i två av mina strategier.     

Hur har året inletts för din del?

Motigt börsår

Detta år har varit motigt på börsen för många, inklusive mig själv. Ska man se något positivt med det så är det att det är bra att emellanåt påminnas om vad risk faktiskt innebär. De mycket goda åren 2020-2021 var inte att betrakta som normalår avkastningsmässigt, utan tvärtom. Jag försöker själv att betrakta volatila perioder som något lärorikt, för desto fler sådana man går igenom på börsen, desto bättre blir man som investerare i det fall man ägnar tiden åt att lära sig något och att jaga affärstillfällen, istället för att gripas av ångest. 

Jag har aldrig förstått det där vissa fondförvaltare lägger så pass mycket tid på, dvs den rakt igenom meningslösa sektorrotationen. Jag försöker istället se till att ha en balans i mina portföljer och koncentrerar mig på att finna bra bolag som jag kan äga långsiktigt. Ovan ses min utdelningsportfölj och den är viktad mycket mot diversifierande reala tillgångar i syfte att förse mig med ett bra kassaflöde att löpande återinvestera. I denna investerar jag hellre utomlands, ofta i Usa, då det ger mig goda möjligheter att välja mer specifik fördelning av risk än vad som ofta är fallet i Sverige. Ofta så medför det även en valutaexponering som blir förmånlig i oroligare tider, för då vill man inte gärna sitta för tungt i en skvalpvaluta som kronan. 

Hur har börsåret varit för dig såhär långt?

Januari blev en bra månad

Det här året fick kanske inte den inledning på börsen som många hade hoppats på? För statistiskt sett så brukar det inte se ut såhär i Januari. Även jag har förstås tagit en del temporära förluster i min långsiktiga investeringsportfölj, men det är inget som egentligen bekommer mig. För det som håller mig vaken om nätterna är inte ifall marknadsvärdet svänger. Om det däremot är som så att något fundamentalt viktigt har inträffat som riskerar att påverka bolagets långsiktiga förutsättningar, alltså inget jag normalt sett läser om i mediabruset vill säga, då finns anledning att fundera och eventuellt agera. Annars försöker jag snarare fokusera på möjligheterna som faktiskt uppstår i en mer volatil marknad. För det är då man kanske kan köpa in sig till ett rimligt pris i det där intressanta bolaget man funderat över en längre tid. 

Det finns alltid ting att oroa sig för, för den som vill (t.ex. Ryssland, covid, inflation, räntor, centralbanker...). Vill du oroa dig så ska du alltid följa media noga, men jag tror inte det är konstruktivt betraktat över en längre tid. Börsen har stigit ca 10 procent årligen i över ett sekel. Det säger sig själv att det är svårt att tjäna pengar om du ska gå emot denna starka medvind. Nuvarande rapportperiod visar att företagen går fortsatt bra, enligt min uppfattning. Utvecklas bolagen väl så utvecklas portföljen väl över tid. Det är inte krångligare än så.

Ovan ses årets resultat i min helautomatiska algohandel för i år, även om grafen i sig själv givetvis inte är allt jag använder för att utvärdera den bakomliggande processen. Föregående år var ett bra år och om jag jämför med det så har året inletts mer än dubbelt så bra. År 2020 var en lärorik period i så måtto att de händelser som då skedde gav mig anledning att fundera över portföljens sammansättning och ett antal åtgärder vidtogs därefter. Bättre diversifiering och fler transaktioner vid edge ger resultat över tid. Därmed var det intressant för min del att se hur portföljen skulle stå sig i nuvarande marknadsläge. Jag har än så länge inte funnit anledning att revidera den affärsplan jag har inför 2022.     

Hur har året inletts för din del? Håller du med om det jag resonerar om ovan?

Årskrönika 2021

Året är i princip över nu och således är det dags för den obligatoriska återblicken på året som gick. Konstigt, men jag tänkte just att de sista tio åren så har det ofta känts som att det var ett utmärkande år. Samhälleligt sett så var 2021 ytterligare ett mörkt år för Sveriges del, där Socialdemokratin och övriga i riksdagen fortsatte på den inslagna vägen med nedmonteringen av Sverige. Den hysteri som exempelvis föreligger kring nuvarande tama version av covid har ingenting att göra med att skydda vården. För den vårdkris som nu föreligger har inte så mycket att göra med covid, det är bara ännu en följd av decenniers felprioriteringar i Sverige. I Sverige går det 2.1 sjukhussängar på tusen invånare. Genomsnittet i Europa är fem vårdplatser och mest har Tyskland med åtta. Omvänd proportion mot skattetrycket alltså. Fundera på den... 

Egentligen helt väntat att samma riksdag gemensamt beslutat sig för att avveckla kärnkraften, landets enda stabila och miljövänliga form av energikälla. För att därefter låtsas som att de inte alla gemensamt stod bakom det beslutet. Energikrisen liksom bara uppstod av sig själv och ingen fattar någonting, men alla politiker kliar sig i huvudet och undrar vems felet är. Den svenska modellen inkluderar även en politiskt köpt media som låter tågkraschen fullbordas. Men alla ska köra elbil, för tänk på miljön, genus och identitet.

Talande bild för tillståndet i dagens Sverige.

 
Nu över till mer glädjande ting. Privatekonomiskt sett så blev 2021 ett av de bättre åren någonsin relativt mätt. Absolut sett så var 2021 det bästa året. Även årets avkastning motsvarar en topprestation bland fondförvaltarna i Sverige. Den dag jag inte förmår slå dem meningsfullt, långsiktigt, så är det dags att låta någon annan ta över.

Året inleddes som synes lite halvknackigt, men framåt sommaren började avkastningen ta sig. Under sådana perioder som i början av året så gäller det att ha en väl genomarbetad strategi att luta sig emot och det gäller att verkligen tro på den. Det är något jag har blivit bättre på med åren, tilliten till mig själv och mitt agerande under pressade perioder.

Utöver långsiktiga investeringar så har jag också den systematiska och helautomatiska tradingportföljen (se t.ex. detta inlägg om algohandel och de verktyg jag nyttjar). Jag nämnde tidigare att jag under föregående år lade ned en del arbete på den i syfte att diversifiera ytterligare. 

Notera att ovan graf visar löpande ackumulerat realiserat resultat under året. Det dagliga resultatet uppvisar naturligtvis en högre volatilitet än så, men det är på det viset jag löpande utvärderar och följer upp min handel. Det finns som synes en god edge i även min kortsiktiga handel och jag är totalt sett nöjd med prestationen och riskhanteringen. Under kommande år avser jag att utöka riskmandatet selektivt och dessutom introducera ett antal nya handelsmetoder. För närvarande presterar samtliga av mina aktiva modeller väl och kompletterar varandra bra. 

Jag vill i denna krönika även ta tillfället i akt att tacka Rikard med team på Autostock för den plattform och den community för traders ni tillhandahåller. Lars Hansson är en annan person jag har mycket att tacka för i och med att jag deltog i ert projekt 2013. Utan er hade min framgång förmodligen varit avsevärt svårare att uppnå.    

Efter även detta år är det passande med ett citat: 

" Det farliga med en lång börsuppgång är att du lätt börjat anta att din fina avkastning beror på din egen förmåga, när du egentligen har dragit nytta av marknadens avkastning, som varit tillgänglig för alla. " ( Ludvig Rosenstam Åhman )

Hur var ditt 2021 ?     

Årskrönika 2020

Året är inte över ännu, men jag har just nu lite tid över att reflektera över det historiskt utmärkande år som 2020 utgjorde. Samhälleligt sett så var 2020 ytterligare ett mörkt år för Sveriges del, där Socialdemokratin gjorde allt för att verkligen betona det nya begreppet någonannanism. Allt är någon annans fel, oklart vems. Utom när något av en ren slump utfaller väl. Tidigare generationer hade vridit sig i sina gravar om de visste hur vansinnigt Sveriges Riksdag och regering agerat med vårt land. Om inte folk vaknar tack vare hanteringen av situationen med covid så vet jag inte vad. Den vårdkris som nu föreligger har inte så mycket att göra med covid, det är bara ännu en följd av decenniers felprioriteringar i Sverige. I Sverige går det 2.1 sjukhussängar på tusen invånare. Genomsnittet i Europa är fem vårdplatser och mest har Tyskland med åtta. Omvänd proportion mot skattetrycket alltså. Fundera på den...

Ni lånar alltså ihop en budget och ger sedan bort 50 Miljarder i bistånd?...

 
Nu över till mer glädjande ting. Privatekonomiskt sett så blev 2020 mitt bästa år någonsin. Det känns på det hela taget bra att jag fortfarande slår fondförvaltare och index på fingrarna avkastningsmässigt. Den bästa Sverigefonden var upp 172 procent sista 5 åren och den sämsta var upp enbart 37 procent enligt Avanzas lista. Den dag jag inte förmår slå dem meningsfullt, långsiktigt, så är det dags att låta någon annan ta över.

Klicka för större bild

Även om Nordnet säger sig ha investerat 800 miljoner i IT sista åren så är det inget som märks utåt sett. Man kan t.ex. inte göra en så enkel sak som en graf med sin historiska resultatutveckling under valfri tid, så därför visas inte längre än sista 5 åren ovan. Året inleddes bra och med råg i ryggen kom jag att initialt underskatta vad som komma skulle. Under våren skrev jag en del inlägg om den stora psykiska prövning som sedan kom. Jag bestämde mig relativt tidigt för min strategi, jag var fast besluten om att handla mig ur krisen och komma ut på andra sidan som en vinnare. Jag har gjort det förr och jag visste därmed att det gick att göra igen. Det gäller att vända situationen till sin egen fördel efter bästa förmåga. 

Är det någon lärdom man ta med av även detta år så är det väl det att långtidsprognoser över börs eller makro är en meningslös verksamhet, det är ingenting man kan eller bör basera sitt beslutsfattande på. Detta trots all den tid media och diverse förståsigpåare lägger ned på detta. Det är avsevärt bättre att se till att man är förberedd när problem väl uppstår. T.ex. genom att tillse att portföljens risknivå är någorlunda väl anpassad till vad man tror sig klara av i termer av förluster och oro. I början av året fick jag själv t.ex. sömnsvårigheter varpå jag omedelbart reducerade risk, något som kom att gynna mig i ett senare skede. Under en sådan här kris är det enkelt att dras med och fokusera på den kortsiktigt negativa omvärldsutvecklingen. Men jag försökte själv anstränga mig för att fokusera på horisonten, på vad som komma skulle efter detta. Jag upplevde att detta underlättades av de tidigare kriser som jag har klarat mig igenom. Många av de misstag jag gjorde då upprepades inte denna gång. Jag konstaterar att år 2020 återigen har visat att det är inte kriser som är avgörande, utan snarare hur vi agerar under dem. 

När det kommer till den systematiska och helautomatiska tradingportföljen så har jag lagt ned en del arbete på den i år i syfte att diversifiera ytterligare och det är egentligen för tidigt att utvärdera den delen. Det avser jag ta en närmare titt på först nästa sommar. 

Efter även detta år är det passande med ett citat: 

" Det farliga med en lång börsuppgång är att du lätt börjat anta att din fina avkastning beror på din egen förmåga, när du egentligen har dragit nytta av marknadens avkastning, som varit tillgänglig för alla. " ( Ludvig Rosenstam Åhman )

Hur var ditt 2020 ?        

Out of the woods?

Dags för en ny minnesanteckning här och nu. Kommer ni ihåg Mars 2020, inte länge sedan, men det känns nästan som en evighet sedan givet allt som har hänt.

Klicka för större bild av V formationen.

Nej, vi är nog inte ute ur skogen helt ännu, men på god väg. Oavsett bail out eller ej. Förvaltningsportföljen är nu uppe på den långfristiga trenden igen intjäningsmässigt, med positivt resultat för året. Det sistnämnda låter nästan knas givet omvärldsläget, men det är så börsen fungerar helt enkelt, den blickar framåt. Det känns bättre, således är risken något reducerad igen. Det finns osäkerhetsfaktorer framåt, därför vill jag vara förberedd oaktat vilket scenario som nu spelar ut. Det fanns ett antal positioner jag hade velat ta, men som jag inte han in i. Eller rättare sagt så avvaktade jag ett än bättre pris. Men, jag kommer nu inte jaga dem. För det kommer alltid fler möjligheter längs med vägen. De positioner som jag kom in bra i ska jag öka i vid lämplig tidpunkt.

Såhär i efterhand så är jag någorlunda nöjd med mitt agerande under denna kris, för allt skedde trots allt osedvanligt snabbt och kraftfullt denna gång. Men jag lyckades trots det stå emot den psykologiska utmaningen och höll fast vid min grundläggande strategi. Det tar jag med mig inför framtiden, stärkt i själen. Vissa misstag begicks, men jag gjorde det mesta rätt såhär långt.   

Hur har året startat för dig?

Första kvartalet 2020

Det har varit turbulenta tider, såväl på börsen som i skallen på folk. När man kombinerar personlig oro över finanser med oro över hälsan, då blir det inget bra utfall... Och det syns i nedan sammanställning över de Sverigefonder som gick bäst under kvartalet som gick. 

Roligt att notera att Spiltan återfinns i toppen, som vanligt.

Jag är den första att erkänna att jag initialt personligen underskattade vad som komma skulle. Men jag minns än idag vad som sas i min närhet under finanskrisen och således vidtogs vissa åtgärder:

" you have to live, to fight another day "

Till mitt försvar ska väl sägas att jag trots det gick in i krisen med en skaplig kassa, beroende på att jag fann rådande värderingar höga på sina håll, efter fjolårets markanta uppgång. Jag gillar dessutom att ofta hålla en viss kassa för att kunna utnyttja oväntade händelser till min fördel. Det har jag haft viss nytta av under senaste åren. Det är en enkel form av konkurrensfördel man kan ha gentemot fondförvaltare.

Hur har det då gått för mig? Jag jämför mig vanligtvis inte mot fondförvaltare, men jag försöker nog i ärlighetens namn ändå slå dem på fingrarna. För om jag inte lyckas med det, då kan jag inte motivera att sköta familjens finanser efter eget huvud.

Familjesilvret.

Givet rådande omständigheter så är jag förhållandevis nöjd med portföljutvecklingen, även om det kunde ha varit bättre än så. Jag tror även min far hade varit någorlunda nöjd faktiskt. Faktum är att jag ofta brukar tänka på hur min far skulle ha agerat när jag ställs inför olika finansiella avvägningar. Jag saknar verkligen pappa, och därför är det viktigt för mig att hantera kvarlåtenskapen. Han var som entreprenör en kalkylerande risktagare av rang i vissa fall, och jag har nog delar av det i mina gener glädjande nog. Det var han som i tidig ålder fick mig att förstå begreppet köp billigt och sälj dyrt. Han valde t.ex. att återköpa sitt bolag mitt under brinnande finanskris i Sverige på 90-talet. Trots att de kunde genomföra den transaktionen för en spottstyver så var det på inget vis en självklarhet givet de mycket hårda tider som då rådde i landet. Den krismedvetenhet som då uppstod i Sverige hade landet för övrigt nytta av under lång tid, dagens ledning skulle behöva avsevärt mer praktisk erfarenhet av den varan, istället för att spendera landets resurser på ren skit, som om det inte fanns någon morgondag.

Årskrönika 2019

Året är inte över ännu, men jag har just nu lite tid över att reflektera över det förhållandevis blandade år som 2019 utgjorde. (S)amhälleligt sett så var 2019 ytterligare ett mycket mörkt år för Sveriges del, för att inte säga rent av katastrofalt. Tidigare generationer hade vridit sig i sina gravar om de visste hur vansinnigt Sveriges Riksdag och regering agerat med vårt land. Det hela påminner om en Monty Python film och det hade varit roligt om det bara inte varit så ytterst allvarligt för landets och befolkningens del. Men 2019 var också året då proppen gick ur, nu är det återigen socialt accepterat att rösta på oppositionen, d.v.s på SD eller Medborgerlig Samling. Gå MED nu, så bjuds på 2020!

Under 2019 avled min far efter en tids sjukdom. Min far var inte perfekt på något vis, han arbetade t.ex. allt för mycket och skötte sin hälsa för dåligt. När han gav sig in i något så gjorde han det dock oftast med engagemang och uthållighet. Pappa föddes under kriget, i en tid när ransonering rådde i Sverige och det präglade nog hans livshållning. Han pratade inte så mycket om det, men han levde ett förhållandevis sparsamt och strävsamt liv och han hade en stark vilja att lyckas med sitt företagande.

Jag tror pappa fann glädje i den frihet som det också innebar att driva eget företag, i en tid då Socialdemokraterna motarbetade och jagade de så kallade kapitalisterna. Tack vare att pappa var företagare så kom jag själv tidigt till insikt om ekonomi. Det var troligtvis därför jag köpte mina första aktier redan före mina tonår, på egen begäran. Det gick sådär i början..., men det var ändå viktiga lärdomar från de första stapplande stegen i aktiemarknadens värld. Långt senare i livet gav pappa mig också förtroendet att under hans överseende förvalta en del pengar. Det blev till en drivkraft för min del, att verkligen lyckas med detta och visa att jag kunde axla ansvaret och förtroendet att hantera kvarlåtenskapen från min fars livsverk.               

Nu över till mer glädjande ämnen. Privatekonomiskt sett så blev 2019 ännu en framgång för min egen del, faktiskt ett av mina bästa år någonsin.  

Första kvartalet inledde 2019 starkt och det hade kanske varit lägligt att då luta sig tillbaks. Men, eftersom det är viktigt med en mental målbild så sa jag istället till mig själv att jag i år skulle satsa på ett vad jag då ansåg väl tilltaget mål, med 70-80 procents avkastning. Det lyckades! Nu gäller det dock att se upp och jag kom att tänka på följande väl passande citat:

" Det farliga med en lång börsuppgång är att du lätt börjat anta att din fina avkastning beror på din egen förmåga, när du egentligen har dragit fördel av marknadens avkastning, som varit tillgänglig för alla. "  
( Ludvig Rosenstam Åhman ) 

Omsättningen i investeringsportföljen har även i år varit tämligen måttlig, som det ska vara i syfte att hålla tillbaks onödiga kostnader och onödiga misstag. Det är egentligen mest att fortsätta på inslagen väg även framöver. 

Jag bedriver även en systematiskt baserad helautomatisk trading i mindre skala, vid sida av min investeringsportfölj. Detta är kanske något av det svåraste jag någonsin gett mig in på, och det är kanske delvis därför jag har bestämt mig för att vara en av de få som lyckas.  

Det ackumulerade utfallet (realiserat resultat) från tradingportföljen under 2019 ses i ovan bild. Vid årets start så hade jag som mål att tjäna minst lika mycket på denna handel som jag drar in i årlig utdelning. Den målsättningen uppnåddes slutligen med marginal, även om det temporärt såg mörkt ut under årets inledning. Då var det lätt att hålla sig för skratt minns jag, det är vid sådana tillfällen din disciplin sätts på prov. Under året som kommer har jag som mål att försöka dubblera denna intjäning. Det ska dels ske genom att jag utökar riskmandatet för de strategier som levererar enligt förväntan. Jag skulle känna mig fortsatt bekväm med risknivån även vid dubblerat mandat. Jag har även beslutat att upphöra med 2 strategier som jag har nyttjat under året. En annan målsättning är att minska korrelationen mot börsens generella utveckling. Det ämnar jag uppnå genom mitt val av handelsmetodik och tidshorisont. Jag har relativt nyligen adderat 3 nya strategier samt modifierat en befintlig. Detta återspeglas således inte fullt ut i ovan resultat. Jag ämnar även avsätta pengar för utbildning och förkovring under året som kommer.        

Jag tog även tillfället i akt att halvera min sambos förvaltningskostnad i fonder avseende pensionssparandet genom att flytta innehav till Savr, som jag skrev ett flertal artiklar om tidigare i år. Med tanke på sparhorisonten så kan den enkla åtgärden komma att påverka hennes framtida pension i hög omfattning. 

Hur var ert 2019?

Kapitalförvaltning

Så hur blev då kvartalet för den portfölj jag förvaltar åt en klient? Jo tack, det blev skapligt om jag får säga det själv.

Portföljen taktar som synes på med fortsatt rimlig dynamisk risknivå upp mot nya höjder. Det råder ett fortsatt fokus på att lugnt och metodiskt slå index lite granna varje år. Hur åstadkommer man då det? Ja, till att börja med så bortser jag ifrån beståndsdelarna i index. Index har inget inflytande alls över de val jag gör. Till skillnad från hur merparten fondförvaltare agerar i praktiken, om du granskar dem lite närmre. Några fartgupp passeras förstås emellanåt, men det är bara att försöka hålla huvudet kallt så brukar det ordna upp sig. Med tiden kommer ränta på ränta-effekten därmed ge ett mycket bra resultat.

Det har varit förhållandevis fortsatt få transaktioner även under detta kvartal. Det finns forskning som understödjer att högre aktivitet tenderar att skada kunders avkastning överlag, och det är lätt hänt att inte låta bra företag uppnå sin fulla potential. Men vid sidan av det så är det även viktigt att hålla ned transaktionskostnader över tid. Under kvartalets inledning arbetade jag med förhöjd kassa, vilket kom väl till pass när börsoron tilltog lite granna. När folk springer gemensamt mot utgången, utan att veta riktigt varför, så gäller det oftast att se till att stå som tagare på andra sidan i rean. Utdelningarnas storlek och spridning i tid i denna portfölj är även något som tenderar att underlätta taktisk allokering. Jag har b.l.a ökat i aktierna nedan under perioden. Frågor på det?

Länk till Farmland Partners hos Avanza
Länk till Brookfield Asset Management hos Avanza
Länk till Mips hos Avanza
Länk till Upsales hos Avanza

Tredje kvartalet 2019

Då var årets tredje kvartal avklarat och det lackar emot jul. Man hinner väl förmodligen knappt ens tänka jul innan den är här, i år igen? Det har varit ett lite granna svårhandlat kvartal, vilket syns i siffrorna. 

Lite beroende på vad framtiden erbjuder, så finns nog ändå möjligheten till ett nytt personbästa avkastningsmässigt i år, tills dess att nyårsklockorna ringer. Jag är medveten om att portföljutvecklingen kan vara enbart tur också, men samtidigt tycks jag ha mer tur desto mer jag tränar.

Jag pratade nyss med med min hållbarhetschef. Alla måste ha en sådan numera, det är sedan gammalt. Om man inte har det så kan man med fördel göra som många fonder. D.v.s. köpa in dyra konsulttjänster från folk som låtsas att de hanterar ägarfrågor utmärkt. Och kombinera med en rejält omständlig policy. Det funkar utmärkt eftersom ingen egentligen vet vad hållbarhet innebär. Men det låter skitbra att ha det i marknadsföringssyfte. Vem vill liksom vara ohållbar, som förr i tiden?

Han sade sig vara speciellt nöjd med de tidigare inköpen i t.ex. Weyerhaeuser, Brookfield Renewable Partners och Tomra. Därefter framförde han önskemål om utökat personalansvar, högre budget och högre bonus. Jag svarade att det går bra om vi kan skicka räkningen till partikassan hos de rödgröna. Ansökan drogs då tillbaks, för han hade tänkt sig att den där någon annan skulle betala kalaset.

Hur var ditt kvartal?    

Aktiv förvaltning

Jag förvaltar en långsiktig och inte särskilt transaktionsintensiv portfölj åt en klient sedan 2008. Målet för den är att till måttlig risk avkasta något mer än index varje år. Små skillnader som med tiden växer sig stora tack vare effekten av ränta på ränta. Det har jag, som synes, över tid lyckats väl med. Portföljen rymmer inte bara aktier utan även andra tillgångsslag för att balansera risknivån. I år har det, med tanke på risknivån, gått tämligen bra.

De som förstår sig på saker menar att det är svårt, för att inte säga omöjligt, att över tid slå ett index. Ja, enkelt är det kanske inte, men man behöver ju faktiskt inte heller göra det svårt genom sättet förvaltningen sköts. Om man tittar på hur många så kallat aktiva fonder arbetar än idag, så ser man en sak med tydlighet. De har många positioner som ligger nära index, och sedan en mindre aktiv andel utanför det. D.v.s. hela förvaltningen tar i praktiken sin utgångspunkt i hur index ser ut. Det gör förvaltaren eftersom fondbolagets främsta uppgift är att öka volymen under förvaltning, och det tror man sig göra bäst genom att inte förvalta aktivt på riktigt. För med riktig aktiv förvaltning så tar man risken att avvika kraftigt från index på nedsidan enskilda år. Det skulle troligtvis orsaka utflöden ur fonden, och därmed så är det få som är aktiva på riktigt. Förhoppningsvis så kommer dock utvecklingen pressa bort den typen av fonder successivt, då du kan uppnå samma resultat på billigare och enklare vis idag.

Brukar du syna förvaltningen närmare innan du kastar in dina besparingar?   

Halvlek 2019

Då var första halvåret passerat. Det har varit ett minst sagt volatilt, utmanande och intressant börsår såhär långt, eller hur?

Med lite tur, och en viss dos skicklighet, så kan avkastningen de år då jag gör det mesta rätt bli ganska skaplig numera. Jag tror det var Warren Buffett som en gång sa att diversifiering bevarar värde, medans koncentration skapar värde. Det är en del av förklaringen till årets resultat, även om det inte är något att rekommendera för den som är ny på börsen. Jag har även haft flyt med bolagsurvalen och den mer taktiska handeln.

För min del passar det idag bra att arbeta efter en strategi där jag initialt tar mindre positioner. I takt med att min tes verifieras så ökar jag därefter positionen, oftast till högre pris men i ett läge när jag är mer komfortabel med bolagets prestation och långsiktiga utsikter. Det medför således att när jag får rätt så syns det, medans när jag får fel så är det oftast hanterbart. Att sälja en position med referens till andel av portföljen är inget som tilltalar mig. Jag tycker att det ofta istället kan öka risken i portföljen, i och med att pengarna då ofta omplaceras i något bolag jag har mindre kännedom om än i något där jag ägt länge. Varför ta risken med "dubbelfel"?

Under året har jag även arbetat med att stärka krigskassan och tagit ned belåningen.

Hur var ditt halvår på börsen?     

Index eller inte?

Innehåller reklam och annonslänkar.

Har du också någon gång reflekterat över den evigt pågående diskussionen om hur omöjligt det är att slå index? Det är tydligen inte ens lönt att försöka, för det går inte enligt experterna. Ofta samma experter som själva aldrig förvaltat en endaste krona. 

Jag är själv ingen expert, men jag har slagit index i den portfölj jag förvaltar på uppdrag sedan ca elva år tillbaks. Det är jag självfallet lite stolt över, och det mig nog ivartfall lite "bragging rights"? Målsättningen med den här portföljen är att till måttlig risk avkasta ca 10 procent per år via långsiktig risktagning, och det har jag lyckats med över tid.

Nu är det väl som så att fonder ofta hamnar rejält efter index redan i inledningen av loppet, varje år, med tanke på omotiverat saftiga avgifter. Själv har jag enbart tagit ca 0,12 procent i avgift samtidigt som kostnaden hålls nere via låg omsättningshastighet, borde jag kanske bli mer girig? Nej. En annan fördel jag har är att kapitalet är tämligen permanent, jag löper låg risk att kortfristiga felsteg ska ge konsekvenser i form av kapitalutflöde. Utan den här överenskommelsen bygger på förtroende oss emellan. Detta uppdrag ger mig inga som helst incitament att leka följa John mot index, till skillnad från de flesta fonder. Utöver detta så upplever jag en ökande fördel av att allt mer kapital allokeras passivt idag. Det öppnar upp för bättre affärer för oss övriga, vi som tänker efter eget huvud. Min tidshorisont är en annan del av edgen, i en allt mer kortsiktig omvärld med allt mer informationsbrus.

Hur är det med dig, hör du till dem som tror mer på passiv indexförvaltning?

Första kvartalet 2019

Innehåller reklam och annonslänkar.

Jag är, som bekant, egentligen inte så mycket för alltför kortsiktig resultatuppföljning av min förvaltning. Men, eftersom de flesta andra bloggare bjuder på kvartalsresultat så kanske jag inte bör vara sämre?

Avslutningen av förra börsåret var inte helt problemfritt som ni kanske vet. Men, eftersom jag var disciplinerad nog att fullfölja min på förhand upprättade förvaltningsplan, så redde situationen ut sig rätt hyfsat till slut. Mitt tålamod är en av mina styrkor i min förvaltning.

Jag har ett flertal olika depåer hos flera olika motparter, men ovan utdrag speglar mitt totalresultat rätt väl. Med detta så lämnar jag de flesta professionella förvaltare i bakvattnet, och det bör jag göra med tanke på att kapitalet är mitt eget och det är permanent. Den dag jag inte gör det så är det dags att upphöra med egen verksamhet. Det arbete jag lägger ned måste trots allt betala sig, utöver själva nöjet. Den bästa Sverigefonden är upp 16,7 procent i år enligt Morningstar, och min utveckling förklaras inte av ett avsevärt högre risktagande. Snarare tvärtom, jag är idag mån om att bevara mitt kapital. Det finns en tid då taktiken bör vara defensiv, likväl som den tid då positionstagningen bör vara mer aggressiv. Aktiv förvaltning på riktigt, med långsiktighet i fokus.   

Det har inte hänt speciellt mycket i min portfölj under det gångna kvartalet. Om det inte finns något att göra så gör man som förvaltare bäst i att inget göra. Det kan låta som en klyscha, men det är en för mig viktig princip. När jag väl funnit företag som levererar, då är det mitt jobb att låta företagsledningen sköta sitt och sedan öka positionerna i takt med att jag blir mer bekväm. Att ta stora positioner, när det väl är läge för den saken, är något jag har fått arbete med under åren. För min del har det varit mentalt sett krävande, men jag har successivt blivit bättre på det via målmedveten träning. Istället för att pilla i portföljen, så bör tiden läggas på uppföljning och analys av nya kandidater till portföljen. Den största enskilda händelsen var nyheterna i Mips, där marknadens våldsamma överreaktion gav ett alldeles utmärkt köptillfälle. En annan fars som nu resulterat i köpläge är Swedbanks kommunikationshaveri. Jag har även successivt ökat risktagningen i en av mina helautomatiska systematiska strategier som utvecklats tämligen väl.

Hur gick ditt börskvartal?     

Årskrönika 2018

Innehåller reklam och annonslänkar.

Året är i princip över och det är dags att reflektera lite. Om vi börjar på det allmänna planet, så har Sverige fortsatt utvecklats i en absurd riktning under det gångna året. Det hela är som att leva i en film, t.ex. Ett herrans liv av Monty Python, fast tyvärr på riktigt.

Vardag i Sverige. Fast ve den som påtalar problemets omfattning. Kanske lika bra vi stänger fler attraktioner än Kaknästornet redan nu? Alltså innan nästa terrorattack tar livet av många i Sverige. 

År 2018 var också året då landets statsminister, ackompanjerad av bidragsmedia, förkunnande att om du inte stödjer vänstern så är du oanständig och högerextrem. För det finns naturligtvis ingen anständig höger, och det finns inte heller någon våldsbenägen vänsterextrem i Sverige. Det räcker att betrakta Socialdemokraternas islamistiska Skåneavdelning för att konstatera den saken, eller hur? De som läst historia vet hur diktaturer frodas, och blir mörkrädda över Sveriges utveckling, där åsiktsförtryck normaliserats. Fokus på personangrepp istället för sakfrågor har blivit vänsterns och medias potenta vapen i Sverige. En sjuk, för att inte säga samhällsfarlig, utveckling.

I Sverige anses det bättre att komma med ännu ett uttalande, än att agera mot problemen. 

Fyra månader efter valet har Sveriges Riksdags högermajoritet inte förmågan att bilda regering,  efter väljarnas tydliga majoritetsbesked. Under tiden sattes nytt rekord i antalet skjutningar och våldtäkter i Sverige, nu bland de värsta länderna i världen på området. Dessutom har de kriminella övergått till att spränga varandra och omgivningen. Så pass vanligt att media knappt ens noterar saken. Somna om liksom. Själv minns jag med saknad det Sverige då en kvinna eller man kunde vandra hem ensam mitt i natten, utan risk för överfall. Faktiskt inte alls så länge sedan... Innan Reinfeldt och Löfven öppnade ditt hjärta och din plånbok.

Men, nu över till roligare ting som privatekonomi. Det har i modern tid aldrig varit viktigare att ta hand om sin egen och sina närmastes framtid givet Sveriges situation. En sammanställning av familjens totala ekonomi visar att nettoförmögenheten i år ökade ca 4 procent. Det låter kanske inte mycket, men blir en hel del monetärt sett. Mestadels drivet av en hygglig utveckling för pensionsmedel. Tittar vi på den totala aktiedepån så landade vi på ett svagt plus, vilket inte är något att skriva hem om direkt.

      
Å andra sidan utvecklades 2018 till ett år med turbulens på aktiemarknaderna globalt.

En ploj, men smått kul funktion Avanza lanserat i år.

Notera hur USA gått avsevärt starkare än de flesta marknader och speciellt mot Europa under året. Sett i det perspektivet är jag ändå nöjd med att ha försvarat kapitalet i rådande läge. Tradingen bidrog positivt till resultatet även i år, ungefär i linje med föregående år. Det gläder mig något att algoritmerna levererade även ett år som detta, och här visade sig nyttan av diversifiering av metodik. Jag tog mig i år slutligen tid med att sammanställa utdelningar för de sista tio åren. Faktum är att aggregerade återinvesterade utdelningar för denna period motsvarar ca 16 procent av totalt aktiekapital. Det är rätt bra om jag beaktar att utdelningar inte är mitt huvudsakliga fokus och att portföljen avkastat bättre än index över tid. Utdelningars kraft och stabiliserande verkan ska absolut inte förringas. 

Hur var ert 2018?

Halvår 2018

Innehåller reklam och annonslänkar.

Jag är egentligen inte så mycket för alltför kortsiktig resultatuppföljning, men eftersom alla andra bloggare skriver om det så kommer här även ett inlägg från mig i ämnet. Den långsiktiga portfölj som jag förvaltar åt en klient har avkastat enligt följande:

Jag håller medvetet en betydligt lägre risk i denna portfölj än i mina egna. Mot bakgrund av att allt inte är allokerat till aktier så är jag nöjd med att resultatet ändå ligger i nivå med de bästa Sverigefondernas utveckling i år. Det har i år återigen varit fördelaktigt att ta valutarisk och att handla i preferensaktier, då den marknaden definitivt inte är effektiv, utan ger återkommande lukrativa möjligheter. Vidare så belönas långsiktighet i attraktiva bolag. Även sett ur ett lite längre perspektiv har portföljen gått betydligt bättre än index:

Utdelningarna strömmar in, vilket alltid är trevligt. De bör komma in på en något högre nivå än föregående år, och utgör en hygglig del av totalavkastningen för året, även om det inte är det jag huvudsakligen prioriterar. Aktieurval betalar sig nu, och det tror jag det kommer göra även framöver. Just att aktivt välja bort enskilda aktier har betydelse för långsiktig avkastning. Det gäller att se de möjligheter som också öppnas upp i en lite mer volatil marknad.

Mitt eget kapital förvaltar jag med en något mer aggressiv risknivå, och jag är återigen i helheten nöjd med första halvårets utveckling (+31 procent).

" You will never know how good you are until you have performed under fire. " 
Marty Schwartz 

Hur har ditt börsår inletts?

Detta skitår?

Innehåller reklam och annonslänkar.

Inledningen av detta börsår har varit lite stökigt, med lite mer osäkerhet än föregående år. Detta återspeglas i den långsiktiga portfölj som jag förvaltar åt en klient:

Mycket har i denna långsiktiga lågriskportfölj således handlat om försvarsspelet i år. Mycket kommer nog handla om allokeringen även resten av året. I den här typen av börs är det bra att ha tidigare erfarenheter att luta sig emot, att se till att följa sin förvaltningsprocess. Jag håller medvetet en betydligt lägre risk i denna portfölj än i mina egna.

Utdelningarna har börjat strömma in för året, vilket alltid är trevligt. De bör komma in på en något högre nivå än föregående år, och utgör en hygglig del av totalavkastningen för året, även om det inte är det jag huvudsakligen prioriterar. Aktieurval betalar sig nu, och det tror jag det kommer göra även framöver. Just att aktivt välja bort enskilda aktier har betydelse för långsiktig avkastning. Det gäller att se de möjligheter som också öppnas upp i en lite mer volatil marknad.

Även sett ur ett lite längre perspektiv har portföljen gått bättre än index:

Jag är dock ödmjukt medveten om att det skulle kunna vara tur som förklarar utvecklingen. Jag har även noterat att jag tycks ha mer tur desto mer jag tränar. Det ligger dock en del i följande citat:

" You will never know how good you are until you have performed under fire. " 
Marty Schwartz 

Hur har ditt börsår inletts?

 

Kvantitativ trading - Dec 2017

Innehåller reklam och annonslänkar.

December är slut, dags att titta på den strategi jag brukar skriva om på bloggen. Den här strategin började som en idé jag fick en dag, och tanken var att skriva om utfallet i takt med att edgen verifierades i faktisk autotrading (stadiet efter backtest). Eftersom det bygger på en observation jag gjort kring marknadens natur, så var jag rätt säker på att det borde bli ett positiv utfall. Jag kommer dock förmodligen publicera mer sällan om just detta framöver.

YE-strategin, utan hävstång.

Senaste månaden genererade 1 procentenhets realiserad avkastning. En av affärerna resulterade i en ovanligt hög förlust den här månaden, vid en vinstvarning.

Om vi tittar på nyckeltalen, och utfall, så ser det ut enligt de förväntningar jag hade vid årets ingång baserat på monte-carlo simulering.     

Året som gick

Innehåller reklam och annonslänkar.

Året är i princip över och därmed dags att blicka tillbaks, och även fundera lite över 2018.

Om jag tittar på den största av mina egna portföljer, så är jag nöjd med årets utveckling, det är något bättre än föregående år och det ligger över mitt avkastningskrav, igen.

Resultatet har även uppnåtts med ett risktagande som är lägre än för index, på nedsidan, och en bra sharp ratio. Resultatet är bra mot bakgrund av att allt inte är allokerat till aktier. Inga stora sänken i portföljen noteras, utan förluster har tagits i tid och vinster låtits löpa.

Om jag tittar på barnens portfölj, så ser det likvärdigt ut:

De har nu 19 aktieinnehav i sin portfölj, med en bedömd kvalitet och egenskaper som motsvarar 20 års innehavstid. Det är bland annat därför som jag anser att de analyser och råd bankernas analytiker producerar inte är användbara alls. Deras kortsiktighet (i.e. 6 månader p.g.a. courtagejakten) passar inte alls mitt syfte. I dagens allt mer kortsiktigt fokuserade omvärld så är tid och tålamod en del av min edge.   

Året som gick var också bra för den portfölj jag förvaltar åt en klient, där avkastningsmålet uppnåddes, till långsiktigt låg risk och stabilitet. Utdelningarna i den portföljen steg enligt plan:

Inför nästa år är planen att köra på som hitintills med investeringarna. Jag kommer även att sjösätta ytterligare en algo, som har testats ut under året. Syftet är att diversifiera tidsmässigt och öka beredskapen för en förändrad marknad.     

Kvantitativ trading - Nov 2017

Innehåller reklam och annonslänkar.

November är slut, dags att titta på den strategi jag brukar skriva om på bloggen:

YE-strategin, utan hävstång. Klicka för större bild.

Senaste månaden genererade 1,1 procentenheters realiserad avkastning, vilket är helt ok. Om vi tittar på nyckeltalen så ser det också ut i linje med mina förväntningar:

10% på alla soffor :